分析：2017 年和 2021 年比特币市场周期的区别

区块链数据供应商 Glassnode 仔细研究了比特币的一些结构性市场指标，并将当前周期与 2017 年的周期进行了比较。通过比特币市场周期之间的比较发现，与2017年的周期不同，机构投资在2021年的当前周期中呈上升趋势。

比特币的 NVT

NVT 使用其链上投资者数量来估计网络的价值。正如加密货币分析师 Willy Woo 最初介绍的那样，NVT价格是通过将链上交易量乘以NVT比率(市值/链上总转移交易量)的两年中值来计算的。

早在2018年，在触及周期高点后，NVT价格的30天和90天均线都连续下跌了近12个月。然而，自2021年5月下跌50%以来，这些移动均线已升至高于之前峰值 64000 的水平。

链上活动的范畴分析

从历史上看，在之前的所有加密市场周期中，链上转移量的7天均线平均值和中值都飙升至360天均线水平的4倍以上，然后降至360天均线的1倍以下。

链上转移量的平均值和中值是较大和较小交易的代用指标。当平均值上升时，意味着大额交易发生得更频繁。另一方面，中值代表零售商的小额交易。

此外，平均值始终与中值相关，这意味着无论是大型实体还是小型零售商的活动水平都在随着价格上涨至新 ATH 而增长，最高可达其 360 天均线的 4 倍以上。

令人惊讶的是，中值和平均值之间存在显着差异。这也表明更大的实体在这个生态系统中的足迹。

比特币资金流动比率：机构来了吗？

可以研究另一个有价值的链上指标，称为资金流动比率，以评估这一假设。

机构参与者主要将他们的资产从交易所（链上）转移出去。因此，我们可以通过衡量资金流比率（未发送到交易所/未从交易所提取的链上转移量除以总链上转移量）来追踪类别的权重。研究该比率的历史趋势可以证明它在达到 ATH 并进入熊市后随后下降。

然而，尽管5月份市场回调了50%，但自2021年1月以来，这一比率一直在上升。几乎96%的链上交易不归因于交易所的取款/存款。得出的结论可能是，机构对加密市场的参与正在增加。

图片来源：Glassnode