牛市回归，比特币新持币者被震出市场

上周，比特币价格继续了下滑趋势，其从开盘价57425美元跌至低点47159美元。尽管比特币价格表现疲弱，但链上数据显示长期持币者仍在坚定持有，此外，矿工们开始了累积模式，而大部分的交易需求都来自短期持币者。

这一周，BTC链上交易量和手续费都达到了历史新高，而花费的币龄已回落至BTC价格低于2万美元的水平。总体而言，这表明这次调整在很大程度上影响了相对较新的市场参与者，而长期持币者（strong hands）依旧紧紧持有着BTC。

链上活跃度峰值

上周比特币网络算力骤降导致了mempool拥堵，再加上这次价格调整期间，市场对区块空间需求的增加，这两重因素导致这周比特币链上交易量和平均交易费用均创下了历史新高，这已超过了2017年12月的峰值水平。

而对于用户来说，最直观的影响就是比特币平均交易手续费攀升至54.4美元的新高值。

过去7日的日均转账值再创历史新高（日均结算额超过了509亿美元），较前高增长近25%。在过去的136天里，比特币网络每日的交易量始终超过100亿美元，这超过了2017年牛市中观察到的峰值持续时间。

与此同时，上周比特币网络每日活跃地址数却下降了10%左右，从整个牛市的100万-120万地址范围下降到大约98万个地址。

新持币者被震出市场

调查花费输出币龄段，我们可以建立一个关于上周花费币的币龄段视图。可以看出，1个月以上的币在总交易流量中占到的比例非常小，而且这个比例在不断下降。相反，在上周末，币龄小于1周且被花费的币数量出现了上升，这表明新的市场进入者在这次调整中被震出了市场。

值得注意的是，自2月份调整以来，6个月以上（紫色）的币支出并未出现明显增长。而类似的情况，我们可以在2020年12月突破2万美元关口之前，以及在1月份的第一次牛市调整期间观察到。

此外，短期持币者SOPR指标也已跌至本次牛市期间的最低值，这表明上周花费的币相对于上次移动时的价格而言总体处于亏损状态。这个指标提供了进一步的证据，表明以高价买入BTC的短期持币者在这次调整中已被震出了市场。从历史上看，SOPR指标的深度和长回撤对牛市的价格具有建设性意义，表明恐慌的卖家已精疲力尽，而币被转移到了更坚定的持有者手中。

长期持币者坚定持有

平均花费输出寿命（ASOL）指标提供了每日花费的总币龄的视图。本周，平均币龄已回落到25至30天，这是自2020年早期牛市以来从未见过的水平。自1月中旬以来，ASOL指标的这种下跌趋势一直在持续，这表明尽管波动和价格上涨创造了获利的诱因，但老手们仍然充满了信心。

事实上，如果我们分析一些币龄指标，我们可以看到一贯的趋势，即旧币保持大量休眠状态，从而导致所有指标的下降趋势。下面的图表显示了三个不同的寿命指标，说明了这个有凝聚力的故事：

ASOL表示所有花费的UTXO的平均年龄（即每笔交易的平均年龄）；

Dormancy（休眠指标）表示每移动一个BTC的平均年龄；

CDD代表币天销毁的总量；

由于上周这三个指标均在下降，这意味着所花币的总年龄比前几周要年轻，这强化了一个事实，即老手们并没有卖币，这次调整在很大程度上影响的是新的市场进入者。

矿工恢复累积模式

矿工们已回归累积模式，他们的净头寸变化达到2018年年中以来的最高水平。鉴于2020年减半事件之前的比特币发行量较高，这尤其令人印象深刻。这也可能反映了市场的成熟度，以及矿工在不通过抵押贷款和其他债务工具出售BTC的情况下，为其业务融资的机会有所增加。

截至目前，未花费的总矿工币供应量超过了180万BTC （注意，这里的数据并没有包括中本聪的币）。

以美元计算，未花费的矿工币供应在这次价格调整前达到了历史最高水平的1120亿美元，目前这些BTC的价值约为880亿美元。

最后，由于过去几周高昂的比特币交易费用，手续费比例倍数下降至3.5左右，因为费用在总区块奖励中所占的份额越来越大。费用比率倍数的下降对网络安全而言是一个积极的信号，因为它表明费用在安全预算中正逐渐占据更大的地位。在整个牛市中，比特币费用比率倍数一直保持在7到8左右的水平，这表明费用占总区块奖励的12％至15％左右。

其他数据：Uniswap和gas费用

以太坊的交易费用在上周经历了大幅下降，目前，平均每笔交易的gas费用约为60-75 Gwei，这对用户而言是一件好事，降低费用的主要推动力是矿工将区块gas限制从1250万增加到1500万，从而有效地允许每个区块容纳更多的交易。

Uniswap上的交易者显然对降低的gas费表示欢迎，上周该DEX的日均交易数量飙升至21.3万笔，创下了历史新高，这延续了2021年大部分时间以来的上升趋势。

Uniswap的交易量在上周也继续走高，峰值日交易量达到了18亿美元。降低的gas费用以及价格调整显然为Uniswap交易者提供了新的机会。