是什么造成了“美股的睡眠时间，比特币的狂欢盛宴”？

对这一现象的解释似乎未能达成一致。

通常在华尔街进入梦乡后，币圈的狂欢才刚刚开始。在此过程中，加密货币的涨幅比美国股市开盘时还要强劲。

2020年初，美国定制投资集团有限公司（BespokeInvestmentGroup）称，一种假设的策略是，在美股市场收盘时（即纽约时间下午4点）买入加密货币，并在第二天开盘时（纽约时间上午9点30分）卖出，那么投资者将获得高达约为260％的收益率；相反，在美股市场开盘时买入加密货币，并在收盘时卖出的人，他们的收益率仅为3.6％。美国定制投资集团有限公司发现，当美股投资者在欢度周末时，加密货币甚至在那时趋于走高。

然而，对于为什么会发生这种情况，似乎未能形成一致的解释。

有些人认为，由于加密货币交易时间是7*24小时，投资者在美股收盘后除了转向加密货币以外别无选择；其他人则认为，加密货币交易者被迫在一夜之间处理大量信息，这为价格大幅波动带来可乘之机。

最近的一次行情波动也是这一“定律”的生动诠释。周日（6月12日），比特币下跌5.3％，至26876美元/枚，是自5月初Terra区块链崩盘以来的最低水平。截至当日纽约交易时间下午12：52，比特币创下约1.7％的跌辐，至27891美元/枚。

以下是关于为什么会发生这种现象的一些观点：

1、7*24小时交易的特性

BloombergIntelligence的MikeMcGlone表示，基于加密货币市场“全年无休”（全天候交易）这一事实，在默认情况下，比特币成为美股收盘后关注度和交易量最大的资产种类，这也是造成“隔夜行情”出现的主要原因。

McGlone说：“比特币是历史上流动性最强的全球7*24小时交易品种，这意味着它也是下行的领先指标。”

2、地理差异

GenesisGlobalTrading的市场洞察主管NoelleAcheson表示，在美国和某些其他地区，今年，随着美联储和其他央行制定应对高通胀的货币政策，风险较高的资产（加密货币）已被抛售，但这可能并非适用于所有地方。例如，亚洲各地的冒险情绪可能仍在发挥作用。Acheson说：“对于风险更高的资产，各国的文化态度各不相同。”

此外，一些投资者可能更倾向于使用杠杆，在这方面，有时，国际上甚至表现出极大的宽容。Acheson表示，在过去，最初的加密货币交易所常常提供125倍的杠杆。不过，美国的监管机构已经在考虑限制杠杆的规模。Acheson说：“加密货币投资者们更习惯于高杠杆，这更符合他们的预期。”

2、更长的时间跨度

比特币与美股的相关性可能是另一个起作用的因素。加密货币和股票同时遭受抛售，分析师们都在指出这一点。美国定制投资集团有限责任公司（BespokeInvestmentGroup）的资深分析师杰克·戈登（JakeGordon）表示，美股和数字资产都被认为是风险较高的资产，因而两者携手并进。

他说，尽管如此，与股票的相关性可能无法解释为什么过去两年加密市场在盘后表现优异的趋势。所以另一种解释是，美股收盘后加密投资者策略涵盖的时间跨度更长，Gordon称：

“较长的时间跨度意味着，更多的信息或原因要被考虑在内。”

3、牛市与熊市

DeFi（Decentralized Finance，去中心化金融，指利用加密货币和区块链技术来管理金融交易）平台ALEX的联合创始人兼首席执行官ChienteHsu表示，从2021年起，由于中国对加密货币的打击，交易量和流量往往在美东时间上午9：30左右达到顶峰。因此，加密货币交易量与美股市场交易时间高度相关。

Hsu曾在摩根士丹利工作。Hsu援引的一篇研究论文显示，在新冠肺炎疫情前，隔夜收盘买入和开盘卖出的趋势的现象也普遍存在于美股市场。但为什么会这样呢？

信息流在一夜之间累积，这普遍存在于牛市，那么熊市呢？Hsu说：“在一个处于下行中的市场，尤其是波动很大、区间受限的市场，隔夜交易应该就不灵了。”

Hsu希望看到更多关于这类话题的研究，以及交易成本如何发挥作用。

4、加密货币与美股相关性

挪威数字资产研究公司奥术公司（ArcaneResearch）的分析师VetleLunde曾预计，近几个月来大部分比特币抛售将集中出现于美股交易时段，但Lunde没想到的是，比特币抛售完全发生在这一交易时间。Lunde说：“话又说回来，它证实了我们在市场其他地方看到的情况。今年，比特币的行情与的美股抛售潮有很强的相关性。”

Lunde写道：“我们在2020年年中至2021年初看到，牛市初期首次上涨的关键交易时间是美股交易时间。那个时期的特征是大量机构流入比特币。而现在，大部分机构都专注于‘去风险化’，与高通胀和大幅加息相关的宏观背景是‘去风险化’背后的关键因素。‘去风险化’无疑对比特币产生了严重影响，并且可能是美股交易时段比特币抛售潮持续的根本原因。”