隔夜美股回调，市场发生了什么？

美股两天内经历了暴涨和暴跌，市场究竟发生了什么？投资该如何部署？在给大家分享星展最新观点的同时，我们也收集了基金公司最新市场快评，供君参考。

星展观点：

预期短期内，美股仍然会出现较大波动的现象。但是，我们不会因此而改变对美股的观点，因为美国经济的基本面正在向着复苏的方向前进。

美联储一如预期加息50个基点。美联储主席鲍威尔在议息会后声明中的讲话，有一些细节我们要留意：美联储认为通胀过高，将迅速采取行动降低通胀，包括未来几次的议息会议应该继续以50个基点的幅度上调利率，以及6月开始缩表，最初每月缩表450亿美元，3个月后将增加至每个月缩表950亿美元（包括600亿国债和350亿MBS）。

由于投资者曾经认为美联储有可能加息75个基点，但鲍威尔明确表示现在不适合以这个幅度加息。从而也消除了部分投资者的担忧，加上加息缩表的节奏也符合早期投资者的预期，所以议息会议结束的当天股市表现理想。

然而，周四美股却出现大跌。基于最新美国GDP季度环比出现了下滑，结合高通胀，本来投资情绪就比较不稳定。预期短期内，美股仍然会出现较大波动的现象。但是，我们不会因此改变对美股的看法，因为美国经济的基本面正在向着复苏的方向前进：

美联储已经利用货币政策去压制通胀，效果需要一点时间才能体现，投资者应该持有耐心。

经济数据上，制造业PMI已经从2020年7月以来一直保持在荣枯线之上，而且失业率降到了疫情前的水平，也就是接近20年来的低位。正如美联储主席鲍威尔所说，一季度整体经济活动有所下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲。劳动力市场的描述从“强大”上调至“非常强大”。

企业盈利方面，新一个季度的标普500企业财报显示，截止到5月6日，已公布的432家企业中，实际平均营收增长为14.37%，67%的企业营收好于预期；实际平均盈利增长为7.9%，78%的企业盈利好于预期。

给客户的投资建议：

综合而言，基于货币紧缩政策和季节性的经济放缓，可能会对投资情绪造成短期的影响，但中长线的投资者应该把握估值回调的机会。我们建议采取杠铃策略：

✦

增持具有长期增长前景的行业，从中选择盈利增长稳定、现金流稳定、杠杆率较低的优质企业。

✦

增持派息型资产，以对抗通胀和因此而形成的负实际利率带来的风险。可以考虑配置基建主题相关的高息行业，例如REITs、公用事业、能源、工业、通讯服务等；以及配置成熟市场评级较高的企业债。

✦

因此，我们精选架上两款理财产品，分别为投资于基建板块的“星展银行代客境外理财产品-海外基金系列-纽约梅隆环球基建股票收入基金”以及多元化配置在股票，债券和其他可产生收益证券中的“星展银行代客境外理财产品-海外基金系列-摩根全方位入息基金”供投资者参考。

基金公司观点

（以下内容来自摩根资产管理分享给我行的市场短评(2022年5月6日)，仅供参考）

摩根资产管理：虽然美股短期波动加剧，但我们认为美国经济的基本面并未出现明显恶化，各项经济指标仍然保持在较为稳健的区间，上市公司的总体盈利增长也符合预期。对于长期投资者而言，着眼点在于上市公司的盈利质量和增长前景，逐步布局估值合理、盈利前景稳定的投资标的，同时需要避免短期频繁操作，以应对市场波动带来的风险。

5月4日美联储宣布加息和开启缩表后，美股一度大幅上行。但是，行情在5月5日出现逆转，三大指数大幅下跌。行情剧烈震荡的背后，反映出市场对于未来美联储政策走势和经济增长前景的担忧。

美联储此前加息50个基点和开启渐进缩表的决议符合市场预期，而不考虑加息75个基点的表述暂时打消了市场对于进一步激进加息的顾虑，加上此前美股已经经历了一定幅度的调整，触发了市场的反弹。这其中也包含一部分空头头寸平仓的操作，使得市场在美联储公布决议后拉升较快。

但是，美联储的决议并未打消投资者对通胀和增长风险的焦虑。5月5日公布的一季度劳动生产率年化环比下降7.5%，显示了增长的风险。同时，劳工成本年化环比上涨11.6%，则反映出通胀更具粘性。通胀和增长风险加逼之下，美联储未来货币政策的操作难度上升，引发经济衰退的风险仍然存在。此外，俄乌冲突久拖不决，进一步增加了市场的不确定性。在这种环境下，投资者情绪更加敏感，很容易随着经济数据、大公司财报、地缘政治等风险事件的发生而剧烈波动。

投资启示

虽然美股短期波动加剧，但我们认为美国经济的基本面并未出现明显恶化，各项经济指标仍然保持在较为稳健的区间，上市公司的总体盈利增长也符合预期。在经历了持续的回调后，标普500指数的动态市盈率已经下降到17倍左右，较此前更为合理。对于长期投资者而言，着眼点在于上市公司的盈利质量和增长前景，逐步布局估值合理、盈利前景稳定的投资标的，同时需要避免短期频繁操作，以应对市场波动带来的风险。