Coinbase上市首日估值近千亿，币圈上市潮即将到来？

4月14日，币圈迎来一个里程碑时刻，美国最大数字货币交易所Coinbase在纳斯达克成功上市，开创了加密货币交易所上市的首例，也为更多加密货币公司上市铺平了一条道路。

上市首日大起大落

美东时间4月14日开盘后，Coinbase市值一度大涨，上市首日开盘上涨逾52.4%，冲破1100亿美元，后又迅速缩水，最终收涨31.31%。这桩IPO跻身历史上规模最大的科技股IPO之一，与Facebook在2012年IPO时、及Airbnb去年IPO时的估值相当。

值得一提的是，就在上市之前，Coinbase 还给全体1700名全职员工送上了惊喜大礼包——100股股票。按照收盘价计算，这个大礼包价值3万多美金。

虽然没有像很多人期待的那样创下神话性的暴涨，但Coinbase的表现其实也足够亮眼了，收盘时市值610亿美元，其市值是纳斯达克交易所市值的2.4倍，身家已经超过传统金融机构。

比特币也为Coinbase上市“给足了面子”，昨日价格价格突破64000美元，再创历史新高。以太坊价格也于本周创下历史新高，狗狗币更是“欢呼雀跃”，昨天一日暴涨80%。

在这一片火热的氛围下，更多加密货币公司也都跃跃欲试，计划在不久的将来上市，包括数字货币交易所Kraken、数字资产抵押贷款服务商BlockFi、加密资产交易平台Bakkt等。

Kraken首席执行官Jesse Powell上周对CNBC表示，正考虑明年某个时候上市，很可能采用和Coinbase一样的直接上市方法。Kraken总部位于旧金山，目前已跻身美国最活跃的数字货币交易所阵列。

BlockFi首席执行官Zac Prince曾向加密货币资讯网站The Block透露，该公司最早可能在2021年下半年上市。BlockFi公司创立于2017年，总部位于美国纽约，为数字资产拥有者提供贷款和存储服务，允许用户使用比特币和以太币作为抵押品申请贷款的公司。

另据加密货币媒体Decrypt报道，Bakkt计划于今年二季度通过SPAC方式在纽交所上市。

Coinbase上市的先行者意义

CoinFlip首席执行官Ben Weiss在接受彭博采访时表示，Coinbase上市的最大意义在于，它证明了加密货币行业的合法性。风险投资人Bradley Tusk持有相似观点，他表示Coinbase的上市为一个长久以来萦绕的问题提供了答案，即“加密货币是否真实存在？”

“毫无疑问，任何能够进行这种规模IPO的行业都是真实存在的，市场已经证明了这一点”，Tusk在接受纽约时报采访时说道。

Coinbase上市的意义还在于为行业提供了一个估值基准。

加密货币分析公司Messari的研究主管Eric Turner表示，Coinbase上市让人们重新评估了全球加密货币交易所的估值。由于Coinbase在纳斯达克直接上市，币安等国际交易所的估值出现了增长。他认为，投资者接下来应该关注Kraken.

泡沫与机遇共存

尽管涨势喜人，但外界对于Coinbase的质疑也一直存在。首当其冲的是，其高市值是否存在泡沫。

投资研究公司New Constructs表态说，加密货币平台的整体估值都过高了，随着市场成熟化和更多竞争者加入，Coinbase的高利润必然遭蚕食，1000亿美元的荒谬估值只会让他们无法实现预期利润。

作为平台方，Coinbase的收入主要来源于提供加密资产的在线交易时收取的佣金，根据交易额收取占比从0.5%到0.04%不等的费用。该部分占营收比例高达86%。2020年Coinbase月活用户约280万，较2019年末增长180%，2020年加密总交易量1930.9亿美元，较2019年增长141.7%。

与同类数字货币交易所相比，Coinbase的佣金费用相对较高，如何在对手低价竞争的环境下继续保持增长，是Coinbase需要面对的问题。

此外，加密货币在现有监管体制下仍存在灰色地带，即使Coinbase在合法合规方面付出巨大努力，但触碰红线的情况仍时有发生。3月19日，Coinbase与美国商品期货交易委员会（CFTC）就不当报告交易量和“自我交易”的指控达成和解，被罚款650万元，这一事件还导致Coinbase的上市计划推迟至4月。此前Coinbase曾多次因涉嫌对敲交易、非法销售、保证金等与CFTC交锋。

Terence告诉记者，目前美国的加密货币交易所在运营模式、产品形态等方面的法律条款仍处于摸索阶段，未来SEC、CFTC对此的监管条款和相关政策随时可能调整而愈发严苛。

Coinbase在招股说明书中关于波动性风险的要点列出了27条，包括投资者的信心变化、社交媒体的负面宣传、监管问题、技术问题等。

不过，无论如何，Coinbase上市是加密货币行业的一大步。Terence称，Coinbase上市将引起更多传统金融领域对加密货币的关注，也有助于提升用户对交易所的信任度，给加密行业提供了背书，对整体市场行情有利好作用。