新报告向以太坊持有者建议，DeFi会帮助ETH维持在1.7K美元上方

整个去中心化金融启用的智能合约锁定的总价值已经从峰值下滑了35%。

以太（ETH）价格的下跌未能撼动长期持有者，而去中心化金融（DeFi）领域也在为投资者提供机会。

一份新的Glassnode报告指出，尽管ETH/USD从4300美元以上的峰值水平下跌了55%，但许多长期的以太币持有者（大于155天）仍处于盈利状态。相比之下：

“在未实现收益几乎达到市值的46%之后，短期持有者现在的账面损失总额为市值的-25%，” Glassnode写道。“相反，长期持有者仍然坚定地处于盈利状态，持有相当于市值80%左右的账面收益。”

那些处于亏损状态的人有更高的概率清空他们持有的ETH，Glassnode补充说，同时引用了其专有的STH-NUPL（短期持有人的未实现净利润-亏损）指标，该指标低于零。

未实现的净利润/亏损（NUPL）着眼于未实现的利润和未实现的亏损之间的差异，以确定整个网络目前是处于盈利还是亏损状态。

Glassnode进一步指出，LTH-NUPL，一个衡量长期持有者的未实现净利润-亏损的指标，在以太下行修正期间走平。因此，根据该数据分析服务，LTH-NUPL持平表明持有者打算在以太币市场上承担下行风险。

DeFi会限制ETH的下行空间？

上一次LTH-NUPL读数超过1是在2017-2018年的牛市中，其中以太价格飙升了20217%。然而，大规模的上坡运动之后，出现了同样强烈的抛售—ETH/USD几乎抹去了95%的收益。

大量的下跌表明，长期持有者在看到他们的账面利润消失后，恐慌性地抛售他们所持有的ETH。

但那时，2018年并没有一个DeFi部门可以把这些持有人的ETH拿出来，并像政府债券一样以年化收益率归还。Glassnode指出：

“与以前不同，这些长期持有者中的许多人现在可以在DeFi中部署他们的资产。ETH被广泛存入Aave和Compound等借贷协议中，目前它的未偿存款超过40亿美元。”

长期持有者可以通过保持他们的ETH作为Aave和Compound协议的抵押品来借入稳定币—与美元挂钩的代币。因此，该策略允许存款人获得有吸引力的风险抵消收益率，或投机代币价格。

“这些持有者可以积累治理代币，增长他们的稳定币余额，或买入大的跌幅，同时保持他们作为长期贷款人对ETH的风险，” Glassnode报告补充说。“Aave和Compound的存款和借款依然强劲。”

尽管如此，借贷不稳定的资产仍然是一个风险较大的选择。例如，治理代币在最近的低迷时期从其峰值下挫了60%以上。因此，DeFi参与者，特别是那些长期持有以太币的人，会寻求避险的收益率耕作机会，以度过下行波动期。

根据Glassnode提供的数据，DeFi平台之间的流动性仍然很强，略高于1000亿美元，而且以太币持有人愿意不清算他们的资产，因此，ETH很可能在2021年避免出现类似2018年的下行修正。