“元宇宙第一股”业绩暴雷

继本月初元宇宙概念股Meta（原Facebook）财报爆雷后，号称“元宇宙第一股”的Roblox发布的财报同样令人失望。

美东时间周三，有“元宇宙第一股”之称的游戏公司Roblox发布最新财报。由于业绩不及预期，该公司股价大跌，收盘跌幅达26.51％。当天该公司市值蒸发114亿美元，约合722亿人民币。

营收大涨八成，Roblox财报仍爆雷？

2021年5月，Roblox登陆资本市场。去年年底，其股价因元宇宙的爆红而大涨，使其2021年的全年涨幅高达129.24％。而今年以来，由于疫情逐步得到控制，Roblox用户活跃度下降。即使搭上元宇宙的概念，这家公司今年以来的跌幅还是达到47.78％。

财报显示，Roblox公布的每股亏损为25美分，根据Refinitiv的IBES数据，华尔街的预期为每股亏损13美分。Roblox第四季度预定量增长了20%至7.710亿美元，同样不及预期。据Refinitive的数据显示，分析师此前预计该平台预定量为7.72亿美元。

预订量指的是Roblox向玩家出售虚拟货币“Robux”赚取的收入，玩家可以利用这一货币购买游戏道具（如服装、宠物、收藏品或配件）来升级自己的角色。不过，和一般游戏公司的“氪金”系统不同，这一预定量数据并不等同于公司的收入，因为Roblox在收到Robux后会按一定比例返给游戏内容的创作者和开发者，这中间的差价才是公司的收入。

公司在去年第四季度收入同比增长了83%，达到5.688亿美元。不过这一数据并不完全等同于公司在第四季度的预定量和返利的差价。由于Roblox的预订量仅指玩家购买Robux货币时花费的额度，而玩家可能在去年第一季度就购买了Robux，但在接下来几个月后才将Robux消费完，那么这一收入将随着时间的推移被逐步确认。

Roblox表示，去年第四季度平均日活跃用户（DAU）增长33%至4950万，玩家在该平台上花费的累计时间达108亿小时，同比增长28%。每DAU平均预订量（ABPDAU）为15.57美元。此外，公司对2022年1月关键指标的预估为：营收在2.03亿至2.06亿美元之间，同比增长64%至66%；预订量在2.2亿美元至2.23亿美元之间，同比增长2%-3%。

公司预计，1月DAU为5470万，较2021年1月增长32%；用户投入时长为42亿小时，同比增长26%；ABPDAU介于4.02—4.08美元之间，同比下降22%—23%。

公司在股东信中写道：“在过去的三个季度里，随着世界部分地区开始恢复更正常的生活方式，我们的绝对数量仍然继续增长，这可以从我们提供的补充材料中看到。具体来说，用户、用户粘性、付费用户和预订量都处于（或接近）历史最高水平，但与去年同期的某些关键指标翻倍甚至三倍相比，增长率有所下降。”

Roblox称，目前，公司预订主要是由美国和英国推动的，而这两个国家都在解除对新冠的限制，并重返学校和工作。虽然这些国家的用户粘性和付费转化率仍然高于疫情爆发时的水平，但（高基数）也给年度同比带来了难度。

随着疫情带来的高增长红利慢慢消退，有分析师也调降了对Roblox未来业绩的预期。

摩根士丹利分析师Brian Nowak指出，Roblox第四季度北美日活跃用户连续下降，以及令人失望的1月份全球业绩表明去年11月至今年1月的增长速度放缓，说明市场重新开放的阻力更大，增长的不确定性比之前预期的更大。

Brian Nowak认为，他之前的观点是假设Roblox的用户和预订数会在重新开放后继续以超常的速度增长，但他现在认为自己错了。由于昨晚的财报和公司的置评，Nowak已经降低了对Roblox 2022和2023财年的EBITDA和预订量预测。他预计，在2022年下半年可比数据缓解之前，该公司的增长会持续放缓。

Meta首份“元宇宙”财报巨亏百亿

2月18日，据国外媒体报道，Meta有史以来最严重的单月股票价格下跌打击，跌出全球市值十大上市公司排名。

数据显示，Meta曾是全球市值第六大上市公司，市值超1万亿美元。而周四收盘时跌将近4.1%，市值缩水到5650亿美元，跌出前十，次于腾讯集团排在第11位。自去年扎克伯格试图将公司业务重点转向元宇宙之后，Meta便经历了起起落落不停的股价暴跌，自去年9月股价峰值以来蒸发了超过5000亿美元。另外，扎克伯格的财富也被挤出全球十大亿万富豪榜的队列，排到了第十三位。

此前2月3日，Meta发布四季度业绩。数据显示，2021年第四季度，Meta营收同比增长20%，增速明显放缓；每股收益同比降幅较市场预期翻倍，是2019年第二季度以来首次出现净利润下滑；关键用户指标不佳，逊于预期；更悲观的是，今年一季度的营收指引疲软。

据悉，更名后，Meta的财务报告方式发生了改变，自2021年Q4起，财报结构由两个部分组成，一个是“应用程序家族”，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和其他服务，第二个是FRL（Reality Labs，Facebook现实实验室），包括与AR（增强现实）和VR（虚拟现实）相关的硬件、软件和内容。

四季报中，Meta首次披露了包含元宇宙战略的FRL部门的财务状况，报告期内实现营收8.77亿美元，同比增长22.3%，环比增长57.2%，而营业亏损进一步扩大至33.04亿美元。从全年业绩表现看，该部门在2019年、2020年和2021年均出现巨额净亏损，且亏损额度连年扩大，分别为45亿美元、66.2亿美元和101.9亿美元。

正是该部门的亏损，拖累了公司的整体盈利能力。财报显示，2021年Q4，Meta净利润102.85亿美元，大幅弱于预期的109亿美元，同比跌8%，是自2019年第二季度以来首次出现净利润下滑。报道称，如果不是FRL，该公司去年全年的利润将超过560亿美元。

值得注意的是，这与扎克伯格的预期情况一致。2021年7月，扎克伯格在对元宇宙的愿景描述中就提到，“至少在未来三年，Meta的元宇宙业务都需要长期的资金投入，盈利的可能性非常小，这将压缩Meta的利润空间，并给Meta的现金流造成压力。”

在此次业绩电话会上，Meta首席财务官 Dave Wehner 预计，2022年的经营亏损还将“显著增加”。

据华尔街见闻报道，自Meta发布元宇宙宣言以来，2021年共有224次美国公司的财报电话会提到“元宇宙”一词，而2020年仅有7次，显示出元宇宙作为移动互联网之后下一个主流概念的热度之高。但 Bokeh Capital 首席投资官 Kim Forrest 警告称，预计Meta会投资重金兴建元宇宙，但先行者不能保证成功。

投资公司 Global X 的研究分析师 Pedro Palandrani 也称，元宇宙是“长期的故事”，短期内投资者更关注Meta如何驾驭苹果隐私变更、电商业务突破，以及通过Messenger或短视频Reels功能获利的方式。

元宇宙精选研报

2021年，可以称为是“元宇宙元年”，元宇宙呈现超出想象的爆发力，从Facebook更名为Meta开始，元宇宙概念热度持续暴涨，国内腾讯游戏公司、科技巨头和基础硬件公司都纷纷拓展相关业务。

有研究机构认为，虽然元宇宙当前处于早期概念和营销阶段，但它是继移动互联网后下一次20年量级的创新浪潮。

火爆金融圈和科技圈的 “元宇宙”，究竟只是资本市场的噱头？还是一片新的蓝海？元宇宙会是下一代互联网？还是科技界的造梦预言？基于数字科技创造出的虚拟世界，离我们的现实生活还有多远的距离？