数字资产基础设施的这三年

今天，我们将共同谈论包括交易系统、流动性、数字资产托管、钱包、衍生品以及最近加入的 DeFi 类产品共同组成的数字资产基础设施及产业生态。

三年来，随着数字资产领域的机构化，该领域内的基础设施在不断演变与发展。市场的企业级需求也在迅速增长。

纵览数字资产和区块链技术领域，当下，每年已有数千亿美元的价值在这个领域流动。

在 The Block 曾经发布的一份「数字资产数据及基础设施全景研究」报告中，就主要从基础设施提供商、链上指标提供商、市场数据提供商三个方向入手，来探究数字资产基础设施领域的增长情况。

报告显示，在 2017 年之前，区块链领域的风险投资行为很少。到了 2017 年底，风险投资额同比增长 1183%。在 2017 年至 2019 年之间，数据和基础设施领域，复合年均增长率（CAGR）为 33%。能够看到的是，越来越多的投资人、风投基金支持的初创企业以及数十亿美元规模机构们入局其中。

链上 ChainUP 创始人兼 CEO 钟庚发就看到，近 3 年来，行业基础设施已经经历了三个阶段的架构迭代。

相较于耳熟能详的知名项目方、交易所等参与机构之外，站在众多行业参与机构背后的基础设施提供商们的动向同样值得关注。这三年，产业上下游愈发完善，各个基础设施细分赛道正在推动着行业向前发展。接下来，我们将一起探讨包括交易系统、流动性、数字资产托管、钱包、衍生品以及最近加入的 DeFi 类产品共同组成产业生态，在这样一个生态内，我们看到了数字资产基础设施的演变与发展。

据不完全统计， 2020 年全球交易所手续费部分已经突破了 30 亿美元，这是一个相当可观的数字。也让我们看到，为整个行业提供交易系统基础设施是必不可少的。

在 2017 年之前，交易系统的发展处于非常早期的阶段，服务商数量极少，且技术结构较为单一，以数据库的撮合为主。最先进入这一领域的包括链上 ChainUP 在内的头部基础设施技术服务商们开始对交易所服务系统作出了服务标准、技术标准、价值标准等，初期的产品标准面世后，交易系统开始了更新与迭代。2018 年，大量用户涌入数字资产交易，数据库的撮合已经不能满足行业的发展，服务商们开始提供系统微服务化解耦和内存化撮合引擎，让系统的扩展性大范围提升。

到了 2020 年，交易系统的分布式撮合进入视线，云服务同样被用于在这一领域。以链上 ChainUP 为例，根据其官方发布的数据，2020 年其云端客户已经超过了 300 家。面对越来越多的新项目及高涨的交易量，基于云原生的架构，能否迅速扩容、保证系统稳定性成为了技术服务商们开发的重点。

与交易系统相伴的就是流动性需求。作为一个资产流动的平台，流动性是非常核心的一环。从产品角度来看，这可以被理解为一种成交系统的展现方式，主要包括撮合引擎以及进行互动的流动性团队。在这里，技术服务商尤其是流动性提供商的开发重点在于定价准确性、系统稳定性、风控管理能力、订单管理、盘口质量等几个方面。由于这些方面直接影响到了二级市场交易时可能会产生或放大交易损失，因此也是考验流动性团队的风控能力。目前，很多系统会结合市场的整体流动性，让用户达到接近头部交易所的体验，一些提供底层技术的服务商们提出了「共享流动性」，根据一组来自链上 ChainUP 的数据显示，在该体系内，已经大约覆盖到市面上 90% 的流动性。

当满足了交易系统及流动性的需求后，钱包及数字资产托管就成为了必不可少的基础设施之一。由于目前交易平台的数量逐年高速增长，很多交易平台尚未完全准备好数字资产保管的能力，出于对数字资产安全的考量，资产托管成为技术服务商和交易平台的合作重点。对数字资产托管有需求的群体主要包括了个人投资者、投资机构及交易所。选择可靠的第三方托管，既可以解决用户的信任问题，又可以降低多种风险。目前，行业内的资产托管服务已经愈发完善，一套完整的服务体系包括主链资产托管、节点服务、主链定制接⼊、共管钱包、借贷理财等多种功能。例如，ChainUP WaaS 联盟正是这样一种多维度的数字资产企业托管平台。

同时，作为整个区块链生态的连接器，钱包已经成为了不同场景下价值流通的工具和资产入口，底层钱包起到了承接用户和流量的作用，钱包开发也成为了非常重要的一环。目前，很多技术服务商在提供区块链钱包解决方案时，会越来越多的将更多具体场景结合其中，以更好地实现用户获取、裂变和留存。以链上 ChainUP 旗下的钱包品牌为例，其提供了多种「玩法场景+区块链钱包」及「金融场景+区块链钱包」的技术开发产品，并致力于打造更为完整的区块链生态体系。

在数字资产交易模块中，当现货流量和资产出现萎缩时，衍生品的开发需求逐步加大。据不完全统计，火币、OKEx 等合约交易量基本上是现货的 2 倍以上。目前，数字货币衍生品市场主要分为期权和期货两类。由于合约可以对冲预测市场风险，也可发挥套期保值作用，很多交易所已经形成了现货+合约的全种类业务。

不过，合约交易对于撮合系统对技术要求非常高，若处理不当则杠杆越高，风险越大，甚至出现极端行情。合约的种类以及杠杆率对平台来说是非常大的考验。这也成为了数字资产基础设施服务提供商们在 2018 及 2019 年的重点方向。

到了今年，DeFi 带领了更多的资金入场，也同时激发了市场对于 DeFi 产品的需求。能够看到的是，DEX 与 CEX 正在出现融合的，这也倒推基础设施提供商们把目光放在了这里。由于目前 DeFi 是一个较广泛的概念，在基础设施上，主要产品方向在于多链钱包开发、Swap 交易平台、流动性挖矿应用、合约层定制开发等几个方向，主要囊括在抵押借贷、DEX、预言机、稳定币、跨链、衍生品等功能板块。

打通了以上产品生态的数字资产基础设施「全景」的技术服务商并不多。其中，链上 ChainUP 是于 2017 年早期入场的大型技术服务商之一。根据链上 ChainUP 的官方信息，3 年中，其已形成了数字资产交易系统、钱包、流动性、WaaS 联盟、云媒体、公链联盟链、矿池、Broker 等 8 大成熟的产品线，构建了技术服务-流量-商业化的产业闭环。

如何看待数字资产基础设施在产业中的发展呢？

链上 ChainUP 创始人兼 CEO 钟庚发在其三周年的演讲中对行业基础设施发展做了总结，他认为，在过去的 3 年，行业基础设施在产品、服务、技术上不断迭代。整个行业的基础设施已越来越完善，产品、技术层面已经趋于标准化。

钟庚发对于未来基础设施与 DeFi 概念的联动发展持乐观态度。根据他的观点，DEX 和 CEX 或将相互融合，相比于此前 DEX 和 CEX 「平行线」式发展，可以看出，中心化交易所为了保证自己整个资产的沉淀也在向 DEX 靠拢，这是一个融合的过程，未来这两个方向均非常具有潜力。

同时，DeFi 所带来的新趋势值得行业关注。

钟庚发公开表示，链上 ChainUP 在这一方向将布局更多产品和技术，为整个行业提供基础设施。DeFi 今年所带来的热潮，让大量资金从中心化交易所迁移到了去中心化交易所，让市场看到上百亿的资产的链上迁移，从长远角度去看，这被视为一种趋势。DeFi 的基础设施方向仍值得行业参与者多加探索。

可以看到的是，随着数字资产领域的机构化，对「巨鲸」级企业的需求在迅速增长。比特币市场的金融基础设施已经大大成熟，特别是对衍生品市场的参与不断扩大，以及托管解决方案的激增。这些基础设施及方案提供了更大的流动性，而这正是更多的大型机构入场所必需的。