韩国合规加密市场剧变，火币成三大所本土化最后希望？

2021年3月，美联储2020年最后一次议息会议正式结束，整体维持宽松政策的立场不变。该结果意味着市场通胀预期将持续上升，而市场实际利率将进一步回落。从影响面看，这将使美元指数继续承压下行，同时利好比特币、黄金等保值性资产。就整体而言，在未来的很长一段时间里，全球加密货币市场依旧会被货币政策量化宽松的大势裹挟着前进。

几日前，比特币的价格再次突破6万美金，在机构共识不断壮大的背景下，以比特币为代表的加密货币交易市场正逐步朝着主流投资市场转变。近日，美国最大合规加密货币交易所Coinbase宣布计划在4月14日左右在纳斯达克采取直接挂牌（非IPO）的方式进行上市，股票代码为“COIN”，这又一次放大了市场对于加密货币市场的想象。

但放眼全球，世界上多数国家对加密货币的发行、交易等尚未提出明确的监管框架，由此便要求以Huobi、OKEX、币安为代表的全球性交易所在进入各国市场时需要不断地强化合规与安全策略，力求在破冰所在国加密行业监管的同时占据可观的本土市场份额。

韩国加密市场成交易所行业必争之地

长期以来，韩国一直是世界最大的加密市场之一。韩国人口规模仅有5000万，但在投资领域，韩国民众普遍存在跟风习惯，这种思维也导致了比特币等加密货币的投资不可避免地风靡韩国本土市场。韩国国内加密货币交易活动的迅速飙升的投资狂热也导致韩国多次出现“泡菜溢价”，即投资者在韩国市场购买比特币等加密资产需要支付额外“溢出价格”的现象。

在2017年年末，比特币和以太坊在全球市场上的价格分别超过19500美元和1500美元，而与此同时韩国比特币和以太坊的价格却超过2.5万美元和2000美元，交易溢价高达30%。2018年7月，韩国泡菜溢价再次出现，主要代币开始出现价格异动，一些代币的价格在全球市场平均价格水平的基础上涨了300%到600%。

另一方面，根据CoinMarketCap的数据，2021年3月14日韩国主要加密资产交易所UPbit、Bithumb、Coinone和Korbit的24小时交易额总计超过146亿美元。而同期韩国综合股价指数（KOSPI）约为145亿美元，韩国科斯达克指数（KOSDAQ）约为100亿美元，这意味着韩国加密资产交易量已超过股市市值。

韩国民众对加密资产的热衷还体现在加密资产挖矿上，据媒体报道，今年以来在疫情下营业受重创的不少韩国网吧已开始转向加密货币“挖矿”行业。正是由于这种狂热，韩国的加密市场发展迅猛，并且吸引了很多行业参与主体的关注，比如火币、OK、币安等全球性交易所。

2017年第四季度，火币韩国站正式成立，注册资本80亿韩元（折合人民币近5000万元），其交易所项目启动于2018年3月30日。纵观头部交易所的全球化布局，火币韩国在本土化上的表现堪称优秀。其不仅与高丽大学和西江大学达成合作，提前储备后续的人才供应，还在中韩两国之间联合了多家组织机构建立基金和风投，用于鼓励韩国年轻人进行创业和发现韩国优质项目。

在火币正式宣布进军韩国市场并开放交易业务的第一个季度，其注册用户就达到了20万，同时还持续保持高速增长状态。在火币的带动下，OKEX也在2019年8月启动其韩国站。与火币、OKEX相比，币安在韩国市场的布局相对较晚，借助币安云搭建的加密货币交易所Binance KR在2020年4月才迟迟上线。

韩国庞大的加密市场增长潜力也吸引了传统金融机构的注意。此前，加密货币分析师Joseph Young发推表示，摩根士丹利正以20亿美元的估值竞标韩国加密货币交易所Bithumb。但实际上，无论是头部交易所还是躬身入局的专业机构，他们在进入韩国本土市场时都会面临一个非常大的阻碍——即韩国加密市场的严监管问题。

合规重压下，Huobi成三大进军韩国加密市场独苗？

在最近3年间，在韩国国内交易所上市的虚拟资产总市值已接近3年前的10倍规模，韩国加密市场的重要性已经毋庸置疑。但面对一个市值超过百亿美元的火热市场，韩国政府之前却苦于无法将相关的交易数据和投资者信息掌握在自己手中，并且也无法从中获得到任何税收，相反，加密资产还容易成为滋生洗钱等不法行为的土壤。

因此，韩国当局长期以来持续在加密资产监管领域发力，先后从反洗钱与反恐融资、税收及实名制等方向对加密市场进行立法监管。

2020年3月5日，韩国国会通过《关于特定金融交易信息的报告与利用等法律（特别金融法）》修订案，该法案已于2021年年初正式实施，它为虚拟资产服务提供商（VASP）提供了韩国的反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）框架。要求所有VASP在监管机构注册，并与一家银行合作进行存款和取款。同时，该法案还规定相关的虚拟钱包必须绑定用户的真实姓名和真实世界的银行账户，让监管机构更容易地追踪非法资金的流动。

2020年10月，金融委颁布了《特金法》的相关具体执行细则，追加规定：不允许韩国交易所与其他任何交易所共享流动性，而当时韩国共享流动性的交易所至少有十家以上，基本都是与海外交易所共享深度，HBO三大所皆在此列。面对这一情况，Binance KR在2020年12月24日率先宣布关站，虽然公告内容写的是由于交易量太低，但根据区块链自媒体吴说区块链表示，其实际情况可能是币安始终拿不到ISMS安全合规认证，也没有实名认证的银行账号所致。

令人意外的是，韩国金融委在2021年2月17日宣布修改最终《执行令》条款，将“不允许共享流动性”改为：可共享流动性，但仅限于可提供与韩国用户进行成交的海外交易所用户KYC的交易所。但在韩国各大加密货币交易所中，很多家平台其实都是通过海外其他交易所提供流动性。

2021年3月23日，OKEX韩国宣布将于4月7日停止运营，OKEX没有提及关停的原因，不过据吴说区块链的观点，关停的主要原因可能是OKEX Korea曾经申请过ISMS安全认证，但被审核机构韩国互联网安全局（KISA）直接拒绝审查，同时它和币安一样没有实名认证银行账号，并且OKEX Korea实际上也并不符合新的条款中“可提供与韩国用户进行成交的海外交易所用户KYC”的这一规定。

现阶段，火币韩国是唯一一家还在韩国正常运营的海外品牌交易所。与币安、OKEX不同，火币韩国在今年1月18日就获得了首家获得KISA颁发信息安全管理系统（ISMS）认证，同时也符合实名认证银行账号的要求，即用户可通过韩国所有银行进行韩元入金。截至目前，火币韩国拥有近50万用户，交易量也稳居韩国前四，综合来看，它可能是当下最符合的韩国最新《特金法》要求的海外交易所。

据2021年3月17日韩国中央日报消息，韩国金融服务委员会（FSC）发布的新修正案要求韩国加密资产企业从3月25日开始必须向政府机构报告其交易数据并遵守反洗钱规定，如果在2021年9月24日前，即自修正案生效六个月后韩国的加密资产企业未能报告，那么他们将面临最高5年的监禁或5000万韩元（44,200美元）的罚款。

正如《韩国先驱报》的一篇文章所述，业内专家担心，韩国即将出台的《特金法》可能会韩国对大多数加密货币公司产生破坏性后果。该法案要求所有虚拟资产运营商寻求正式注册，为此他们必须出示证据证明他们在韩国银行使用实名制账户运营，不过现阶段绝大多数规模较小的加密公司迄今还无法与当地金融机构建立合作关系。有行业人士认为，可能过了今年9月份，韩国市场上就只剩下火币韩国这一家使用海外流动性的交易平台。

对于加密货币行业说，一个完善的监管体系将实现政府拥有新的税收来源、企业获得经营许可、以及投资者得到法律保障的三方共赢局面。而长期以来，在政策不确定性下谋求合规发展一直是顶级加密货币交易所在全球市场布局的主旋律。无论是火币、OKEX、币安或者其他交易所，合规性始终是他们在不同国家的本土市场谋求稳定发展的重要前提。

就当下而言，同为三大所的OKex和币安都已在韩国出局，而火币或许将成三大在韩国加密市场合规破局的唯一赢家。未来，我们或许能够见证，火币韩国作为唯一一家有强大现货交易深度的世界级交易所，如何与韩国老牌本土交易所群雄逐鹿。