摩根大通：机构投资者或正抛售比特币以转向黄金

- 监管审查和更大波动性正在削弱比特币作为投资组合对冲工具与黄金抗衡的地位。

- 分析师表示，最近30%的暴跌给投资者敲响了警钟。

比特币的单日价格波动幅度一度超过 30%，而且可能面临更严格的监管审查，这意味着比特币在价值储存方面可与黄金抗衡的“光芒”正在减弱。

比特币在过去一年的表现，可谓强有力地体现了其作为一种比黄金更好的投资组合对冲工具的潜力。在整个 2020 年以及今年的大部分时间里，比特币的表现都令其他资产黯然失色。但过去一周发生的事件——包括埃隆·马斯克批评比特币的能源消耗，以及中国重申其对加密货币的强硬立场——让比特币从超过 6.3 万美元的历史高点下跌了 40%，让除了最狂热的支持者外的所有人感到恐慌。

本周早些时候，摩根大通（JP Morgan Chase）分析师在报告中称，芝加哥商品交易所（CME）比特币期货合约的未平仓数据显示，在最近整个市场的加密货币价格暴跌之后，机构投资者可能会用黄金取代比特币。在加密货币市场动荡中，比特币跌至近 3 万美元/枚。虽然加密货币遭遇暴跌，但自 5 月初以来，金价已经上涨了 6% 以上。摩根大通暗示，机构投资者现在正在抛售比特币，转而青睐黄金。尽管比特币价格趋势急剧逆转，摩根大通仍然相信比特币将涨至 14 万美元，与此前的预期一样，这是一个长期的理论目标。

“本周加密货币的剧烈波动是一个警钟。”交易平台 Oanda Corp 的高级市场分析师 Edward Moya 告诉彭博社。还有许多人与他的观点一致。

法国兴业银行（Societe Generale）分析师 Alain Bokobza 和 Arthur Van Slooten 周四在一份报告中写道：“比特币在任何投资组合中的地位都面临着高度争议，这并不奇怪，因为它的价格总是在不稳定波动。”

 “数字黄金”遭重击

数字黄金理论的支持者认为，比特币具有黄金的关键特征。他们最常指出的是它的供应上限。但比特币本周的暴跌意味着其60天已实现波动性现在远高于黄金，而且还在上升。周三（5 月 19 日）就是一个很好的例子：比特币当日暴跌了31%，之后有所回升，当天收盘时的价格接近开盘价，可见其价格波动之大。

与此同时，金价已经连续三周上涨，分析师表示，金价甚至还从加密货币市场崩盘中受益。

然而，自 2021 年初以来，黄金现货价格已经下跌了超过 1%，而比特币尽管最近有所下跌，但在差不多的时期内仍上涨了约38%。

2020 年，各国政府向各经济体注入了创纪录的流动性，以缓解新冠肺炎大流行造成的经济损害。法国兴业银行的分析师表示，对财政刺激措施感到担忧的投资者将黄金和比特币都视为一种对冲手段。“投资者认为这两种工具都能提供针对央行官方资金的保护（或至少是替代选择）。”Bokobza 和 Van Slooten 表示。

这些分析师认为，比特币面临的最大威胁之一是监管限制。周四，美国财政部宣布了监管加密货币市场的新措施，提议向美国国税局（IRS）报告超过 1 万美元的加密数字货币交易。财政部在一份税收执法建议报告中表示，作为现金转账，那些接受加密资产作为支付方式的公司，转账交易加密资产的公平市价若超过 1 万美元，也应当向 IRS 报告。

与此同时，评论人士认为，加密货币作为一种资产类别仍处于起步阶段，现在将其与其他资产传统资产进行比较还为时过早。他们指出，石油在被发现后也很难确定其价值。

但鉴于比特币的能源消耗是最近一次回调的触发因素之一，这种比较现在最好按下不表。