DeFi相比TradFi的优势之资本效率

熊市造就了伟大的公司，因为稀缺资本和市场需求被抑制的结合迫使创始人和团队变得惜财又节俭，这样做的原因是可以更好地专注于高价值投资活动，从而实现资本效率的提升。

人们经常津津乐道着UBER、Dropbox、Facebook和Airbnb等公司都是在熊市获得成功的故事。虽然熊市可能发挥了作用，但这些公司也同样受益于互联网连接、移动和云计算的融合和发展。这从根本上降低了进入和客户分销的门槛，使几乎任何人都可以轻松创办和扩展科技公司。

快进到今天，我们迎来了又一个熊市。通货膨胀正在飙升，经济正在走向衰退，部分市场已经崩溃，私人创业公司的估值下降速度比足球运动员在射门时更快。再一次，客户需求停滞不前，资本成本增加，投资者变得越发紧张，而创业者们也被迫收紧钱包。

直接面向消费者的应用程序和电子商务是上一轮经济危机后的赢家。但与2008年一样，挺过熊市后，我们可能会再次看到一个新的资本效率高、井喷式增长的领域。这一次，它可能是加密行业和web3初创公司。由于区块链基础设施的力量及其开源开发和去中心化的文化背景，资本效率正在达到新的高度。

去中心化金融（DeFi）至少在市值方面比传统金融（TradFi）同行的资本效率要高得多。例如，MakerDAO被许多人视为“DAO的长辈”，它拥有约90多名核心团队成员，并开发了市值68亿美元的DAI稳定币。MakerDAO的MKR代币的市值为11亿美元（每个团队成员约1200万美元）。

UniSwap是一个领先的分散式交易所和交易协议（DEX），它拥有约80名核心团队成员，目前完全稀释的市值为51亿美元（每个团队成员6300万美元）。

而与TradFi同行相比，摩根大通和高盛（Goldman Sachs）的每位员工数值均未达到100万美元，分别为110万美元和140万美元。

不过，孤立地看待市值可能会忽视一个组织创造的实际价值，在加密领域尤其如此。因为，它也可能在很大程度上是由市场情绪和埃隆·马斯克（Elon Musk）的不羁推文驱动的，例如Doge coin。

即使在处于熊市的今天，Doge也依然拥有着108亿美元的市值，与商业房地产信托Scentre Group（Westfield购物中心的所有者和运营商）和美国航空公司相当。该公司实际上每年为数百万客户提供服务的公司。

但就目前而言，TradFi组织在交易量，管理资产方面拥有更多，并最终为社会提供更多价值。全球TradFi资本市场价值约100万亿美元，是目前DeFi协议中锁定的200多亿加元的500倍。而全球消费金融市场价值2.3万亿美元，仅比今天的DeFi大一个数量级。

与TradFi市场不同，TradFi市场的起源可以追溯到1600年代的荷兰东印度公司——人类历史中第一家上市的公司。但DeFi只有几年的历史并且增长迅速，因为这个词本身是在2018年首次创造的。

在DeFi的世界中，所管理的资产或“锁定的总价值”才是价值创造的重要指标。这种资本效率为许多创始人和投资者创造了机会。

创业者们很容易迷上创始人在餐巾纸后面筹集数百万美元的故事。例如，由WeWork的Adam Neumann共同创立的FlowCarbon最近筹集了超过7000万美元来建立其代币化碳信用额项目FlowCarbon，尽管该项目还处于早期阶段。

但现实情况是，大多数由几个任务贡献者组成的团队的web3项目都可以在没有外部资金的情况下取得很多成就。

前面描述的web3初创公司的资本效率是由于无数因素造成的，但主要归因于：（a）开源开发和区块链可以分叉的便利性。（b）团队可以轻松地从世界各地外包，并通过、DAI或USDC等稳定币支付人才，并用原生代币激励他们，有效地让人才在协议增长的上行空间中占有一席之地的红利。

一个由三到五人组成的团队，如果具有令人信服的愿景，并且在区块链开发，社区建设，营销和设计方面拥有足够的技能，是可以走得很远的。

而对于基金和投资者来说，当初创团队需要较少的资金时，投资者最终会拥有更少的权力和控制力。这也归因于web3初创公司以社区为导向的性质（如果一个DeFi项目20%以上的代币由私人投资者拥有，该项目可能会被其社区所抛弃）。这意味着小型投资者们可以相对透明的去分析投资标的。

毫无疑问，在这样一个世界中，风险投资基金和投资者不仅可以提供资本，而且能够提供帮助web3初创公司蓬勃发展所需的见解和方案，他们将比传统资本同行更具优势。在不远的未来，DeFi或将继续加速前进。