该不该参与？算力代币化BTCST后面令你所看不见的东西

币安launchpad上新出了一个项目，名叫BTCST，这是一个将比特币挖矿算力标准化和代币化的一个项目，因为BTCST背后具有一定价值资产的背书，因此也获得了很多币圈投资者和矿圈投资者的关注。

对于这个项目，笔者在launchpad第一天上来的时候，就锁仓BNB参与进来了，在随后挖出的几天之后，对这个项目也有了比较深的了解，今天就和大伙们聊一聊这个算力标准化和代币化。

BTCST有两个机制，第一个是将我们所说的挖矿算力标准化，也就是统一的60W/T的算力，第二个是代币化，也就是我们可以随意交易算力。当第一次看到这个项目的介绍时，笔者脑子里想起了烤猫。

2012年8月7日烤猫在当时的GLBSE交易所进行了IPO。烤猫的总股本为40万股，以0.1比特币/股的价格发行了163962股，其余被作为发行储备由发行者持有。其中股东享有挖矿和矿机销售的所有利润分红等等，持有的股东后来还进行了几次比特币的分红，这样一来，用比特币进行IPO，然后用比特币进行股份分红的案例其实在烤猫时代就已经有了,只不过这里名字变了，以前叫比特币分红，现在叫算力代币挖矿，但是核心的都一样，你买了个可以炒作的东西，它能够给你比特币。

BTCST其实在一定程度上进行了借鉴了烤猫的比特币分红方案，只不过将其转化为挖矿利润分配的方案，当然完成这个只是第一步，接下来还需要进行算力的标准化和代币化。

挖矿这几年被投资者都视为大资本的游戏，而留给普通人的基本上都是云算力，云算力有一个特点，就是不同平台的算力报价、参数和成本是不同的，普通用户在购买之前都要进行静态回本率的计算，不同平台因为矿机品牌、批次、电费、场地费、人工成本等等的不同，因此也会有不同的云算力销售策略，而这些都难以使得算力统一化。

一般来说，同一个算力平台内部，可能会产生自己的算力标准化，但是如果对于跨平台来说，就比较困难了，而且因为矿场的地理位置分布，也就是说标准化本身存在着很大的困难，但是要将他们标准化，那么就只有一个方法，就是根据利润进行倒推。

稻田里，有的水稻高，有的水稻低，那么这个时候如何做的一样？其实就是一个挑选的过程，规定一个高度，将不符合的挑走，剩下的就是符合的。矿机也是如此，只不过人们不可能因为这个矿机算力大，那个算力小，就不用了，而是在数学上将他们都统一化，也就是按照每天的收益进行统计，最后取一个加权平均值，这个加权平均值如果出现小数点或者不足的现象，一般来说，基本上都要进行处理，比如实际为59W/T，那么这个时候就要在价格上进行加价，使之和60W/T的算力的利润率是等效的，或者如果是59W/T，那么直接按照60W/T来算，这样至少整数级别的算力对普通用户来说，也比较好接受和理解。

如果你真的认为这是60W/T，那么对于矿场来说，也没有这么多符合要求的矿机，现在的主流比特币矿机还是S19Pro和神马的M30S矿机，如果真的较真用60W/T的算力，基本上不太可能。

这样一来，其实这里有时候可能会包含比较多的猫腻，不过这些基本上是小猫腻，不是重头菜，我们可以将其忽略掉，因为这里的猫腻，其实最直接的还是与算力价格挂钩，如果定价合理，也可以说没有猫腻，如果定价不合理，那自然就是有的。

接下来我们说一下代币化之后的价格，我们可以认为这是一个保底价格，如果实际价格在保底价格之下，那么就可以相当于以低于市场价来买矿机了，这样一来，自然就很好理解了。

我们将定价的过程细化，第一步需要计算算力的成本价，这是初始价格。

第二步，在初始价格之上要加上挖矿的场地人力电费等成本，这样之后的价格就是合理的价格了。

这样算来，我们看到的60W/T的BTCST的合理价格在哪里呢？按照目前cybtc.com中云算力普遍13个月左右的回本周期来算的话，那么60W/T的算力也必然要13个月时间回本。

下面是彩云比特的比特币算力报价

我们将60W/T的算力进行计算，最后算得目前每天1T的收益为1.02元，0.1T的算力每天收益为0.102元，13个月回本的话，那么0.1T算力价格应该为39.78元。

下面是60W/T的算力每天的收益

这个时候结论就出来了，BTCST的合理价格为不到40元，按照美元算的话，应该为6.25美元，另外还有一点，如果你直接托管矿机，而不是买云算力的话，可能价格还要更低一点，但是基本上和6.25美元接近。

如果我们以这个算力挖矿三年进行计算的话，它的生命周期里挖出的币价值应该为目前111元的比特币价格，这已经是这个算力假设不质押挖矿，比特币未来三年难度不会下降情况下的一个理想价格，实际价格只会更小，这也是这个算力的终极价值。

在写文的时候，BTCST的报价已经到了69美元的价格，按照挖矿来说，可以说暴涨十倍了，按照生命周期内的总价值来算也溢价了四倍以上，价格极其不合理。

说完价格，接下来我们说说炒算力，毕竟炒作这个币的本质就是炒算力，很多人可能不理解炒算力，说实话笔者也不理解，但是价格的波动和成交本身就是炒作的一种。

另外，官方说了这些算力代币想要获得挖矿收益的话，需要进行链上质押，然后才能获得比特币收益，换句话说，如果你的算力没有在链上质押，这样一来，就不能获得比特币收益，但是算力还是真真实实存在的，这样的话，比如某投资者手里拿着1万个BTCST的算力代币，也就是1000t，按照道理来算，他今天持有一天能获得1569元的比特币，然而因为他没有质押，所以这部分钱是拿不到手里的。

这样一来，我们是否可以将流通的算力代币看成一种含币行为（类似于股票市场上年底分红的含分红权的股票），这个时候算力代币的价格可能会出现市场溢出行为，这样是否等效呢？

乍听起来好像是那么回事，但是然而还是有一些不同的，因为这里的算力代币分为新旧之分，新进来的相当于稀释了旧有的含币权，这样一来，其实对于长时间在交易所账户里拿着算力代币的人是不公平的。

举个简单例子，我在币安交易所拿着个算力代币1个月，结果1个月没有一毛钱比特币打到我的账号，但是官方团队解锁了新一批的算力代币，因为他们刚上架新矿机了，这样一来，虽然代币价格还是那个价格，但是这里却悄然发生了变化，那就是新进来的代币将我的代币价值给稀释了，这样一来，就表现出我们炒币的样子，市场代币数量增多，价格下跌。

显然这是不合理的，最后笔者只能给出的解释是市场流通中没有质押的算力代币，其背后的算力收益已经被项目运营使用和用于算力代币的价格维持方面，这样一来就容易产生猫腻，毕竟对于用户来说，我买算力代币是确保收益的，而不是去养着项目方的。

最后我们只能怎么看待这个新事物呢？

其实也比较简单，如果你将这个算力和矿场看成一个公司，而将标准化的算力代币看成一个公司的股份，那么这样就容易理解了，目前上市公司的股份和资产理论上是一一对应的，但是总有溢价率，我们都知道上市公司100块钱的股份里所包含的实际资产价值往往都小于100块钱，这样就显得合理了，这样一来，其实也可以认为运营算力代币背后的团队，有意将一个个矿机用股票的溢价方式来最后卖给散户这样的效果！

最后的问题，上市公司之所以有股价和资产之间的溢价率，是因为上市公司不断在运作之中，投资者期待他们能够进行创新以便能够适应社会的发展，算力总要更新换代和淘汰的，你的60W/T今年是60W/T，明年是60W/T，后年也是，最终总有一天它会因为难度的提升而淘汰，这个时候的算力价值就是0，也就是矿难，那么最终谁去承担这个代币价值归零的损失呢？相信很多人心里已经有数了吧！