防套利攻击将是VDEX发展新趋势

在去年的DeFi夏天，我们看到了许多DEX聚合器，如1inch、Matcha、ParaSwap等，这些聚合器在我们的日常交易中发挥了重要作用，使我们获得更好的价格和更少的费用。如今，工具类加密资产的价值上限低于基础设施类加密资产，因为工具类加密资产的价值依赖于证明其不可替代性的进化能力。这很难。此外，它们主要建立在基础设施类加密资产上，比如交易聚合器之于DEX，利率协议之于货币市场。

可以这样说，寻找一个能够成长为基础设施的产品真的很困难，它们更容易失败，因此研究工具类加密资产的创新也有很大的乐趣。一年过去了，DEX聚合器发展到了更强大和全面的阶段，以解决以太坊是黑暗森林一文中解决的MEV（矿工可提取价值）、gas 和滑点问题。

Uniswap之所以成为DeFi生态的龙头DEX（decentralized exchange—去中心化交易所），核心为其首创的自动做市商系统—AMM(Automated Market Maker)，为POS（Proof-Of-Stake权益证明）机制的市场提供了流动性的基石，与传统的CEX（centralized exchange—中心化交易所，如币安、火币、OK等）订单簿交易模式不同，在Uniswap任何人都可通过添加代币对的流动性，来实现不同代币对的交易兑换，无需对手盘，极大的降低了交易的门槛，更贴近DeFi及区块链的本质—去中心化。因此参与DeFi，了解DEX的运行机制及底层原理，是门必修课。

不得不说，由于交易所天然会受到网络效应的影响，因为交易者希望在流动性最好的平台交易。由于套利者可以调节流动性池，这种流动性的网络效应也有一定的限度。去中心化交易所相比于传统的中心化交易所，其去中心化的思想较符合区块链的初衷，若解决了性能及架构设计的问题，长远来看可能会赢得更多的支持。但在监管方面，传统的中心化交易所逐渐向监管合规靠拢，利用实名制或是 KYC 等机制进行监管，结合第三方安全公司的支持（如 AML 系统），可以有效的避免洗钱或加密货币犯罪。去中心化交易所则始终难以监管，主要体现在两个层面：

第一是用户，Uniswap 或一些去中心化交易所无法掌握用户的基本身份，也不需要进行 KYC 审查，这意味着金融犯罪的可能性。犯罪者可以利用去中心化交易所掩盖资金流向，甚至利用发行新币进行洗钱。

第二是项目，大多数的去中心化交易所虽然不会像中心化交易所那样收取上币费，但是也造成去中心化交易所平台上的项目品质参差不齐，比如 Uniswap 上的项目并不需要经过审查即能在平台上交易，平台容易承受较大的法律风险。除此之外，去中心化交易所的交易深度不足，无法支持大额交易。当有大额交易发生时，容易造成溢价交易。

VDEX算法型去中心化交易所可以对未来加密货币交易所有深远的影响，未来无论是中心化或去中心化的加密货币交易所可以在一些基本改进的基础下应用这个模式。这些改进包括采用联盟链或私有链、交易用户的身份认证及 KYC、合规的加密货币的使用审查等等。Uniswap 模式的应用可以提供传统证券交易所另一种可能的选择。