Synthetix 创始人：去中心化衍生品市场将如何逆袭？

作为最受欢迎的 DeFi 应用之一，Synthetix 为用户提供了发行和交易任何资产的加密合成资产的选择，这意味着该平台上的合成资产 (Synths) 允许用户交易特定资产 (如 BTC、ETH、欧元、黄金等等) 而无需实际持有它们。

用户通过质押该平台的本地代币 SNX 来发行合成资产。然而，以太坊高昂的 Gas 费用使 Synthetix 上的合成资产交易变得昂贵，降低了参与质押 SNX 的回报。合成资产的创建、赎回和交易都是复杂的交易，因此 Synthetix 上的 Gas 消耗量巨大。幸运的是，随着 Synthetix 迁移到以太坊的 Layer 2 (第二层)，Optimism Ethereum (OΞ)  (基于 Optimistic Rollups 技术的 L2 网络) 将减少几数量级的 Gas 费用。在 OΞ 网络中的早期 SNX 质押和合成资产的交易测试结果也显示了该 L2 网络为 Synthetix 带来了很好的潜力。

2021 年 6 月 25 日至 27 日，由 Unitimes 发起的以太坊社区发展峰会 EDCON 2021 即将举行！值此之际，我们采访到了 EDCON 的往届嘉宾、DeFi 衍生品协议 Synthetix 的创始人 Kain Warwick，他将向我们分享 Synthetix 的最新进展、去中心化衍生品市场的机遇以及他对当前以太坊生态面临的一些挑战的看法等等。以下为采访内容：

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Q1：感谢您参加 Unitimes 主办的 EDCON 采访系列活动，请先介绍一下自己和 Synthetix。

Kain：我是 Kain Warwick，Synthetix 的创始人。Synthetix 是以太坊上的衍生品流动性协议。自 2018 年 12 月推出以来，Synthetix 已经支持了数十亿美元的交易量。Synthetix 也是在 Optimism 网络上启动的第一个项目，Optimism 是以太坊的 Layer 2 扩容解决方案。

Q2：Synthetix 是 DeFi 领域中领先的衍生品项目，主要为用户提供某种资产的衍生品发行和交易，比如加密货币、法币、大宗商品、指数、股票等资产的衍生品，您能否阐述一下 Synthetix 提供的衍生品是如何产生市场需求的？

Kain：Synthetix 率先提出了利用经济激励将流动性集中到需要的地方的概念，后来这种方式被推广为“收益耕作”(yield farming)，这种策略通常在引导 Synthetix 内的 (SNX) 质押需求方面非常有效。

与传统衍生品相比，Synthetix 的主要优势之一与“货币乐高”(money Legos) 的概念有关。在传统金融中，金融应用之间彼此孤立。然而，在 DeFi 中，开发人员可以无须许可地从不同的应用中挑选功能，从而创建出出令人兴奋的新应用。一个很好的例子就是 Curve 的跨资产兑换功能，该功能将 Curve 的流动性与 Synthetix 衍生品结合起来，为交易员提供价格影响极低 (低滑点) 的大额兑换。

编者注：Curve 是 2020 年 1 月推出的 AMM (自动化做市商) 平台，为用户带来高效和低滑点的稳定币交易体验，而该平台的做市商 (流动性提供者) 则能够获取交易费和 CRV 本地代币奖励。到了 2021 年 1 月，Curve 宣布集成 Synthetix 并上线了跨资产兑换功能。在 Curve 的流动性池中，价值近似的资产组成一个池，不同类型资产之间的兑换称为跨资产兑换，例如，与美元挂钩的 DAI、USDT、USDC 等称为同一类型的资产，与 BTC 挂钩的 wBTC、sBTC 和 renBTC 也称为同一类型的资产，跨资产兑换就是实现两种不同类型的资产之间的兑换，比如 DAI 与 renBTC 之间的兑换。Curve 的跨资产兑换实际上就是使用 Synthetix 作为桥梁，使用户通过 Synthetix 的合成资产 (sUSD、sETH、sBTC) 来完成与目标资产的跨资产兑换。每次跨资产兑换分为两部分，因此涉及两笔交易：以 DAI 兑换成 renBTC 为例，首先是第一笔交易是 DAI—>sUSD—>sBTC，这第一笔交易可以兑换为 sBTC；后一笔交易是 sBTC—>renBTC，完成兑换到 renBTC。这种跨资产兑换很适合大额兑换，因为交易费较贵，但滑点极低。

Q3：Synthetix 在很长一段时间受到了抢跑交易的困扰，您能否简单阐述一下 Synthetix 为何会面临此挑战？此问题对 Synthetix 带来了怎样的影响？解决措施是怎样的？

Kain：Synthetix 上的 (合成资产) 交易价格以市场价格提供，由一个预言机 (Chainlink) 进行链上喂价。但由于以太坊 L1 的约束限制了这些喂价的更新频率 (注：也即预言机价格更新延迟问题)，为抢跑者创造了一个抢在下一次价格更新之前进行交易的机会，以牺牲 SNX 质押者的利益为代价获得无风险利润。

解决这个问题的一个简单方法是增加交易费用，直到使抢跑预言机更新的行为不再有利可图 (注：用户在 Synthetix 上交易合成资产时，需要支付一定比例的平台交易费，目前为0.3%)。但由于这会给诚实用户带来糟糕的用户体验，因此去年我们实施了另一个称为「费用回收」 (fee reclamation) 的解决方案。费用回收方案以下一次价格更新为基准来完成订单，但也伴随着其自身的用户体验挑战。

编者注：Synthetix 的费用回收机制实现方式为，当用户在 synthetix.exchange 上完成一笔合成资产交易之后，会有一个等待期 (通常是 3 分钟，但自 2020 年 8 月 13 日以来已经改为 10 分钟)，在这个等待期内，用户无法使用他们刚刚交易到的合成资产进行交易、转移或者销毁。这一等待期给了预言机足够的时间来检查这笔交易是否受到了价格更新延迟的影响。如果这笔交易没有受到价格更新延迟的影响，则万事大吉；但如果受到了价格更新延迟的影响，则该用户要么需要在进行下一笔交易时偿还差价 (当预言机的更新价格高于这笔交易的执行价格时)，要么该用户将在下一笔交易时获得退款 (当预言机的更新价格低于这笔交易的执行价格时)。举个例子，当 Alice 使用 10 sETH 兑换到 0.794 sBTC 之后，Alice 需要等待 10 分钟之后才能再次使用 sBTC 进行交易或者销毁，且如果在这个等待期内，预言机检查到了这笔交易受到了价格更新延迟的影响，比如本来 10 sETH 只能兑换到 0.79 sBTC，那么 Alice 在进行下一笔交易时需要偿还 0.004 sBTC (由 Synthetix 费用池回收)。

因此，从长远来看，迁移到以太坊 Layer 2 将会改善这些问题。随着 (在 Layer 2 中) 预言机延迟问题的改善，抢跑行为将显著减少，很可能将实现基于合理的交易费就足以阻止预言机抢跑行为。

Q4：以太坊 Layer 1 一直存在低 TPS 和高 Gas 费用的问题，为此诸多 Layer 2 方案已经或者正在部署，当前最受瞩目的要属 Rollups 方案。目前，Synthetix 已经选择 Optimistic Ethereum 网络作为部署 L2 版本的方案。Optimistic Rollup 为 Synthetix 带来怎样的机遇？你认为 L2 是否将成为衍生品市场爆发和整个 DeFi 领域发展的下一个突破口？

Kain：Optimistic Ethereum (OΞ) 将通过其提升的吞吐量和延迟性改善，为 Synthetix 平台带来许多显著的性能优势。如前所述，OΞ 将使预言机能够以更低的延迟性运行，这将大大减少/消除抢跑机会，并促进更好的用户体验。它还将解锁 Synthetix 通过即将推出的 Synthetic Futures (期货) 提供杠杆交易的能力。

不仅仅是 Synthetix，一般来说，DeFi 应用迁移到 L2 很可能将增强它们的性能，并使它们的用户体验更接近于 (传统) 中心化服务。

Q5：与公链网络一样，DeFi 协议的治理对于协议本身的去中心化发展之路而言是非常重要的方面，请简单阐述一下 Synthetix 的治理机制，以及通过治理带来的一些重大变化或成果。

Kain：在过去的一年中，Synthetix 协议的治理经历了显著的去中心化。去年夏天，Synthetix 基金会退役了，协议的控制权交给了三个不同的 DAO (去中心化自治组织)，它们负责管理协议升级，为 Synthetix 生态系统开发公共产品，并为协议的重要贡献者提供资金。

到 2020 年底，社区还支持成立一个 “Spartan Council” (斯巴达理事会)，由利益相关方选出的社区成员组成，他们引导协议的发展并对协议的更改进行投票。Synthetix 将继续探索新的治理框架，以平衡去中心化和 (协议) 迭代速度。

Q6：相比于头部借贷、DEX 等 DeFi 市场而言，去中心化衍生品市场在交易量方面还存在一定差距，你认为目前去中心化衍生品市场面临的主要瓶颈是什么？如何应对这些瓶颈以吸引更多 DeFi 用户的参与？

Kain：一般而言，与衍生品合约的链上互动往往比简单的借贷或兑换交易更复杂。因此，此类交易的 Gas 成本可能会高得多，从而降低了对用户的吸引力。但迁移到 L2 还将带来显著的性能改进，这将使去中心化衍生协议在市场上更具竞争力。

Q7：当前许多 CEXs 也已经布局衍生品市场，比如加密货币期权期货产品，其它一些衍生品类 DeFi 协议也正在崛起，你如何看待当前加密衍生品市场与传统衍生品市场的竞争格局？对于加密衍生品的未来，你有何预期？

Kain：与其他产品一样，去中心化衍生品得益于非托管式和与其他 DeFi 应用的可组合性。dHEDGE 就是一个例子，它是一个非托管式资产管理平台，使投资者能够加入他们选择的投资组合经理人进行投资。随着 Synthetix 协议的不断发展和添加新功能，我们可能会看到更多协作的应用，比如提供传统中心化服务无法提供的服务。

编者注：dHEDGE 是由 Synthetix 推出的非托管式资产管理平台， 旨在“以一种无须许可、非托管和无须信任的方式将世界上最好的投资经理与以太坊区块链上的投资者连接起来。”具体来说，任何人都可以在该平台上建立一个投资组合 (称为“资产管理池”)，成为该资产池的投资经理 (即“资产管理者”)，每个资产池中的投资策略由该投资经理决定，投资经理之间相互竞争以吸引其它普通投资者加入；而普通投资者也没有最低投资限制，能“与最好的投资经理一起投资”，当前普通投资者可以选择某个资产池，向其中投资 sUSD、mUSD、USDC 或者 DAI。

Q8：鉴于当前以太坊 L1 面临的挑战，一些以太坊 DeFi 应用已经或计划扩张至其它 L1 公链，比如币安智能链，你如何看待这个现象？你认为这种竞争格局将对以太坊生态带来怎样的影响？Synthetix 是否也有类似的计划？

Kain：社区的普遍共识是，Rollups 很可能会比目前其他 L1 公链提供更加可持续的扩容性，同时无需牺牲以太坊的网络效应。Synthetix 社区目前没有任何迁移到另一条 L1 公链的计划。

Q9：最近再次火爆的 NFT 浪潮以及 Coinbase 的上市让更多的人关注和进入加密市场，也让世界看到了加密市场的更大潜力和可能性。你如何评价当下 NFT 的受欢迎度？你认为 Coinbase 的上市将带来怎样的长期影响？

Kain：这是一个快速发展的创新行业，所以你通常不需要为某个令人兴奋的增长催化剂考虑太长远的未来。Coinbase 是一家对加密货币的主流采用产生了巨大影响的公司，因此它的直接上市自然产生了 (人们) 很多的兴趣。

但每一种颠覆性技术都容易受到繁荣/萧条周期的影响，NFTs 也不例外。由 NFT 驱动的应用具有，包括数字艺术 & 收藏品、游戏和数字版权管理；这种潜力在某种程度上反映在最近的市场表现上。

Q10：当前以太坊的 MEV 现象正受到越来越多的关注，而抢跑问题正是促成 MEV 的一大因素，MEV 产生的价值在一定程度上可能由普通交易者买单。你如何看待 MEV 及其对以太坊和 DeFi 领域带来的影响？以太坊即将实施的 EIP-1559 提案是否能缓解 MEV 问题？

Kain：加密领域的普遍精神是，没有任何问题是密码学或加密经济学无法解决的。MEV 是目前用户面临的一个问题，但有很多很好的解决方案正在进行中。最近经常出现在新闻中的是 Flashbots，它将 MEV 竞价战移至链下，从而为用户降低 Gas 成本，而且已经取得了相当的成功。

从长远来看，有很多工具正在开发中 (例如 Chainlink 的公允排序服务)，都是针对这个问题。还有一些更基础的研究，比如可验证延迟函数 (VDF)，这些研究本质上是要迫使矿工在对交易一无所知的情况下打包交易。鉴于这个行业吸引了许多令人惊叹的人才，很难让人认为不会有一个好的解决方案能够解决这个 (或其他) 技术障碍。