VC们为确保热门加密货币初创公司的投资而让出董事会席位

数字资产集团的创始人在硅谷新趋势中寻求避免投资者的监督

Jack Lu收到了八份对他的加密货币初创公司Magic Eden进行首次重大投资的提案，但其中只有一份提案要求提供通常在类似科技交易中的标准条款：在公司董事会中的席位。

到本月即将结束时，加密货币投资公司Paradigm已经达成协议，领先于包括Greylock Partners和红杉资本在内的知名硅谷公司，领投一轮2700万美元的融资。Paradigm决定不加入董事会。

"两个团队之间存在着深厚的信任，"Lu说。"在我们想做的事情上，有很多精神上的一致。"

这种安排在自由的加密货币世界中越来越常见，因为投资者争相在热门的初创企业中赢得股份，准备在快速扩张的市场中占据大量份额。

在过去三年中，有超过400家加密货币初创公司获得了 "A轮 "融资，但没有再进行后续融资。根据PitchBook的分析，其中一半的公司在董事会中只有一个或两个董事，该公司使用公开文件和公司披露的信息来汇编数据。

根据PitchBook的数据显示，在加密货币以外的领域，大多数初创企业在这个阶段至少有三名董事。

风险投资家表示，在专注于数字资产的公司中，传递董事会席位已经成为正常现象。许多创始人希望限制外部支持者的参与。大部分基本不受监管的项目，如所谓的 "去中心化自治组织"，甚至没有正式的董事会。

其结果是，许多加密货币的初创公司，作为科技投资中增长最快的领域之一，避免了与其他大型私人公司一样的投资者监督。

加密货币投资者凯蒂-豪恩不打算亲自在许多得到她支持的公司中担任董事职务 © Andreessen Horowitz

宽松的立场可以帮助风险资本家赢得交易，并使他们免受与风险项目有关的潜在法律责任。然而，一些投资者表示，这也可能助长不良的治理行为。

Canvas Ventures的普通合伙人Rebecca Lynn说："我认为这是非常短视的，"。"我们作为投资者对我们的有限合伙人负有信托责任......我不太清楚，当你不在董事会时，这将会发生什么。"

许多加密货币初创公司能够在不接受风险投资的情况下迅速发展，使其创始人能够保持对运营的严格控制。甚至一些资金最好的加密货币公司也设法避免提供董事会席位。

过去一年，数十家公司在加密货币交易所FTX的三次融资中投资超过18亿美元。最近一轮的融资对该公司的估值为320亿美元。

然而，根据FTX母公司的监管文件，在这几轮快速交易结束时，没有一个投资者在这家成立三年的交易所获得一个董事会席位。

相反，该公司将一个董事会席位授予了一名外部董事，一名在其公司所在地安提瓜和巴布达的律师。其唯一的其他董事是FTX高管乔纳森-切斯曼和30岁的创始人山姆-班克曼-弗里德，他证实了该文件的准确性。

Bankman-Fried在一封电子邮件中写道："我们真的很重视与投资者的关系，但我们也认为，重要的是，治理要反映出对公司运营和监督的重要性，而不是金钱上的贡献，"。

FTX的最大投资者包括Paradigm、红杉和私募股权集团Thoma Bravo。与许多类似的交易不同，FTX的融资公告中没有提到一个 "主要投资者"，后者通常投资最多并在董事会中占有一席之地。

班克曼-弗里德说，该公司的大多数 "关键投资者和利益相关者 "都属于FTX和交易所美国业务的咨询委员会，这些委员会每季度召开一次会议。

一些投资者说，FTX不需要太多的正式指导，因为它已经盈利了，并一直在交易谈判中占据上风。

"FTX早期投资者Race Capital的合伙人Chris McCann说："他们成长得如此之快，以至于他们有能力跳过其中的一些东西。

FTX更大的竞争对手Binance表示，它正在准备建立一个董事会，"因为我们继续从一个颠覆性的技术公司发展成为一个全球金融机构"。它一直在向主权财富基金和其他大型投资者推销外部融资。

投资者有时会避免在可能引起监管部门关注的领域（如DeFi）的初创企业中担任董事会席位。

大多数DeFi项目发布开源软件程序，并发行加密货币代币，允许用户、投资者和员工对治理提案进行投票。许多风险资本家最终仍然拥有大量的代币持有量，使他们比个人投资者更具影响力。

全球金融监管机构的伞状组织本周瞄准了风险资本在DeFi中的作用，称许多企业的结构是为了让创始人和投资者能够 "赚取利润，同时避免对项目的失败承担财务责任"。

一些风险投资商说，由于过去十年来新创公司的创始人获得了更多的影响力，他们对其他公司的治理也变得更加宽松。

然而，过去几年加密货币初创企业疯狂的交易速度，在更大程度上拉伸了许多顶级投资者的极限。

本周为两个新基金筹集了15亿美元的加密货币投资者Katie Haun表示，她不打算亲自在许多得到她支持的公司中担任董事会席位。Haun说，她将专注于初创企业的现有董事会席位，如NFT市场的OpenSea。

相反，她计划将董事职位委托给她的新风险投资公司Haun Ventures的其他员工，而她的许多投资将是没有正式董事会的项目。豪恩说："我预计我们的资金中有非常大的比例将投资于代币"。