最支持马斯克的女人，65岁女版巴菲特如何坐上财富过山车

说她是特斯拉的半个“干妈”，不过分吧。

宽大的黑框眼镜遮住三分之一的脸，斜分的深棕色齐肩长发加上简单的耳饰，突出的颧骨和鼻梁显示着她的消瘦和精明。当凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）身着Office Lady标配的衬衫包裙，出现在彭博社的访谈节目中时，她65岁。

(图片来自彭博社采访截图）

2020年，特斯拉大涨743%，比特币大涨305%，借此，ARK下各项ETF基金收益率乘风破浪，其中ARK Innovatio ETF、ARK Next Generation Internet ETF涨幅都在150%左右，资产管理规模也从2020年3月底的110亿美元增至2020年底的580亿美元。

ARK基金大获成功，伍德被投资者们授予“女股神”“女版巴菲特”等称号，一些国内机构还会跟踪ARK每日操作，出解读研报方便投资者“抄作业”。

也因如此，伍德及ARK基金受到国内外更多审视，一旦出现利空消息，市场舆论风向就开始变了……

2021年开年，伍德旗下ARK基金5只ETF均有不同程度的下跌，最大跌幅近12%，两个工作日市值蒸发900亿美元，重仓科创领域的ARK基金也在数天内接连下滑，最大回撤接近20%，创2020年9月以来的最差表现。

受此影响，投资者开始恐慌抛售，ARK旗下资金净流出累计超过7.86亿美元，唱衰论卷土重来，不少人都称ARK的高速涨幅不可持续，ETF基金的局限性已现端倪。

在这种声音的影响下，ARKK的沽空比例从一个月前的0.3%上涨至1.9%的历史新高，翻了六倍有余。

对此，伍德在接受彭博社采访时回应称，大众对于ETF并不了解，投资者抛售不影响ARK运转，团队只需合理配置现有资金，跟据研究结果做出买卖决策。

ETF、比特币、特斯拉，这三个关键词造就了“女股神”，也使其陷入舆论漩涡。

《链新》试图从这个三关键词出发，解读这位“牛市女皇”和她操盘的ARK基金。

1、ARK的五大“王牌”

据《链新》了解，目前由凯瑟琳·伍德创立的ARK基金共有7只基金，包括5只主动型ETF和2只被动型ETF。

所谓主动型基金，即由基金经理自主选择的投资组合，可随时调整仓位，费率较高；而被动性基金则是指以特定指数成分股为投资对象的投资组合，如标普500。

2007年，巴菲特以50万美元为赌注，在Long Bets网站立下“十年赌约”，力证主动型基金表现不及标普500，大获全胜，奠定了被动型基金的主流地位，主动型基金日渐式微。

而凯瑟琳·伍德执掌的ARK年化收益率高涨的关键，不在那两只被动型ETF，而在于那5只业务范围各有不同的主动型ETF上。

（图片来源于ARK官网）

按照2020年的涨幅，这5只主动型ETF年化收益涨幅都超过100%，从小到大的排列分别是ARKF、ARKQ、ARKW、ARKK，以及ARKG。金融、特斯拉，互联网，这是前三只EFT的主要覆盖领域。

ARKF以投资金融科技领域的创新型公司为主，覆盖移动支付、数字钱包、区块链技术等领域，阿里、腾讯、美团、移卡都在其辐射范围内，虽说是涨幅最低的基金，但也高达102.9%。

ARKQ侧重于投资机器人技术、自动驾驶汽车、能源储存、3D打印和太空探索领域，这都是特斯拉所在的行业范围，因此ARKQ也叫“特斯拉代表队”，其一度重仓特斯拉超过12%，去年涨幅为119.4%。

互联网作为大热门领域，ARK基金同样有所涉猎。ARKW就专注于互联网领域，以投资云计算、大数据、电子商务、区块链技术和物联网领域的创新型公司为主，80%的资产都投资到美股中互联网领域的企业，去年贡献涨幅156.9%。

而涨幅最大的两只ETF主动型基金，并不像前三者那样专精明显，更多是以跨行业复合型投资为主。

ARKK是规模最大的“门面担当”，相当于其他几只的精华版，长期聚焦于基因革命、工业创新、金融科技等革新领域的潜力股，不仅有特斯拉，还有腾讯、斗鱼等中概股，五年平均年化回报率年近40%，2020年涨幅接近170%。

（ARKK·紫色线/纳斯达克 100·黑色线/标普 500·蓝色线-2014年底至今各自累计涨幅）

最后的最后，便是ARKG，这既是ARK在2020年上涨幅度最高的ETF基金，也是伍德面对彭博社采访时所言的“未来希望”，俗称“基因革命代表队”。此基金长期以投资基因治疗，分子医疗和制药领域的创新型公司为主，去年涨幅高达208.4%，为ARK“5大王牌”之最。

在晨星的数据统计中，主动型ETF的年化超额收益在过去十年的时间里，鲜有十年年为正的表现，而ARK的主动型ETF能做到100%以上的年化收益率，实在令人咋舌。

或许是因为ARK的成功，主动型ETF再次受到了投资人的追捧。据彭博社数据显示，2020年，美国共有68只主动型ETF基金上市，而被动型ETF只有63只。这是美国多年来第一次出现主动型ETF的首次发行数量超过被动型ETF的现象。

而这一现象背后，离不开凯瑟琳·伍德的成功示范。

2、支持马斯克，重仓比特币

2018年初，特斯拉发布2017年度财报，亏损19.62亿元人民币，利润增长率为-190.7%，现金流甚至只够支持10周，市场情绪极更不稳定，马斯克几度情绪失控，甚至为了逃避压力而萌生退意，想把公司私有化。

如此情况下，伍德站了出来，措辞激烈且犀利的给马斯克写了一封公开信，直言：“请不要让公开市场股权投资者的短视想法说服你将特斯拉私有化。”这是伍德最早出圈的言论之一，彼时ARK才创立四年。

伍德指出，马斯克计划以每股420美元私有化价格是对特斯拉的严重低估，特斯拉只需5年时间，市值就能达到4000亿美元。此外，伍德还宽慰马斯克，称特斯拉迟早会给短视的资本一个教训。

马斯克后来公开说，伍德的公开信影响了他和董事会，在某种程度上促使其放弃将特斯拉私有化。如今回头看，伍德的远见可见一斑。

事实上，从2014年ARK基金成立开始，伍德便开始建仓持续买入特斯拉股票，尽管其他投资人不看好电动汽车领域，可凯瑟琳一马当先，从2016年到2018年，特斯拉每一次暴跌，凯瑟琳都大举买入。

据《链新》统计，过去三年中，特斯拉一直是ARK基金的最大持股。2020年1月中旬和下旬，伍德在一个月内连续两次上调特斯拉目标价格，最终目标价高达7000美元，比2018年伍德的预计还要高。

无独有偶，凯瑟琳独特投资眼光，还体现在其早期对比特币的看好上。

2015年，比特币还是一个小众金融资产，很多人不知其为何物。那时候，伍德便称“（比特币）是一个比苹果公司更大的想法”。随即，ARK火速出手，投资了灰度投资发行的GBTC。彼时，比特币价格仅为250美元。

谁也没想到，短短两年过去，比特币就迎来大牛市。2017年，ARK手中6%的GBTC仓位迎来了16倍的涨幅，比特币为ARK的基金净值贡献了25.84%的收益。

如今，ARK依然是灰度比特币信托和特斯拉的持仓大户，受这两家公司的利好东风，ARK急速崛起，以一匹黑马姿态疯狂成长。

3、“不合群”的木头姐，这次还是对的吗？

人们爱极了反转的故事和人生，而凯瑟琳·伍德的成长曲线和投资曲线恰好都切合了众人喜爱“大跌眼镜”的心态。

伍德生于加利福尼亚州洛杉矶，1974年于圣母学院高中毕业后，听从了父亲的建议，选择了南加州大学的金融经济学专业。

大学期间，凯瑟琳师承美国知名经济学家阿瑟·拉弗（Arthur Laffer），大二期间就获得了实习机会，在历史悠久的投资管理公司资本集团（Capital Group）做助理经济师。毕业后进入美国最大的金融机构之一的保德信资产管理公司（Jennison Associates），成为一名经济学分析师，并很快升任首席经济师兼投资经理。

时间如白驹过隙，凯瑟琳将最宝贵的18年青春奉献给保德信，一步步坐上了董事总经理的位置。在这18年里，凯瑟琳提前预感到1982年的美联储债务危机，也从捡别人看不上的股票中逐渐形成自己的投资策略。

凯瑟琳逐渐意识到自己的“反大众共识”天赋——当自己的判断与大众共识相左时，自己的判断正确率更高。

为了印证这种猜想，凯瑟琳于1998年离开了保德信，成立对冲基金 Tupelo Capital，主理基金的宏观战略，三年后转投联博资产管理旗下任投资长，负责管理 50 亿美元的投资组合。

一次又一次冲锋陷阵，凯瑟琳都表现出了超乎常人的资本敏锐度，其“颠覆式创新”投资风格日益凸显，“女版巴菲特”之名，不觉间已传遍华尔街。

(图片来自彭博社截图）

2014年，年薪千万的凯瑟琳58岁，已经是一个15岁孩子的母亲了，可她对于主动型基金的热情并未随着年龄的增长而熄灭。

创业意味着风险与辛苦，在同龄人逐渐退休之际，凯瑟琳放弃工作和高薪，投身于不被看好的领域创业，这在很多身边人看来是难以理解的一件事。

面对朋友质疑、市场质疑，甚至连合作伙伴都找不到，凯瑟琳却并未退缩，反而更坚定。“我的很多朋友都认为我将会失败，但我从未想过自己会失败，因为当时有一个巨大的需求没有得到满足，这就是创业的最佳方式。”

凯瑟琳所言“巨大的需求”，就是指正在兴起的新兴技术。

凯瑟琳认为，以老公司汇编的标普指数用的是“向后看”的逻辑，注重的是一家公司的过往成绩，这对于新兴技术及新兴企业来说，是不公平的。而这正需要专业的投资机构来填补这个沟壑。感觉使命在身的凯瑟琳很快从联博离职，创立ARK基金。

不过，新公司没有名气，客户也寥寥无几，发展得并不顺利，基金成立后的三年，凯瑟琳甚至需要拿出自己的积蓄给员工发工资。

终于，在砸进去500多万美元后，ARK才勉强维持收支平衡，直到2017年比特币大牛市的到来……

2020年初，新冠疫情席卷全球，美股3月四次“熔断”，跌至“冰点”。美联储出手救市，紧接着，股市飞速飙升，转为火热，标普500指数从3月最低2191.86点，一路上涨至12月的3712.39点，创下历史新高，全年涨幅高约70%。

在这部现实版“冰与火之歌”中，科技股的拉升起着关键作用，而ARK基金就是其中的大受益者。

根据FactSet的数据，去年年底，ARK基金吸纳近68亿美元的新资产，规模仅次于ETF巨头Vanguard和BlackRock（BLK）iShares。也就是说，ARK成立仅6年，已成为美国前十大基金发行商之一。

不过，ARK在2021年开始时的不良表现让市场生疑，投资者疯狂抛售，ARK基金团队研究人员资质（他们不聘请华尔街经验丰富的研究员，而聘请所投资领域的从业者）、主动型基金固虑、借助社交媒体扩大影响的双面性等问题被广泛讨论。

2021年1月上旬，据IHS Markit和彭博社数据显示，做空ARKK的沽空比例已经从一个月前的0.3%飙升了6倍以上，达到历史新高1.9%。

“ARK热”还在继续，而市场信奉的“真理”，并非某个人、某个机构，而是讲述这明暗交错的规律以及阴、阳线起伏之下的意义。

（图片来源于ARK官网10月12日截图）