比特币对金融系统的影响

随着货币的发展，货币总是会出现多层次的扩张，每一层都有成本和收益。你可以自己开采黄金，但这个过程非常昂贵，进入门槛很高。您可以在世界大部分地区轻松购买金币和金条，但将它们用于日常商业活动是不可行的。作为商人，您可以接受金币，但要么必须相信纯度，要么自己分析黄金。一旦您使用纸质证书层，您现在就面临交易对手风险，但交易能力更容易。每一层都有不同的功能。基础层用于最终结算，而较高层用于促进经济活动。

在现代金融体系中，货币是银行的负债。没有商业银行的参与，任何形式的业务都是不可能的，商业银行只能在中央银行的自由裁量权下存在。没有投资银行的参与就不可能开展国际业务，而投资银行只能在全球央行美联储的自由裁量权下存在。因此，这样的银行很少，它们作为所谓的完全私人企业的政治权力在资本主义历史上或许是无与伦比的——或者任何可以合理地称为“资本主义”的东西——它们的监管捕获是完整的。事实上，这可能是完全不合理的“资本主义”，这是中央银行、投资银行和老牌正规银行的制度，因此扭曲了资本在现代经济交换中的作用。

经济史学家雷蒙德·德·罗弗在他的文章《十三世纪的商业革命》中创造了“商业革命”这个词，他写道：

我将商业革命理解为经营方式或企业组织方式的彻底或剧烈变化，正如工业革命意味着生产方式的彻底改变，例如动力机械的引入。商业革命标志着商业资本主义或商业资本主义的开始，而工业革命则标志着它的结束。

与每一位科技银行家和他的“区块链技术”的时尚拥护者相反，我们准确地预测德罗弗所记录的，或者正如历史可以押韵而不是重复的那样：一场商业革命。

不是生产方式的革命，而是商业组织和金融的革命。Saifedean Ammous 喜欢说比特币是最终将结束第一次世界大战的技术。我们可能会大胆地建议它是结束工业革命并带来第二次商业革命的技术。祈祷我们也获得了另一个文艺复兴。

在“资本主义：历史与概念”中，NSB Gras 一方面权衡其明显和巨大的商业利益，很好地描述了美国金融业（现代转喻为“华尔街”）发展的微妙问题另一方面，其明显而巨大的社会成本：

让华尔街不要误会。领导它的投资银行家是自私的，没有公共精神。他们被自己的利益所触动。他们忽视了公众的感受。他们疏忽了小资本家，[ii]包括农民。而且，长期以来，他们对工人视而不见，他们被视为在市场上可以买到的物品。然而，那些希望为他们出售的证券的购买者带来利润的投资银行家在为储蓄提供有效的商业流动时为美国做了很多事情。这些投资银行家在强调出售股票和债券的费用以及他们从买卖股票中获得的利润的同时，为美国提供的服务甚至超过了他们自己。他们无视人民的感受是不外交的，但未来的历史学家会证明，他们的商业政策比公众的情感思维更符合时代潮流。忽视小资本家，忽视劳动，金融资本家证明自己目光短浅，没有政治意识。他们超越了一般竞争的界限，以一种扰乱商业平稳运行，特别是货币市场运作的方式，从彼此手中获取大量财产，就像产业资本家一样，发现了政策的薄弱环节。披露了他们政策的弱点。正是工业资本家的金融弱点给了投资银行家，他们代表企业所有者而不是管理者，他们抓住了机会。当华尔街获得控制权时，金融资本主义诞生了。这并不意味着所谓的“证券资本主义”——买卖证券——至少从 15 世纪就开始发展。这并不意味着简单地建立拥有巨额资产的公司。那是偶然的，不是必要的。

我们发现这一观察非常敏锐，并且很容易转移到我们对比特币对金融组织影响的预测中。格拉斯在上面指出的是，为投资项目汇集资金对商业融资的短期利益，但是当这个过程像在19世纪后期的美国。

在比特币知名度全球化的背景下，流行的去中心化很容易预测，我们同情但部分不同意。“去金融化”是一个更好的热点：接下来的预测不是对所有事物的彻底改变，而是对所有形式的社会组织的分级变化，使得它们恢复到最自然的大小。我们预测不是一切都会变小，而是不是一切都会变大, 必须做大或渴望做大。我们将拥有一种本质上新颖的金融资本主义形式，它既是工业化的、信息化的和全球性的，又是在开始时有效或必要的地方层面的金融化和证券化。

也就是说，这一切都不是为了淡化我们认为许多变化将是多么戏剧性。比特币让我们有机会用一个开放的、非政治的、数字的、点对点的系统来取代封闭的、政治的、模拟的、客户端/服务器系统。高级且本质上新颖的竞争浪潮的一部分将涉及减少人类编码过程，并用密码学消除许多暴力威胁——但不是全部。

我们提醒广大读者不要对“智能合约”的前景过于兴奋，因为它以某种方式构成了无所不能的浮动代码。比特币不是“世界计算机”。它是一个用于结算价值并通过对抗性托管计算费用来保护它的网络。它的计算能力被刻意限制，以确保它总是能很好地执行这个核心任务。一篇关于比特币神奇地取代宏观胡说八道的两页长篇大论不会在大男孩桌上切开它。我们必须更仔细地思考协议和传统金融服务的模拟机制，并以更高的技术鉴赏力。

例如，闪电网络可能是“无风险利率”的唯一可行替代方案，尽管它是从经济废话中出现的，但在当代金融中至关重要。不会有最后的比特币贷款人，也不会有完全没有风险的产生回报的企业。将无处存放闲置的比特币，它可以改变自有资产的成熟度，有助于资本形成，并且可以毫无疑问地承诺给定的安全回报……也许是运营闪电通道的市场出清率。闪电网络要求沉没营运资金的价值至少与参与者的最大预期净信贷流量一样大。事实上，我们得到的印象是，闪电的机会成本有多么昂贵，尽管它带来了所有好处，但人们往往并不理解。

但这是一种与读者通常理解的“费用”截然不同的类型。不涉及消费，并且在成熟时也可以说几乎没有风险；只会有被捆绑的资本。“费用”纯粹是一种机会成本，但对于寻求低但有保证的回报的潜在贷款人来说，以这种方式下沉的资金有利于整个生态系统；开放通道涉及保护主链的交易费用，支付层提供额外的流动性，“贷方”通过路由支付获得适度的回报。总之，我们预计闪电路由费用将成为事实上的“无风险费率”。

闪电通常被懒惰地描述为一种笨拙的解决时间链限制的方法。Elizabeth Stark 以分层架构只是优化工程的技术理由强烈反对这一概念。将 Lightning、Liquid、RGB、DLC、RSK 等的所有功能塞进主链不仅在技术上可能是不可能的，但在更概念的意义上——可以说是美学意义上的——显然是一个坏主意。它将引入不可知的攻击向量，从而导致整体脆弱性。天真的观点是，这复合了每个功能的实用性。

成熟的观点是它只会加剧漏洞。每个功能受到的影响主要是因为它变得更加脆弱，并且实用性急剧下降，无论是在单个功能层面还是在整个协议层面。例如，如果 TCP/IP 已配置为启用视频流，它会立即中断，如果它甚至可以工作的话。这是一个特性，而不是一个错误：它反映了一个谨慎而谦逊的工程师的心态。

我们相信，这个一般原则与其说是软件工程中的一个，不如说是完全一般的工程，但它可以优雅地应用于软件。“这种明确的专业化确保了互联网的性能、可靠性和可扩展性”，正如 Thibaud Maréchal 在“互联网的货币层”中所说的那样。这一设计原则很可能被认为是对联邦制的一种改编。设置为另一个。或者，也许联邦制是政治哲学、政府和企业管理领域的又一个特例，具有更高的原则。

回到经济学领域，我们认为分层货币只是良好的社会和制度工程。这似乎是一个从奇怪的公理基础上支持闪电网络的论点——而且几乎是一种宿命论的论点，就像软件吃掉了钱一样。候选公理很可能是来自 John Gall 的Systemantics的 Gall 定律：

一个工作的复杂系统总是被发现是从一个工作的简单系统演变而来的。相反的命题似乎也是正确的：从零开始设计的复杂系统永远不会工作，也不能让它工作。你必须重新开始，从一个工作简单的系统开始。

然而，这个粗略的想法有很多比软件早几个世纪的历史先例——可能正是因为关键洞察力是制度设计之一，完全超越了软件，而其中软件是众多软件中的一个特例。

佛罗伦萨文艺复兴时期复杂的金融和银行关系网络的特征之一是“抵消”的做法——商家之间通过信贷和借记流进行非现金和非银行支付。理查德·戈德斯韦特在《佛罗伦萨文艺复兴时期的经济》中描述说：“一个人可以通过书面命令将他的信用转移给第三方，而转移可以传递给第四方，甚至可以通过仅仅通过账簿输入传递给其他方。” 这些“支付渠道”显然是私密的，而闪电网络的最后一个环节是实现这种假设的持续经营. 换句话说，保持信用渠道畅通并更新它们而不是以成本关闭它们是值得的，这将涉及以银行转账方式结算，或以实物形式进行真正的最终结算。

虽然机械典故很有趣，但戈德斯韦特继续在金融习俗的多样性中进行抵消：

本地银行在本地信贷市场上没有主导地位。在市场供给方面，这些银行在吸引存款方面的弱点暴露在它们未能为 15 世纪下半叶开始积累在工匠和店主手中的储蓄提供出路。相比之下，Innocenti、Santa Maria Nuova 和 Badia 开设的存款机构对市场的这一空白做出了回应，标志着银行业在下个世纪将采取的新方向。但是，当我们转向市场的需求端时，我们可以看到银行相对没有能力吸引资金。当地银行，尤其是典当行，为公众提供直接贷款，但它们并不是唯一的信贷渠道。直接贷款在银行之外也很容易获得。

尽管绝不是戈德斯韦特的观点，但从这个历史分析中可以明显看出，将文艺复兴时期佛罗伦萨的商人驱动的硬通货经济体系与现代金融驱动的软货币进行比较——并着眼于近期的比特币标准- 到中期未来 - 金融机构和支付方式都将根据社会中时间偏好、商业需求和人际习惯的异质性来塑造自己。

不会有“银行”作为所有金融的看门人。资金的供给和需求、流动性和非流动性、短期和长期、寻求风险和规避风险、金融和生产、个人和专业、支付和结算。此外，在佛罗伦萨，相对于元素黄金的价值储存，这种资本的多样性被定价并保持诚实。因此，黄金本身与货币贬值甚至混淆记账单位替代品的可能性脱节。黄金用于最终结算，而不是用于支付、信用或资本。当然，与这个系统一样有效和优雅，比特币甚至更好. 从这个角度来看，闪电一点也不笨重或怪异。它是自然的、互补的、健康的、美学和制度上的健全的，基础层的所有其他成功和差异化的扩展也是如此。