比特币市值占比会越来越小

前言：目前大多数文章的观点是，比特币市值占比小到一定程度，即到了牛市的最顶点，是进入熊市的标志。这种看法是“局部正确”，在某一个牛市内是对的，但拉长时间看，比特币市值占比会越来越小，而每轮牛市都是这种占比洗牌缩小的一个台阶。我的观点往往和大多数人的看法不同，仅供参考。

比特币市占比会越来越小

上一轮牛市ICO时代，比特币市值与加密总市值占比降到30%+，但那仅仅是一个开幕式，因为那时的应用只是白皮书中里的，而到后面的牛市里则是真实的。本轮牛市肯定这个占比要小于30%，达到30%还不能说到本轮牛市顶点，不然本轮相当于上一波就没有进步，具体是20%还是25%，或者更低要看未来了。随着区块链技术真实的应用于各个方面，以后会越来越低，牛市的出现，就是一次次的区块链技术被真实的应用在各个领域，这些领域甚至并不是传统行业中的，而是全新的，从来没有过的。

如果说17年牛市是从以太坊发币ICO开启的，而今年牛市是从机构大笔买入比特币开始的。我想，无论哪一轮牛市，都离不开基于以太坊的在实际领域上的应用尝试，发币做ICO也是这种尝试，而dAPP也是这种尝试，而且比ICO更进一步，本身就是真实的应用。

整个加密货币的牛市，其实就和任意一个项目是一样的，就是让更多的用户资金进来，让有更多原本不在币圈的资金进来，诱发这个现象的原因，是加密领域技术上的升级带来的代币的多样性、应用性。本轮牛市因为机构的参与，牛市会拉的很漫长，漫长是说不是一直持续上涨，而是在某个横盘期震荡会很长时间，大多数币种被影响在震荡中无法持续增长。只有拉很长时间才能看到这是一个牛市。

很多DEFI项目，没有形成忠诚用户，也就是开始可能疯狂暴涨的用户量和锁仓量，一旦没有足够的利益回报锁仓资金立即撤出，活跃用户趋近于零。因为这些项目本身功能上没有真正的满足使用需求，只用各种诱惑吸引而来，如同中心化时代APP的注册撒钱那样，本身的使用需求没有足够刚足够硬，甚至在有些dAPP里根本没有任何使用需求的满足，就是只有挖矿。这里最好的目前看当时是UNISWAP，他即使不搞流动性挖矿，也有大量的用户去交易，因为交易是刚需，DEFI领域其他类别也有使用需求，龙头项目占据了这些位置。

挖矿释放代币对于参与者来说，要比ICO/IEO/IDO更好，参与者可以体验从零到一的过程，享受这个增长过程带来的回报。而IXO类，如果IXO规模越大，其实后面回报反而可能越低，因为大部分该关注的该押注的都在IXO阶段进去了，当然规模很小还限制用户人数的，那基本上开盘会涨，因为他的IXO相当于一种广告了。就像FEI那样是规模太大了，时间三天放的太宽，当然他对水下的强抛惩罚也有点狠。

以太坊ETH的价格开始猛烈拉升，这是牛市第二波即将出现大爆发的象征，上一波当然是比特币在去年12月猛然拉升超过2万、然后到今年的3万、5万刀的时候。整个加密货币的牛市，其实就和任意一个项目是一样的，就是让更多的用户资金进来，让有更多原本不在币圈的资金进来，诱发这个现象的原因，是加密领域技术上的升级带来的代币的多样性、应用性。以太坊本身有太多的利好，加上最主要的应用UNISWAP V3-L2即将启动，直接导致的趋向就是给以太坊带来更多的用户量。币价上涨的直接原因当然是用户的增长率。

五月份，我认为是ETH/UNI的天下，因为目前比特币市场反复震荡，很难上7万美金价格，而大部分山寨币没有看好的动力，五月有UNISWAP V3启动，加上ETH的各种利好。当然狗狗币或许会很快到TOP3，狗狗币会演变成上一波牛市中比特币的作用，是散户投机人的最爱！当然本质资金盘类的各类硬件挖矿币对于玩家也是机会，毕竟都是真的涨，所有的判断，当然的依据是真实的增长。

狗狗币基本上以前基本上主流玩家瞧不起看不上的，真正扭转这一状态的是4月16日，狗狗币24小时内涨幅达250%，最高触及0.47美元/枚，总市值一度突破600亿美元。可以说4.16是狗狗币真正进入到“主流币”的层级，因为它已经不是以前的小动物了，而是市值几百亿美金的大家伙了，在超级玩家眼里，狗狗币是和比特币以太坊并列的，是“第一梯队”，其他的都是“第二梯队”。

股票代币化

股市是币市总量的50倍以上，将股票代币化估计也会是一个趋势，这样币市总市值就会放大50倍。但现实世界，是不会立即允许这样做的。股市经过几百年历史，规则制度已经形成，使得大资金为实体服务，如同一搜大船可以抗住大海的大风大浪，即使金融市场有一些加密货币剧烈波动也无所谓。所以突然的将股票转换代币肯定是不现实的，甚至传统机构会阻止这种趋势。另外这种阻止，可能对区块链是一件好事，让区块链领域更集中在去中心化创新上，而不是“金融上的腾挪转移”上，因为后者不是现实的需要，前者则可以创造真正的“使用价值”，那才是未来现实的需要。

打击股票代币，是保护上市公司的做法，不然投资者的资金没有用于支持上市公司，而是变成了有一部投机资金纯粹脱离了“股份市场”，对于上市公司是受损，国家保护市场主体是必然这么做。如果有股票抵押应该原理上可以，但即使原理可以，也可能需要的是另外一个层面的许可，那就是现实世界法律层面的事了，不像BTC到WBTC那样。法律法规的允许本身也是价值，如纯交易是买与卖双方的事，但仍然有法律不允许的交易。

股票代币化主要是两大问题：一个是微观上不能让市场中的参与者受到损失，你情我愿的交易，比如要有抵押股票的话，换成代币，那上市公司应该是愿意的，毕竟多一个渠道销售，那种流通很差的肯定最愿意；第二个是宏观上不能对所在国现有法律相冲突。

DFINITY

Dfinity主网马上要启动了，这对于做项目的创业者来说，是一个机会，因为之前已经有主网上线的基础设施都已经被占据（其实可以说长远看都没有什么意义，包括波卡，但毕竟占据就先圈钱是真的），而Dfinity是全新的、空白的、关键还是超级高大上。

DFINITY基本原理:ICP平台为智能合约或者说容器提供了运行的基础设施，ICP 云计算服务是由全球各个数据中心社区共同治理和分布式维护的。有各种“容器”可以运行智能合约，这些容器可以复制、可以分叉，更方便自组织，相比传统的公链架构，更容易扩展。在编译完毕部署完成后，每个容器会产生自己的索引编号，如果是具备前端功能的，甚至直接可以通过该容器的入口访问，供用户交互使用。实际使用起来，跟传统互联网并没有明显区别，这就是它最大的特征。

互联网计算机承载着 「WebAssembly 容器」，它是智能合约的进化版。从本质上讲，「容器」是将 WebAssembly 字节码和其依赖内存页，打包而成的安全代码单元。强大的地方在于，互联网计算机可以根据需要，承载任意数量的容器，没有限制。容器本身是永不宕机的。

国产区块链

今年海外风险投资在区块链领域投资规模都是非常大，还有种子轮就达2000万美金的，相比国内风险投资就都哑火了，当然主要还是政策法律上没有明确有币区块链的问题，资本不大手笔支持，国内区块链基本上只能做一下无关痛痒的事情，根本不能在最前沿方向扎的深做的实，或许这将会是以后未来N年又一种卡脖子领域。

区块链将来也非常有可能演化出两种大类别:一类是追求纯粹去中心化的，一类是世界主要国家（不仅是中国，美国也是）掌控的如联盟链，因为后者会用法律的手段将传统实体业务捆绑住，比如DEFI、房地产NFT等等，不可能放到以太坊上做的，这块现在听起来是零，以后或许市值会大过第一类。虽然说现在我们都知道区块链本身就是全球化的事情，但当等到第二类占主导的时候，就会出现卡脖子现象了。

按照2000年以前的互联网领域，海外的投资热潮怎么说也会带进中国一部分，现在区块链应用基本上国内没有声音，相反国内资本尽力出海，躲避法律风险。再加上本来区块链整体还是极早期，无效投资非常大，如果投资总量很小，基本上可以说这一区域接近于全部无效。

算法稳定币

很奇怪有一些人说到算法稳定币的时候，从不谈FRAX，似乎有意回避。不仅仅是一些言论，还是长篇文章，似乎都有这个趋向。

为什么就不提FRAX呢？因为FRAX目前还看不到“失败”的迹象吧？比如某一篇文章中罗列的都是失败的算法稳定币，包括ESD新版本，好像FEI创始人参与过ESD。有一点说到BASIS CASH的问题，与现实央行进行对比后会发现：正常的中央银行将铸币税保留在自己的资产负债表上以备不时之需。而Basis Cash在收到任何铸币税时，即向股东支付所有铸币税。你可以直观地看到，这使得Basis的资产负债表是没有任何资产的。

另外还有很多人言论中必说：“部分抵押的不能叫算法稳定币”，我就奇怪了，那些纯算法的是真的实现了锚定目标的“稳定币”了吗？没有实现为啥硬要自称稳定币呢？

就连AMPL自己官方都不愿意自己叫算法稳定币了，自己不叫算法稳定币是自己明智，因为本身就不稳定，而且永远不会稳定，锚定类弹性调节币还算准确叫法。BASIS CASH自己坚持自称是牛逼的美联储模式的纯算法稳定币，ESD/DSD V2都没有起来，再自称算法“稳定币”都没用，因为你连0.9USD都达不到，还谈什么稳定币啊？FEI就更别说了。

我认为，真正的稳定币，无论前面加什么形容词，最关键的目的是稳定，是因为这个稳定的性能将来要用的。达不到这个基本性能，何谈称之为稳定币？稳定币目前看，只有抵押类的，非抵押类的都不能稳定。中心化抵押是第一个层次的事，第二个层次就是去中心化抵押稳定币，DAI是第二个层级中的第一个阶段的产品，部分抵押类稳定币（即真正的算法稳定币）是这个层级第二个阶段的事。

当我们说到稳定币的时候，当然以现实世界法币为锚定基准，因为法币市值占比是绝对大头。没人会认为你身体上的变异细胞就代表了你整个身体。可以说，目前为止，只有部分抵押稳定币类才有资格称为“算法稳定币”。其他的你没那个稳定性的能力就不要混淆概念了，改成锚定类弹性币更适合。

在各种币暴涨暴跌中，FXS算是比较稳的了，之前1月份曾经到3U，现在基本上5U以上，它没有被庄家炒作的属性，因为它是和FRAX组合形成的一套系统，不是单币，不像UNI或者狗狗币那样。