Lend项目被SEC喊停 Coinbase怒斥监管不透明

记者从Coinbase公司获悉，该公司已经被美国证监会（SEC）警告，如果Coinbase继续向客户提供USDC稳定币的“借币套利”（Coinbase Lend program，以下简称Lend项目）服务，将面临SEC的起诉。

所谓的Coinbase Lend program，即是用户将稳定币USDC通过Coinbase的交易平台借出给其他加密货币的需求方，而Coinbase将会向用户（即USDC的供应方）提供高达4%的年化收益（Annual Percentage Yield，APY）。

不过Coinbase强调，4%并非保障收益，而只是过往截止2021年6月26日的历史交易数据体现的结果。

根据USDC的“维稳”机制，它和美元是1：1锚定价。公开资料显示，Coinbase是全球加密货币交易平台巨头，USDC正是它与高盛集团旗下的Circle公司所开发的全球第二大的稳定币。Circle是美国持有执照的金流服务商，须遵守联邦法律及法规。

USDC利用以太坊网络上的ERC-20标准进行开发，由于ERC-20标准被大多数以太坊网络的代币开发者所接受，因此使得采用这一标准的USDC也迅速成为以太坊网络上的热门稳定币，并进而成为全球最受瞩目的稳定币之一，成为加密货币虚拟资产与法币之间的桥梁。

Coinbase的“借币套利”业务满足了那些想利用闲置的USDC赚取利息收益的持币人需求。在这种情况下，USDC的持有者通过Coinbase借出该币，而Coinbase则可以通过搓合其他加密货币与法币（也可以是加密货币）之间的兑换，赚取差价，然后从中拆账给USDC的出借方。

SEC对这项业务的严厉取态，或会令Coinbase的上述业务规划化为泡影。

Coinbase介绍，尽管公司进行了努力和尝试，但是在上周三（9月1日），公司仍然收到SEC发来的“韦尔斯通知”(Wells notice)，警告公司不得再推行筹备已久的贷款服务“Coinbase Lend 计划”。

所谓的Wells notice，是美国证券监管体系中常见的一种警告，是监管机构告知公司，打算在法庭上起诉该公司的一种官方行为。这种通知，主要是监管机构向涉嫌违规的公司发出，限期作出解释，否则将会提告，并要求高额索赔。

事实上，到发出“韦尔斯通知”阶段，其实往往是意味着美国监管部门已经对该公司涉嫌违规的事项进行了充分的调查和取证。

所谓警告性通知，其实往往只是给当事人一个申辩的机会，如果不能说服监管部门，就等着挨告了。通常在这种情况下，多数美国的涉嫌违规企业会力争和监管机构“和解”。

Coinbase对SEC的警告显然很不满。该公司首席法务官员（Chief Legal Officer）Paul Grewal在博客上公开说：“我不明白SEC为什么要这么做。”

他表示，近6个月以来，Coinbase一直在积极与美国证监会就 Lend 项目进行接触。公司希望证监会对于 Lend能网开一面。Coinbase正寻求允许符合条件的客户在 Coinbase 上的特定资产上赚取利息。

“我们本可以简单地推出该产品，但我们选择不这样做。” Paul Grewal说，“这与我们行业的常态相去甚远。其他加密货币公司多年来一直在市场上推出类似Lend项目的产品，而新的借贷产品直到上个月还在继续推出。”

而 Coinbase 认为，与监管机构进行公开和实质性对话，可能更有价值，因此把上述计划提交到了SEC，请其进行审阅，结果没有想到被SEC否决。

Coinbase辩解说， Lend 计划其实不符合“证券”的定义。用更具体的法律术语来说，它压根就不是投资协议或票据。

客户不会“投资”Lend项目，而只是借出他们在 Coinbase 平台上所持有的、与他们现有关系相关的 USDC。

Paul Grewal表示，尽管 Lend项目的客户会从参与该项目的行动中获得利息收益，但Coinbase也有义务支付这笔利息。此外，参与客户的本金也是安全的，Coinbase有义务随时按客户要求偿还客户的 USDC。

Paul Grewal称，公司与SEC分享上述观点和 Lend 的详细信息，并以书面形式回答了美国证券交易委员会的所有问题，随后又亲自回答。

“但我们没有得到太多回应。SEC只是告诉我们，他们认为 Lend 涉及证券，但没有说明他们为什么或如何得出这个结论。” Grewal说，“我们没有气馁，而是选择继续慢慢来。”

6月，Coinbase公开宣布了公司的“Lend计划”但没有设定公开发布的日期。

Coinbase此举可能激怒了SEC,SEC并没有再给Coinbase 机会做解释，而是直接展开了正式调查。

“他们要求提供文件和书面答复，我们很乐意提供。他们还要求我们提供公司证人，就该项目提供宣誓证词。因此，我们的一名员工在 8 月份花了一整天时间，提供了关于 Lend 的完整和透明的证词。” Paul Grewal说。

SEC随后还询问了Coinbase Lend 候补名单上的每个人的姓名和联系信息。

Paul Grewal说，公司尚未同意向SEC提供上述信息，因为公司对客户个人信息采取非常谨慎的态度。公司也不认为上述信息对SEC 可能提出的任何特定问题相关，特别是当SEC不愿意与公司分享这些问题时尤其如此。

Paul Grewal介绍，SEC自始至终没有向公司解释，Lend项目究竟面临什么样的问题。只是简单地告诉公司，如果再继续推出Lend，SEC会起诉公司——但与此同时，却拒绝介绍他们这么做的理由。

SEC的官员对Coinbase说，监管官员不会公开介绍评估的流程，只会介绍他们已经完成的事实。

令Paul Grewal不满的是，SEC并没有按照他们以为正确的一些基本监管步骤来行事，而是打算跳过这些基石的监管步骤，直接对Coinbase发起诉讼。

“他们为我们提供了为 Lend项目提交书面辩护的机会，但当我们不知道SEC担忧背后的原因时，这将是徒劳的。” Paul Grewal说。

他表示，公司最终决定推迟到10月才会推出Lend项目。

他强调，对话是良好监管的核心。

显然，这个老兄对SEC相当不满。

“美国证监会一再要求我们的从业者‘来，与我们交谈’”。Paul Grewal说，“我们做到了，但今天，我们只知道，我们将在不被告之原因的情况下，无限期地让 Lend项目退出市场，否则我们可能会被起诉。”

这个Coinbase的首席法务官最后颇为无奈地说：“一个健康的监管关系永远不应该让这个行业在没有解释的情况下陷入这种困境。”