Libra来势汹汹，论数字欧元的应对之道

最近，主流国家央行都在验证国家数字货币的概念，欧元区也不例外，法国已正式启动测试计划，或将为数字欧元的推行铺平道路。

我们知道，3月27日，美国总统特朗普正式签署了2.2万亿美元刺激计划法案，这是美国历史上规模最大的救市计划。法案提出了一个大胆又意味深长的设计：通过数字美元钱包向相关家庭直接发放现金补助。尽管后来该法案并未通过，但是其内在的概念和逻辑仍然值得推敲。

随后，在4月16日，Libra协会发布白皮书2.0，提到4项新措施，这一举动引起了欧洲央行的高度重视，指出Libra或将对欧元区产生巨大金融稳定风险。

欧洲中央银行（ECB）执行委员会成员FabioPanetta最近在一篇博客文章中表示，由于新冠病毒在全球范围内持续蔓延，以及它对受影响国家经济的影响，欧洲央行正在考虑引入一种数字形式的欧元，因为很难足够快地印出大量钞票来实施经济刺激计划。

根据欧洲央行（ECB）5月5日发布的一份报告显示，如果全球无任何监管措施，Libra将达到约3万亿欧元 (3.24万亿美元) 的规模，其中有2300亿的净资金将流入欧元，或使得Libra成为欧洲最大的货币市场基金。即便假设Libra仅作为支付手段，净资金流入也达到了120亿欧元。

因此，欧洲央行（ECB）是否会从数字欧元方面做文章，区块链又能否成为解救欧元区经济疲态的良药？

先行军法国央行数字货币

预计7月份正式开测

法国央行数字货币（CBDC，法语MDBC）发行在即，使数字欧元计划更接近现实。

法国政府近年来发起并鼓励了许多与行业相关的项目，在采用加密技术和区块链技术方面处于欧盟区最前沿。除了积极推动区块链技术发展，法国已成为欧元区最大的加密货币比特币（BTC）的主要采用者。

法国央行于今年3月30日启动中央银行数字货币测试计划，旨在寻求一种可以简化银行间结算的中央银行数字货币。该银行呼吁欧洲相关金融机构协同参与，共同探索CBDC的潜在优势。

根据其内部文件决定，预计到7月10日，法国央行将接受10个CDBC发行中心的申请。不过，该银行并没有单独将区块链用于CBDC，而是预留了其他技术解决方案。此次测试的目的有三个方面：首先，测试如何有效应用CBDC完成银行间结算；其次，探明数字货币的其他潜在优势；第三，了解风险因素对金融稳定的潜在影响性。

该银行极力强调此次测试纯粹是实验性的，从长远来看不会持续进行。该项目也不会在商业场景上应用，而是应用在银行间转账系统，以逐步替换原有业务系统。但是，它将作为对数字欧元进行更深入调查检验的先例。那么，CBDC是否可以改进欧元区落后的银行系统，从而对数字货币行业产生更广泛的影响？

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CBDC的优缺点

数字货币业务的一个基础设施是应用程序（Dapp）。一般来说，CBDC有几种类型，包括批发和零售业务。每种业务提供各自的的应用程序。零售型CBDC本质上是数字法定货币，其发行方来自中央银行。批发型CBDC（如法国央行所称）的功能与中央银行的储备金大致相同，主要是促进银行间结算。合成型CBDC（顾名思义）是将这两者结合在一起，将发行范围扩展到商业银行。

国际清算银行（BIS）在一季报中讨论了零售型央行数字货币（CBDC）的技术问题。BIS指出，目前电子零售货币是基于金融中介的索偿（claim），而非现金的数字等价物。未来的CBDC或许能为点对点（P2P）支付提供类似现金的确定性，同时还顾及便利性、弹性、可获得性、隐私保护及跨境支付的易用性。

CBDC的优势很大程度上取决于其类型，批发型CBDC相对于现行业务系统的优势在于：批发型CBDC可以通过现有业务模型带来好处，例如可编程性和实现跨境交易等，并可促进合成型CBDC的流通，即通过商业银行或数字货币供应商等中介机构向公众分发CBDC。

合成型CBDC是金融体系的下一步，对于中央银行来说，了解货币在何处以及由谁拥有是至关重要的。然而在现阶段，这一目标还无法实现。

但是，向法定数字货币的过渡并非没有陷阱。如果没有适当的法律条款约束，CBDC可能会影响个人隐私，使政府可以随意监视其公民的财务状况。该解决方案是一把双刃剑，一方面能够给发行人更多的控制权，使得随意监控交易、余额和借方/贷方帐户的信息变动变得非常容易。

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区块链是唯一答案吗？

任何新系统都应保留匿名性和隐私性，区块链可能是促进匿名性安全保护的最佳方式。运行在公链上的CBDC将带来两个好处，对公民而言，他们将拥有自己的私钥，这样将足以保障个人资产的隐私性；另一个是可以对公链进行编程，以跟踪资金用途，检查它是否已正确发送和使用，但必须绝对保持匿名性。

法国央行目前还未确定区块链技术方案的唯一性，该银行本身并不反对区块链，它仅希望保持对可用技术类型的公正性。但是，相较于其他可选技术方案，区块链仍然是最佳选择。有人提议DLT同样可以应用于CBDC测试中，但是也有人认为DLT与区块链相比，显得不值得一提。如果法兰西银行只用于汇款转账业务，也可以利用诸如哈希表之类的替代加密技术。但如果用于银行间结算，就需要保证记录的不变性、透明度和实时性，因此还是应用区块链技术更有保障。

瑞典银行也曾对CBDC进行了早期设计，但至今仍不愿实施区块链。不过Sveriges Riksbank的CBDC正在进行测试。据该银行负责人称，该项目采用了分布式账本技术（DLT），该技术与区块链同义。

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数字欧元及其对比特币的影响

有关数字欧元的计划已经进行了几个月。法国中央银行早在2019年11月就确认了批发型CBDC的目标。现在，随着瑞典和法国的倡议，该测试执行框架终于得以实施。不过，根据尼尔森的说法，在数字欧元问世之前，还有较为漫长的路要走。

在Facebook发布 Libra计划之后，数字欧元相关行动计划提上重要议程。CBDC发行和数字欧元试点可看作是中央银行对Libra的反应，同样也是对诸多私人加密货币威胁的反应。

然而，问题的B面在于，一旦引入数字欧元，与其现行货币系统和加密货币之间将如何互兑？数字欧元会带来更可靠的加密基础设施，但是目前还未与其他任何银行业务系统打通。

数字加密钱包和链上交易在性能和功能方面还不能满足现实需求，并且在现阶段也很少有非加密企业拥有使用这些技术的IT基础架构。但是如果相应的基础设施水平能够得到提升，那么CBDC的发行和流通就将成为一件稀松平常的事情。

我们甚至可以预测，一旦零售型或合成型CBDC进入市场，比特币（BTC）可能会失去部分吸引力，而批发型CBDC则可能不受比特币没有影响。目前，比特币更多是投机者机构采纳的替代资产类别。尽管CBDC发行可能会对私人加密货币构成一些威胁，但比特币的固有隐私和安全属性将胜过任何数字货币政策。

总体而言，法国的CBDC测试标志着数字欧元的一大进步，但是同时欧洲中央银行必然需要考虑诸如隐私之类的基本法律规定，否则那些意识到这些问题的人，或将转其他加密货币的投资领域，如Libra，而这也正是欧洲央行最为担心的地方，正如其在监管文件中总结道：“为了在不损害金融稳定的情况下获得其潜在利益，我们必须确保稳定币不会在监管真空中运作。”