美货币政策仍将非常宽松的三个理由

周三（9月22日），美联储官员表示缩减每月购债规模的行动可能会从今年开始，他们还暗示，上调利率可能来得比此前预期要早。

美联储在季度经济预测汇总中透露，联邦公开市场委员会(FOMC)18位成员里有一半成员目前预计2022年会至少采取一次加息行动，有两位成员把他们的加息预期时间提前到了2022年。美联储此前表示不会在2024年之前加息，但一些决策者表达了对通胀问题的担忧。

华尔街经济学家和策略师之前的预期是，这次可能会有一位成员改变自己的预期，但没料到有两位成员改变了预期。目前FOMC有一半成员预计会在2022年加息，可以说这是一个重要转变。

市场预计11月宣布缩表

美联储立场转向偏紧缩来得有些令人意外。美联储称，可能在未来几个月开始削减每月1200亿美元的国债和抵押贷款支持证券购买方案的规模，该方案是为应对疫情给经济带来的冲击而推出的。

FOMC在声明中说：“如果经济形势如期继续改善，FOMC认为应该可以很快放慢资产购买的步伐。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，缩表将逐步进行，并在2022年中某个时点结束。

不少经济学家和策略师认为，美联储将等到9月就业数据在10月初公布后才会对缩表时间做最终决定。一种可能是美联储将在11月宣布缩表，然后从12月开始行动。

有分析认为，目前似乎没有迹象显示美联储打算快速缩减购债规模。Quill Intelligence首席执行官兼首席策略师丹妮尔·迪马蒂诺·布斯(Danielle DiMartino Booth)说：“官员们在缩表时会非常谨慎。“

市场预计，当启动缩表时，美联储将把每月购债规模缩减约150亿美元。

Sevens Report Research创始人汤姆·埃塞耶(Tom Essaye)也认为：“每月150亿美元的缩减规模不会给市场带来太大波动。”

周三收盘，道指涨1.00%，报34258.32点；纳指涨1.02%，报14896.85点；标普500指数涨0.95%，报4395.64点。

除了股市表现平静，债券市场也是如此。10年期美国国债收益率仍维持在1.32%的水平，周三大部分时间都位于该水平，说明债券市场也预计美联储会逐步缩减购债规模，而不是快速缩减。

美联储立场可能继续偏宽松

鲍威尔在新闻发布会上向投资者保证，启动缩表后，利率不会像之前那样开始不断上升。虽然缩表所需条件已基本满足，但这一次加息的门槛比上一次高，美联储目前关注的重点是仍处于失业状态的约500万人。

投资者有三个理由相信美国的货币政策仍将非常宽松。

首先，官员们上调了对2021年通胀的预期，由于最近几个月价格压力加大，此举在市场预料之内。不过官员们对于今年之后的通胀预期没有变化，说明他们基本上仍认为通胀是暂时现象，因此不会很快把利率上调到很高的水平。

其次，美联储没有透露缩表的具体时间。Bleakley Advisory Group首席投资官彼得·布克瓦(Peter Boockvar)说：“虽然美联储有可能在11月宣布缩表，但他们今天没这么说，反映出FOMC的立场仍然偏宽松。”

第三，虽然半数成员预计2022年加息，但鲍威尔的决定是最重要的，而他的预期并不是这样。鲍威尔继续强调，通胀上升是短暂现象，在加息前美国劳动力市场还有很长的路要走。美东时间周三下午股市的上涨就说明，投资者并不担心美联储会意外提前加息。

Cornerstone Wealth首席投资官克里夫·霍奇(Cliff Hodge)称，整体上看美联储放出的信号总体并不明确。霍奇说：“虽然点阵图传递的紧缩信号让人有些意外，但没有正式宣布缩表显然说明美联储立场仍然偏宽松，看来鲍威尔再次巧妙化解了困境。”