姚前：普惠金融视角下的数字货币

本文从普惠金融为切入点，讨论了《G20 数字普惠金融高级原则》中需要关注的几个要点，并指出高级原则对数字货币设计及应用的启示。数字货币的发展为解决传统的普惠金融困境提供了脱困之道，但同时数字货币的发展也有一些需要防范的要点。

《G20数字普惠金融高级原则》的出台背景

——普惠金融发展的挑战

普惠金融发展的挑战来源于信息不对称。在传统金融体系下，由于金融产品的服务属性，提供金融服务需要高昂的客户可达性与客户理解（KYC）成本，这使得金融机构无法以可承受的成本提供既“普”且“惠”的可持续金融服务。从业界实践上来看，其操作成本以及风险水平始终维持在较高水平，往往是规模不经济。（例子：格莱珉银行虽然具有很强的社会正效应）。

解决办法——数字科技：数字技术尤其是金融科技（FinTech）的深入应用，让金融服务触达用户和理解用户的成本结构有了范式性变革。

人民银行关于法定数字货币的研究

从人民银行研究的法定数字货币的形态和运行框架看，数字货币主要属于现金（M0）范畴。

数字货币的具体形态可以是一个来源于实体账户的数字，也可以是记于名下的一串由特定密码学与共识算法验证的数字。

纯数字货币的优点是可以借鉴吸收当今各种类数字货币的先进技术，以更难篡改、更易线上和线下操作、可视性更强、渠道更为广泛的方式运行；缺点是需要构建一套全新生态系统，技术要求更高，体系运行维护难度较大。

法定数字货币的运行框架依旧遵循传统的“中央银行—商业银行”二元模式。法定数字货币体系的核心要素可以概括为一种币、两个库、三个中心。（已在以往的推文中呈现，点击查看：姚前：区块链与央行数字货币。

高级原则对数字货币设计及应用的启示

“平衡创新和风险”，在鼓励创新和防范风险中寻求统一，是数字货币发行流通体系及运行系统的根本设计准则，具体体现在设计过程中注重技术手段、机制设计和法律法规三个层次的协调统一。

“注重用市场的方法来鼓励数字货币创新 ”，一是推动数字货币的强制使用与市场导向相结合。初步设想，数字货币的流通应用场景不仅要覆盖纸币的应用场景（即现场线下交易），而且要大于传统纸币的应用场景，重点推动网络化应用场景，确保数字货币使用的便捷、安全、高效、友好。二是将数字货币之上的商业应用尽可能交给市场来做，在这方面将研究提供标准化的API，可无缝衔接线上和线下支付行为，以满足多种支付交易场景的需要，构建由央行、商业银行、第三方机构、消费者参与的数字货币生态体系。

“促进数字金融产品的身份识别”，在防范风险方面，具体到数字货币，用户身份认证将采用“前台自愿、后台实名”的原则，既保证用户隐私，又规避非法交易的风险。为进一步保障法定数字货币的运行安全，采用传统记账方式或者通过以密码算法为基础的纯数字货币来实现，利用安全芯片载体来保护密钥和算法运算过程，使用包括密码算法在内的多种信息技术手段、机制设计来防止数字货币伪造，确保数字货币运行体系的安全性。

“关注数字普惠金融的进展”，及时掌握情况，使用全面、有效的数据来衡量和评估数字普惠金融的进展。

受此启发，央行也会系统性开展数字货币大数据体系建设。从时域上，提取数字货币发行、流通、交换、贮藏、回收的全生命周期关键基础数据，从空间域上，构建数字货币运行分布云图，勾画数字货币运行的规模、地点、时间，并进行空间标注，清晰地了解数字货币的运行区域和投放重点域；在此基础上，数字货币将帮助实现更精准地向特定领域、特定地区乃至特定群体投放货币，助力普惠金融进程。