David Hoffman：以太坊合并将迎来哪些变化？

David Hoffman | Bankless DAO 创始人

在过去的一周里，有很多事情值得我们去探讨:Bored Ape Yacht Club的创建者Yuga Labs从Larva Labs购买了CryptoPunks和Meebits的知识产权，在Punk社区引起了轰动，并开始讨论它对NFT行业意味着什么。随着乌克兰的战争的继续，大宗商品市场的动荡仍在持续。拜登关于加密货币的行政命令似乎得到了所有人的大力支持。加密货币市场似乎即将迎来一个拐点。

3月15日，以太坊基金会官方博客发文宣布，拥有最新技术规范的以太坊合并公共测试网Kiln已上线，预计将于本周（预计3月17日之后）全面过渡到PoS，旨在将客户端实施阶段转至生产准备阶段。Kiln预计将是在现有公共测试网升级之前创建的最后一个合并测试网。强烈鼓励应用程序和工具开发人员、节点运营商、基础设施提供商和质押者在Kiln上进行测试，以确保在现有公共测试网上顺利过渡。

BanklessDAO联合创始人Lucas在推特上表示，人们正在忽视ETH转向PoS，其发行量在约4个月内减少了90%。

距离合并还有3个月

SuperPhiz是 EthStaker和Rocketpool社区的活跃成员，他比我认识的任何人（除了开发人员本身）都更关注合并的细节。在r/EthStaker subreddit 上，SuperPhiz详细说明了合并将在6月发生的5个指标。

1.计划中的“难度炸弹”将在6月中旬出现。

2.Danny Ryan表示不需要延迟难度炸弹。

3.合并主网准备清单即将完成。

4.开发人员对延迟非常挑剔。

5.Kiln测试网正在测试合并。

除非出现任何重大的不可预见的问题，否则我们将在6月看到合并的可能性越来越大。

这是有史以来最重要的区块链网络升级，而且可能永远都是。Bankless长期的读者和听众当然知道合并的重要性和即将到来的时刻。但我不确定行业的其他人是否知道，更不用说加密以外的更广阔的世界了。

如果以太坊实现了其成为元宇宙全球结算层的目标，它将使合并成为现代社会最具历史意义的事件之一。

但对大多数人来说，它甚至没有被注意到。这里的许多读者都还记得拨号上网时登录互联网的情景。就像这样。

我们的孩子们会觉得这太疯狂了，因为我们在以太坊上进行交易时，它还只是工作证明（Proof of Work）。

我的一个爱好是做白日梦：“如果ETH的价格为x美元，质押收益率为x%，那么我每年能得到多少收入？” 幸运的是，你可以用这个来做计算，我们在这里教你怎么做。

大多数人认为ETH会涨到1万美元甚至2万美元......1万是看跌（bearish）的。2万是FUD。（注：FUD，是恐惧、不确定性和怀疑的缩写）

这里提醒你要做更大的梦。

合并后的ETH

目前有1050万ETH被押在信标链（Beacon Chain）中，收益率高达4.8%。一旦这1050万ETH与PoW以太坊链合并，收益率将从4.8%上升到~10%-15%。这是一个2-3倍的收益增长：

持有ETH的激励增加2-3倍。质押ETH的激励增加了2-3倍。同时，新的ETH发行量则减少了90%。

目前，散户PoW矿工每天赚取12,000个ETH，并被迫出售其中相当大的比例以支付其电力消耗的费用。合并后，PoS验证器每天将赚取1280 ETH，实际上没有理由出售ETH来支付运营成本。

我们每天的发行量从12000到1280个ETH，日抛售压力从数千ETH降至0。由于收益的提高，将会有多少ETH被质押？既然许多常规的销售压力将会消失，那么ETH将来自哪里？

价格会因此而发生什么变化？这些答案将在大约3个月后揭晓。

CryptoTesters创始人Lito Coen在推特上表示，以太坊的日排放量将经历90%的削减，从每天12,000美元ETH到1280美元ETH。每年的通货膨胀率将从4.3%下降到0.43%，相当于三次减半。同时，在合并后的几个月内，PoS验证者的奖励将从4.5%上升到10-15%。

三重减半结束熊市

比特币爱好者的一个共同信念是，比特币减半是推动加密货币市场周期的原因。每4年，我们就有一个牛市，而牛市是从减半开始的。BTC发行量的减少削减了二级市场的新供应量，随着二级市场上剩余BTC流动性供应的枯竭，牛市逐渐显现。

如果比特币减半真的是加密货币市场周期的原因，那么以太坊合并的意义将是巨大的。比特币减半将使得新BTC供应量减少了50%。以太坊合并则减少了90%的新ETH供应量。

这一合并被称为“三重减半”，因为比特币需要三减半才能产生同等的供应减少。也就是说，比特币需要12年才能完成以太坊3个月内要做的事情。如果你相信比特币减半会导致牛市的观点，想象一下三重减半会发生什么。

上一次比特币减半是在2020年5月，每个比特币区块从每块12.5 BTC变成每块6.25 BTC。在8000美元/BTC的水平上，这消除了BTC每天360万美元的抛售压力，使价格更容易上涨。

以太坊目前每天发行约1.2万ETH，或大约每天3000万美元的安全成本。合并后，从该新的每日发行量中删除了10,720个ETH，但也消除了出售剩余发行量1280个ETH的需要。由于质押者不需要消耗电力，所以他们不需要出售他们的ETH奖励。

如果消除每日360万美元的BTC卖出压力就足以触发牛市，那么消除每日2700万-3000万美元的ETH卖出压力又会怎样呢?