比特币狂热会催生下一个科技巨头吗？

随着大型投资者进场，估值已达天际线。

在加密货币交易所FTX的香港办公室，基本生活要给业务需要让路。食物和烈酒点缀着那些安装了6块显示屏的办公桌。公司老板Sam Bankman-Fried说，如果幸运的话，他晚上能在办公桌旁的懒人沙发上睡四个小时。他认为早餐和晚餐没有区别，关键在于“哪家餐厅还开放送餐”。

这种焦躁不安是永不安眠的加密货币市场的镜像，也反映出这家成立两年公司的增长速度。上个月，FTX宣布在接受新一轮4.2亿美元融资后，估值达250亿美元，而三个月前投资者给出的价码还只有180亿美元。该交易的参与方包括投资宇宙里精英中的精英，包括世界上最大的资金管理人贝莱德，1700亿美元规模的加拿大养老金OTPP，新加坡主权基金淡马锡等。

FTX的融资盛宴标志着投资者对于加密货币初创企业兴趣在增长，尤其是创造工具建设基于区块链的未来的那些企业。2021年前九个月，这些公司以风险投资形式融资150亿美元，已达2020年全年规模的五倍。在第三季度，诞生了12家估值超过10亿美元的加密货币独角兽初创企业，这也是一项新纪录。这种欢快时光使一些风险投资家回想起了“.com”时期，但他们不确定现在的狂欢相当于当时的1994年还是1999年。

资本流入的动机之一是零售投机者对于数字货币的需求增长。这促使风险投资家支持加密货币钱包和交易所。风险投资公司QED的Matt Burton说，投资者也在赌在监管更加明朗后，机构们将对该行业更加重视，激发对于加密货币税收咨询师、分析公司和资产托管人等方面的需求。上周，比特币价格创纪录地触碰6.9万美元，指标的白热化正进一步激发市场兴奋情绪。

行业的边界也正在延展。区块链初创企业正在推动金融服务的新形式（去中心化金融）、数字所有权（非同质化通证，NFT）或激励模式（如用户可以在玩游戏时赚取加密货币）。NFT初创企业今年以来已融资20亿美元，远超2020年的3100万美元。五分之四的风险投资交易都处于早期轮次。

最吸引人的是新投资者的进入。成功的加密货币公司正在将现金再投资至更新的公司。最多产的是美国最大加密货币交易所的投资机构Coinbase Ventures，其在上个季度完成了24笔交易。11月5日，FTX和其他公司合作发布了1亿美元的游戏行业基金。

传统金融行业的重磅投资者也正在参与。其中包括曾于早期投资Facebook和Skype的有名风险投资基金Andreessen Horowitz，好战的日本软银集团也在上季度达成了6笔加密货币交易。此外，一些对冲基金和资产管理人也参与了，过去3个月帮助完成了15轮超过1亿美元的交易。合计起来，这些占全部风险投资公司货币投资的三分之二。

Coinbase Ventures负责人Shan Aggarwal说，这种狂热让人回想起1990年代的“.com”繁荣，当时投资者争先恐后地支持那些有望支撑网络经济的公司。现时期更让人印象深刻的是：互联网泡沫当时主要是在硅谷形成的，而“比特com”繁荣则在美国（本季度筹资30亿美元）以外，还横跨亚洲（14亿美元）、欧洲（11亿美元）。加密货币独角兽在非洲和拉丁美洲也在漫步前行。

然而，这是否会促发像科技巨头那样的成功，仍然是一个开放性问题。日子还早。2021年，加密货币公司筹资规模占金融科技公司筹资总额的16%，其中初创公司的占3%。大额交易把各轮投资的平均规模拉到了2100万美元，是2020年的三倍，但400万美元的中位数仍然较小。

有些交易的估值看起来很荒谬：9月，区块链上的奇幻足球游戏Sorare完成了一轮6.8亿美元的融资，使其估值达到42亿美元，相当于22倍销售额，这比Facebook在IPO时的倍数还高。所有这些显示，一些投资者可能会发笔横财，另一些则可能在火中取栗。无论好坏，未来会有更多的不眠之夜。