DeFi 揭秘：多链未来的暗示

以太坊上的活动继续走高，尤其是网络上的GAS价格创下 3 个月高点，平均超过 80+ gwei。这标志着主要由跨 DEX 的使用和对 NFT 的兴趣驱动的链上活动的强劲回报。顶级耗油量(GAS)的竞争现在已将桂冠转移到 OpenSea，后者已牢牢领先 Uniswap，成为日常消费的头把交椅。用户现在必须将 NFT 归咎于昂贵的交易费用。

资料来源：Parsec Finance

也许在过去几周更有趣的是对替代第一层区块链的兴趣激增。Avalanche 和 Solana 等替代智能合约平台发现代币价格在 30 天内大幅上涨，因为多链未来的活动和赌注开始引起关注。

由于 ETH 价格主要保持在 2,900 美元至 3,300 美元的整合范围内，少数替代层价格在过去一个月中都获得了强劲的出价。主要是：Solana (SOL)、Avalanche (AVAX)、Cosmos (ATOM) 和 Terra (LUNA) 都经历了相对于 ETH 的显着升值，均上涨了 85% 以上。其余的空间主要与测试版（BTC 和 ETH）同步，其他第一层区块链如 Polkadot 和 BSC 已经反弹，尽管与 SOL、AVAX 和 LUNA 相比有所减弱。

每条链上 DeFi 活动的峰值与吸引出价的原生代币保持一致。Avalanche 的情况尤其如此，其中 1.8 亿美元的流动性采矿激励措施引发了该链的 TVL 和本地代币价格的抛物线走势。该连锁店的 TVL 从接近零增加到超过 $1.8B(Billion，十亿)。

资料来源：DeFi Llama

请注意，在专注于 DeFi 的链中，凭借第五大 TVL 和第二大市值，Solana 拥有最高的市值：TVL 比率，大幅提升。对于每 1 美元的 TVL，该连锁店的市值约为 8 美元。请注意，较高的 MC:TVL 比率表明投机溢价相对较高，因为项目估值超过了链上部署的资本。

市值：TVL by Chain

以太坊：3.3

BSC：4.0

Terra：2.0

Polygon：2.0

Solana：8.3

Avalanche：4.6

这意味着，如果我们假设锁定在 DeFi 中的总价值是评估区块链的重要指标，那么 Solana 可能是该指标被高估最严重的。让我们快速浏览一下 Solana (SOL)、Avalanche (AVAX)、Terra (LUNA) 和 Cosmos (ATOM)，这四个拥有原生代币的链在过去几周中上涨幅度最大。我们将快速调查他们在为开发人员和用户构建以太坊生态系统的竞争替代方案方面的进展。

1.8 亿美元的流动性激励措施推动了雪崩迅速崛起。

Avalanche 是一个权益证明链，在活跃的智能合约平台中声称拥有最多的验证器和最快的完成时间。

迄今为止，Avalanche 的增长相当缓慢，直到现在为止，其 DeFi 项目吸引的流动性有限。此后，该项目宣布将通过其 AVAX 代币向流动性提供者提供 1.8 亿美元的 DeFi 项目流动性激励措施。首批 2700 万美元已分配给 Aave 和 Curve。以原生代币 AVAX 支付的激励措施为增加使用量和用户迁移到网络提供了强大的激励。请注意自激励措施公布以来流动性的增加。

资料来源：DeFi Llama

借贷市场 BENQi 是第一个达到 $1B 流动性的 Avalanche 项目，也是首批添加 AVAX 激励措施的项目之一。

该主链最大的 DEX 是Pangolin，穿山甲，尽管第二大 DEX Trader Joe 紧随其后。受益于对 Avalanche 生态系统的兴趣增加，穿山甲已经取得了巨大的增长。它见证了其每日 DEX 交易量从 400 万美元的平均每日交易量增加到超过 3 亿美元的每日交易量，增长了 75 倍。

资料来源：info.pangolin.exchange

一旦 Curve 和 Aave 与有吸引力的激励措施一起推出，Avalanche 的崛起会持续下去吗？目前，流动性仍然有限，因为 Avalanche 上只有 4 个协议超过 1 亿美元的 TVL，其中 BENQi 占主导地位。Avalanche 上的项目仍然以以太坊上现有项目的克隆为标志，通过激励措施和可能会或可能不会长期持续的高收益来吸引这种增长。

Solana，专注于扩展和生态系统。

我们的第一层链短名单中的市场领导者在过去 30 天的时间里见证了代币价格从 27 美元上涨至 70 美元以上。Solana 通过在 2020/2021 年之前专注于 DeFi 协议的实施，推动了其生态系统的增长。这种增长主要受到 FTX 和 Alameda Research、Serum DEX 的建设者以及 Solana 生态系统的重要投资者的支持。

目前，在网络上运行验证器所需的硬件的 CAPEX 成本约为 5,000 美元。Solana 设计人员预计，摩尔定律将在长期内降低计算成本，降低进入门槛，并允许更多验证者上线并保护网络。他们对高级硬件优化的关注使网络能够扩展，将吞吐量定期高于每秒 1,000 个实时事务，并且能够承受更多负载。Solana 中的智能合约是使用 Rust 编程语言构建的。

Solana 生态系统中最大的 DeFi 项目是 DEX Raydium。DEX 拥有约 1B 美元的 TVL，主要分布在 Solana 生态系统令牌中，尽管许多以太坊重点项目也存在一些池。

来源：Raydium 信息

该交易所在交易量强劲的日子里拥有约 1.5 亿美元的交易量，在所有链的 DEX 日交易量中排名第 7。但请注意，在低费用的链上，清洗交易和欺骗交易量变得更加容易。

目前，主要的流动性矿场对流动性提供者和质押者的回报很高，并以 DEX 代币 RAY 支付给质押者的奖励。在最大/最低风险池 2 中，APR 徘徊在 70-100% 范围内。在风险较高的矿池中，APR 经常超过 200%+。

来源：Raydium 信息

迄今为止，Solana 生态系统已为许多借贷协议提供资金，但尚未成功吸引到大量流动性。Solana 生态系统主要由以太坊项目的类似物组成：价值 6 亿美元 TVL 的 Sabre 类似于作为稳定币 AMM 的 Curve，而 SolFarm 是一个收益聚合器，类似于 Yearn 和其他聚合器，目前 TVL 为 2.6 亿美元。

Solana DeFi 领域有五个项目的 TVL 超过 1 亿美元。相比之下，以太坊拥有超过 60 个 TVL 超过 1 亿美元的项目。

对于需要扩展的项目，Solana 无疑是一个有吸引力的替代选择。尽管就目前而言，它在与以太坊争夺总流动性方面几乎没有触及表面。

Terra，领先的 Cosmos IBC/Tendermint 区块链。

Terra 是一个基于 Cosmos IBC 的 Tendermint 区块链。使用 Tendermint 构建的区块链具有与 Cosmos IBC 中的任何其他 IBC 区块链互操作性的优势。当 Agoric、Tendermint 区块链支持安全的 JavaScript 智能合约和其他 Cosmos IBC 项目继续上线时，它们将能够轻松地进行通信，因为所有这些都建立在 Tendermint 共识之上。

目前，Terra 是 Cosmos 生态系统的领导者。Terra 的支柱是 Luna，该代币支持生态系统的 UST 稳定币并保护 Terra。它的增长受到其两个主要协议——Anchor 和 Mirror 的刺激。借贷协议 Anchor 中的主导活动是 UST，这是加密货币的第二大去中心化抵押稳定币。

锚协议，Terra 最大的 DeFi 协议，在 TVL 中拥有超过 3.4B 美元，UST 存款为 1.3B 美元，Luna 和 ETH 为 2.1B 美元。贷方目前从其 UST 存款中获得 19% 的 APY，而 UST 的利用率为 60%。目前正在借入所存入的 1.3B 美元 UST 中的大约 7.69 亿美元。

Terra 的另一个显示流动性增长的协议是镜像协议。类似于 Synthetix 的镜像函数，生成货币和股票等现实世界资产的合成表示。该协议有 $1.84B 的 UST 锁定和 $1000 万美元以上的合成资产交易日交易量。这与 Synthetix 相比，后者的实际合成资产每日交易量通常低于 1000 万美元，SNX 锁定为 2.2B 美元。

闭幕式

虽然最近几周一些替代的第一层智能合约平台已经看到其原生代币上涨，但相对于以太坊链而言，每条链上的实际流动性仍然有限。尽管如此，像 Terra 这样的一些链已经在一些选择协议中显示出采用的非平凡迹象。值得注意的是，在 Solana、Avalanche 和 Terra 中，这三者目前都没有超过 5 个流动性超过 1 亿美元的项目。

同样值得注意的是流动性挖矿激励如何吸引资本。Avalanche TVL 的增长尤其以 1.8 亿美元的 AVAX 奖励为中心，引发了资金流入。另一个观察结果是，跨区块链的互操作性仍然有限，这意味着在不同链上部署到 DeFi 协议中的每一美元都会造成活动和流动性的碎片化。

随着一些用户穿越到更新和更具实验性的区块链，开发人员将不得不评估额外用户和资金进出以太坊的可行性和寿命。随着对用户、注意力和资本的竞争加剧，许多开发人员和协议可能会发现这些权衡是值得的，甚至会在协议设计中找到尚未开发的价值和机会。如果以太坊 L2 难以扩展网络，或为用户体验设置障碍，用户可能会自然而然地转向替代链作为回应。