Andre Cronje： YFI 代币产生的源泉

启元社 view 44 2020-9-2 20:02

我没什么背景，只是个开发者。我甚至都不认为自己是个好的开发者。2017 年我在万维链（Wanchain）上，与朋友一起开发了加密钱包 CryptoCurve，致力于构建一个简化区块链复杂性的生态系统。不过，因为 2018 年下半年加密行情不佳，团队最终没能坚持，随后向社区宣布不再推进项目。

从 2018 年开始，我在 Crypto Briefing 更新专栏，并深度评审了很多项目。我只买了比特币和以太坊，然后就没有动过。等到 2019 年熊市降临，这部分资产更不稳定了，我也不想再进行相关操作，然后就将所有投资款买入了稳定币，虽然没有数十倍的收益，仍然可以赚取比存放在银行更多的收益。

1、iearn.finance 是怎样诞生的？

也是在这个时候，我开始研究以太坊和 DeFi 协议，并探索流动性可能带来的收益机会。

我做的是聚合，把东西拼一起，然后看看会怎样。在 DeFi 这个领域，货币乐高是许久以来出现的最酷的东西之一。过去几年，我一直专注在此，似乎也是自然而然。

DeFi 很有探索性，会造就更多新颖奇妙的东西。当我研究得越多，我就越意识到 DeFi 的力量不是工具，不是贷款人，不是 DEX，而是资产。

iearn.finance 的想法由此诞生。

2020 年 1 月 26 日，iearn.finance 上线，为了这个项目，我可以说是倾尽所有。除了要支付 42,467 美元的开发成本，审计和托管还花去了两倍的资金。为此，我不得不将自己的房子抵押，背上了大约 2 万美元的债务。

yearn 是一个有趣的 DeFi 项目，我们可以把它看作是一个建立在以太坊上的智能银行，由于市场资金效率不足，不同资金池的利率波动很大，手动操作很复杂。yearn 简化了这个过程，在智能合约的交互下，用户只需要把资金放进去，智能合约就会查看不同放贷平台的年化收益率，之后自动调配资金，带来比任何放贷平台更高的收益。

Yearn 就是一个伞形产品框架，我建的所有产品都可以归为“Yearn”。V1 版 Yearn 只是一个借贷聚合器。

很简单，就是有很多平台，Aave、dYdX、Compound、Nuo、Fulcrum 等等。我花了很久把每家平台的利息标准化，弄清链上报价机制，以及这些数字的最终意义，因为每家平台都有细微差别，我这么做是因为我想把我的钱放在利息最高的地方。

我发现由于市场上资金效率不足，不同资金池的利率波动很大，所以我花了很多时间移动资金，而且开始寻找自动化方式。

这样，我就想出了 Yearn——很简单，把资金放进去就行，只要与智能合约交互，它就会查看不同放贷平台的年化收益率，之后就会转移资金。它会聚集资金，带来比任何放贷平台高的收益。由于现在是资金池解决方案，意味着与智能合约有很多交互，在不同利率间切换也会增加粒度，这也会降低 gas 费，就不再是二十个人各自操作支付 gas 费。

2、从V1 版到V2 版

这种互动只是移动资金，而资金所在之处年化收益率始终最高。这只是 V1 版迭代，也就是 V2 版的基础。

我的产品版本有些混乱。所以我要更改命名标准，V2 版就是 yPOOL，直接在其上建立 yCRV 资金池，理由就是，为什么切换资金池不能有利润。这种方法可以提高年化收益率，这是可以获得的最佳收益率，因为你有优化借贷，现在又有了交易费。V2 版资金池我们得做一些牺牲。

问题是，要让交易更有效，你无法重新始终平衡底层资产，因为 gas 费很贵。所以 V2 版没有再平衡提款和存款，让汇兑更加便宜。之后你直接交互的时候进行全部再平衡。

在那之后有一些取舍，一个就是 sUSD 资金池。sUSD 很棒，因为 Synthetix 足以增加流动性，而且允许用户抵押。用户得到的流动性提供者 (LP) 代币就是 yPOOL 进入他们的奖励系统后的 MTA 代币。那时候我开始处理他们的奖励系统，也就是现在 YFI 的基础。之后又有了 YFII、YYFI、YAM 等等。

非常感谢我合作过的 1inch 的 Anton 和 Synthetix 的 Kain。之后沉寂许久，我又开始捣鼓我感兴趣的其他工具。我开始研究合成资产，开始研究稳定币、ySwap 之类。但我的主要关注点是稳定币杠杆交易的 yLeverage 和 yTrade。我想推广 Curve 的 yPOOL 交易，因为资金池交易越多，费用越高，LP 的激励越多，总年化收益率越高。所以我开始做 yLeverage，就是从 dYdX 借闪电贷进入 Maker。

USDC 借入 DAI，卖出 DAI 买入 USDC，偿还债务，获得利润，你决定何时关闭机枪池 (vault)，机枪池归你管。所以决定权在用户，yTrade 不仅仅是 LP 系统，你提供 Curve LP 代币，就可以得到 DAI、USDC、USDT 或 TUSD，之后就可以建立交易头寸，进行交易。之后 COMP 跟进改变了很多，聚合链上信息并得到最佳年化收益率不再简单。

Yearn 系统的目的仍旧是让 LP 年化收益率最大化。现在的情况是，作为借贷平台 Compound 最好，因为可在 Compound 代币基础上获得额外年化收益率。

我研究了“”收益耕种(yield farming) 背后的社会交易理念，我觉得该叫“社会化收益耕种”。“收耕农民”(yield farmer) 这种概念太有意思了，作为群体，确认策略要快很多。根据收益表现对策略排名会很快，资金分配到资金池的速度也很快。

3、这是 YFI 代币产生的源泉

那时候开始，我开始关注 COMP 治理方案。我认为这种方案非常棒，但有点僵化，那时候我不知道怎么解决。

YFI 为参加这种方式的人准备，最开始参与者只是流动性提供者，叫做“收耕农民”也合理。我想让这些人获得代币，因为他们可以集体做出决策，持续捕捉机会。

推出了治理代币 YFI，作为对使用协议的人的奖励，还在这个协议中加入了流动性挖矿功能。我在一开始就宣布，YFI 代币不是用来交易的，只是系统内集体决策的工具。我打算让其治理代币 YFI 成为“一个完全没有价值的代币”。也就是代币发行之初价格为0，后续由社区决定其代币价格。

这个治理代币推出后，该协议变得比以往任何时候都更受欢迎，价格飞涨。由于不存在预挖，我几乎没有从中获得多少收益。是的，像其他人一样，我也可以从流动性挖矿中获得一些回报，但协议本身创造出来十几个亿的价值却几乎与我无关了。

我目前还没有工作的，我创办 YFI 就是为了放弃这些控制和成本，而且已经有了大约 2 万美元的债务。

我知道自己的能力不足之处，在合理的治理控制机制和经济模型这种东西，所以我决定把这些权力让给持有代币的人。他们的集体智慧要强过我的个人能力，所以我选择了社区治理，让行业内最聪明的人参与其中，让他们来选择，而我能专心编程写代码这类。

4、为不同地区或不同人群创造不同的 Yearn

由于治理代币只有 3 万枚，数量有限，在 YFI 在 7 月 26 日发放完毕后，为保证流动性不大规模撤出，有社区成员提出了增发提案，要对每个矿池的每周增发量进行减半，但最终因参投数量不足未获通过。

对该提案赞成的社区成员发起了硬分叉，并创建了与 YFI 名字基本相同的新项目 YFII，这次分叉引发了巨大争议。有人甚至提出通过合法挖矿的方式对 YFII 实施攻击的计划，不过最终没有成行。而 YFII 的硬分叉行为，还引发了 YYFI 的分叉骗局。