日本抛售600亿美债，54国开始去美元化,美媒：谁还会借债给我们？

美联储5月5日宣布将目标利率上调0.5个百分点，为22年来最大涨幅，调至 0.75-1.00%。美联储主席鲍威尔表示，已准备好在6月和7月的会议上再加息 0.5 个百分点。同时宣布即将在6月份开始从其9万亿美元的资产负债表中剔除资产，到9月，美联储将每月减持 950 亿美元，分为 600 亿美元的美国国债和 350 亿美元的MBS。

自2020年大流行以来，美联储的资产负债表大约翻了一番，堆积至9万亿美元，经济学家预计，如果按上述缩表进程，美联储每年的资产负债表缩减幅度将超过 1.1 万亿美元。美联储的资产负债表可能将会最终收缩60%，即或美联储或将在本轮QT中累计抛售5万亿美元，最终降至4万亿美元，回到原点。

尽管美国联邦5月5日宣称，本财年美国赤字将大幅削减1.5万亿美元，“这将是美国历史上单年赤字降幅最大的一年”。但人们无法忽略的是，截至5月5日，美国联邦债务总额已高达30.43万亿美元的新纪录，达到美国GDP的约129%。如下图，平均每个美国人为此背负91392美元债务，而每个美国纳税人为此背负242501美元债务。

而在美联储不再为美国巨额债务赤字买单，甚至还将大幅抛售美债的背景下，美国人将平均背负更多债务，一是利息成本提升，二是美联储作为美国国债最大持有者抛售美债，将引发美国债市的动荡，美国国内需要寻找更多的美债接盘者。

事实上，美联储用加息缩表，抛售美债的方式来进行货币操作，表面上看来是为了应对高企的通胀，而实则作为美国多家银行组成的联合机构，美联储或将会在这一货币周期中获利。换言之，放出去的水，在利息高的时候收回来，这也是美联储多年以来的习惯性操作。这就意味着，美国国债即将在美国国内失去最大的支持者和买家。

而基于美元作为全球储备货币在过去半个多世纪以来对国际经贸的桎梏，特别是今年年初以来美元对部分市场的金融限制，全球去美元化和去美债化的进程，已在美联储正式启动本轮QT之前如火如荼了。

比如，据彭博社4月29日报道，截至4月下旬，作为美债最大海外持有者的日本在13周内净抛售总额达到600亿美元的美债。一方面是基于近期日元大幅贬值，创下20年新低，日本财务省请求美财政部协调货币被拒绝。日本央行表示，将在必要的时候，无限量购买日本国债。这说明，日本央行接下去会在储备货币的组合中再度大幅减少美债资产。

而近日美债10年期美债收益率盘中一度突破3.01%的高位，达到 2018 年12月以来的高点。收益率与价格成反比，收益率越高，美债价格越低，抛售潮越大。Zerohedge5月3日分析称，日本正在成为美债最大的做空者，日本正在为美债史诗般的暴跌做出贡献。

高盛分析师认为，美债需求量还将暴跌，这也是去美元化进程的一部分。而让美元更加始料未及的事情是，日媒一周前援引日本央行发布的报告称，该行已经按计划完成数字货币概念验证的第一阶段，并将于5月开始第二阶段工作。此前，日本财政和金融厅已经联合日本的几家大银行计划在全球主导建立一个用于加密数字货币支付的国际网络，类似于SWIFT。

不仅于此，据国际清算银行稍早前一份报告显示，日本央行已与欧洲央行，以及英国，德国，法国等多个发达市场的央行共同组建了一个联合开发加密货币，进而去美元中心化的小组。这一小组的发起者正是日本央行。这都表明，日本经济已正式开始了去美元化和去美债化的旅程。

而值得注意的是，据美财政部4月中旬公布的最新一期国际资本流动报告TIC，美债持仓报告会有两个月的延迟，2月，全球央行净抛售了高达160亿美元的美债。作为美债第二大海外持有者，中国继去年12月和今年1月分别减持122亿美元和86亿美元的美债后，2月继续减持53亿美元的美债，目前持有1.0548万亿美元。截至今年2月，中国已经持续三个月减持了美国国债，这三个月累计减持规模约为260亿美元。而通过下图，可以看出，从更长的周期来看，相比于去年2月持有美债规模的1.1042万亿美元，过去12个月已累计减持494亿美元。

这说明，在美联储开启本轮QT之前，中国已经提前开始减持美债了。而这一累计减持规模已高于意大利、越南等多个美债主要持有国分别持有的美债量。同时，石油美元的主导国沙特也在大幅抛售美债。沙特在今年2月减持了27亿美元的美国国债，目前持有1167亿美元。而自去年2月以来，沙特已经开始由此前的1329亿美元，累计共减持了162亿美元，总减比超过12%。

要知道，自上世纪70年代以来，正是基于沙特与美国签订的用美元结算石油的协议，才得以使美元持续占据全球主要大宗商品结算货币之锚的地位，并维系着美债作为全球多国央行外汇储备的地位。而沙特持续抛售美债的现象说明石油美元美债这一有机循环正在面临严重的冲击。

这背后的核心逻辑正是沙特经济似乎无法忍受美元长期以来的施压。例如，美国国会已开始围绕沙特主导的OPEC在国际原油市场的地位发起名为N-OPEC的立法行动。若通过NOPEC法案，OPEC将会被解散，失去控制原油定价权。在此背景下，沙特一度宣称或将要终止石油美元协议，如果美国通过“NOPEC”，那么，其将以美元以外货币出售石油。此外，美媒三周前的消息表明，不排除沙特也正在考虑在部分国际石油交易中，用人民币结算的可能。

而关于人民币，事情的一个新进展是，美国金融网站Zerohedge一周前报道，近期有部分市场的国际煤炭已经开始用人民币结算。而据路透社稍早前消息，亚洲的一个石油买家已于数周前签订了首笔以人民币计价的中东原油购买协议，并预计还将用人民币交易更多国际原油。而伊朗已于数月前正式宣布将人民币列为主要外汇货币，以替代美元的外汇地位。同时，委内瑞拉，安哥拉等国的石油卖家也不断尝试使用人民币的新方法。

另据社科院等机构联合发布的2021年度世界能源蓝皮书，人民币原油期货更有望成为亚洲原油定价基准。路透社称，石油人民币期货做到了包括卢布和沙特的里亚尔，以及阿联酋迪拉姆，甚至是英镑、日元和欧元这些货币都没有做成的事。哈佛大学Aditi Kumar教授表示，人民币原油期货已在拥有较多占有率和定价权初步显现的背景下，数字人民币最终可能使伊朗和其他国家更容易绕开之前的货币系统。

俄媒三周前报道称，未来数字人民币将可以同时处理付款和处理外汇交易，因此可以改变跨境经贸。无独有偶，关于数字人民币，又一个新进展是，据多家媒体5月5日最新报道，近600万个数字人民币子钱包被推送至一家电子支付平台商户。而在此之前，全国首批数字人民币线上贷款已落地。行业升级带来1400亿市场空间，成为数字经济时代新基建。

与此同时，美国金融网站Zerohedge5月4日报道称，自2016年以来，人民币的全球官方储备分配增加了近四倍。预计这两种趋势将在未来几年持续。而数字人民币这一全球首个主要央行数字货币（CBDC）也可能有助于促进人民币在国际上的使用。此外，据媒体4月29日报道，人民币跨境支付系统共有参与者1307家，已经覆盖全球104个国家和地区。

BWC中文网长期独家跟踪全球去美元化进程，发现截至目前，中国、日本、沙特、以色列、德法等欧元区19国、英国、俄罗斯、印尼、马来西亚、泰国、伊朗、安哥拉、委内瑞拉、伊拉克、科威特、巴基斯坦、哈萨克斯坦、白俄罗斯、亚美尼亚、吉尔吉斯斯坦、土耳其、卡塔尔、阿联酋、印度、越南、匈牙利、巴西、南非、罗马尼亚、瑞典、新加坡、加拿大、瑞士、古巴、尼日利亚、缅甸至少54国已开始用包括大幅减美债，开发主权加密货币，以及增加非美元储备等方式而去美元化了。

Zerohedge5月4日援引世界银行前首席经济学家称， 美元的主导地位是全球金融危机的根本原因。随着俄外汇储备受到来自美元的限制 ，对于全球的货币储备机构来讲，持有美元可能越来越没有意义，因为它们可能会在最需要的时候被拿走。然而值得玩味的是，美财政部自2020年以来多次暗示或将考虑发行100年期的美国国债。对此，福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁还会再借债给我们（美国）呢？我们（美国）还向谁借债呢？