把握DeFi下一波趋势,Paydex的世界才刚刚开启

2021年是时代性的一年。对于DeFi来说，在过去2020年里，也从初兴转向爆发，我们见证了DeFi的力量。2020年末到2021年初，比特币屡破新高，这一次，精彩纷呈，再不辜负一个持币人。尽管大量的BTC仍然在DeFi圈子之外，但是BTC总供应量中的一小部分（0.6%）现在通过托管机构（WBTC、HBTC）、半中心化桥接（renBTC）或去中心化桥接协议（tBTC）等方式，用代币化方式接入了以太坊。除此之外，还有一些用合成代币方式锚定BTC价格的产品。

一切才刚刚开始

记得，2020年年初，DeFi的创业者、开发者和投资者才刚刚开始了解和把玩DeFi这一乐高玩具，但到了年底DeFi为加密社区带来了最大的增长动能。DeFi的热点，DeFi的模因，无处不在。在DeFi领域，过去的一年，有创新，有黑客和闪电贷攻击，有分叉、有市场崩溃的时刻，有DeFi平台代币空投的狂欢，也有正在到来的牛市。

流动性挖矿是什么？

流动性挖矿是一种网络参与机制，具体原理是——用户向协议提供资金，以换取该协议的原生代币。

这个术语是几年前由CoinFund的创始人JakeBrukhman提出的。他在各方网络参与的情境下讨论了「GeneralizedMining」的概念。流动性挖矿的细微差别在于，网络有特定的需求，即流动性供应，用户不需要购买代币，而会获得代币奖励，代币经常是一种治理代币，可让持有人对协议参数进行投票，包括价值获取机制。许多人经常将其称为「收益耕种」。

具体而言，流动性挖矿是指抵押或出借加密资产，以产生额外的加密货币形式的高回报或奖励的做法，由于流动性挖矿等进一步的创新，这种收益高但风险大且不稳定的去中心化金融(DeFi)应用最近人气暴涨。目前，流动性挖矿是尚在襁褓中的DeFi领域最大的增长动力，帮助其从5亿美元的市值膨胀到2020年的100亿美元。

简而言之，流动性挖矿协议激励流动性提供者（LP）将其加密资产入股或锁定在基于智能合约的流动性池中，这些激励措施可以是一定比例的交易费、贷款人的利息或治理代币（见下文流动性挖矿）。这些回报以年收益率（APY）表示，随着越来越多的投资者向相关的流动性池增加资金，发行的回报价值也会上升。

以上是对流动性挖矿的具体概念的剖析，而今天，我们通常说的流动性挖矿，一般是指DeFi领域的”流动性挖矿“，是指通过具有挖矿机制的DeFi产品，按照要求存入或者借出指定的代币资产，为产品的资金池提供流动性而获取收益的过程。该收益可能是项目的原生token，或者是其代表的治理权利。

以去年很火的SUSHISwap项目举例。SushiSwap是分叉自Uniswap的去中心化交易协议，发行平台币SUSHI奖励流动性提供者。SushiSwap交易手续费0.3%同Uniswap一样，但其中0.25%直接分给活跃的流动性提供者，而剩下0.05%通过SushiSwap买成SUSHI并分配给SUSHI代币持有者。SUSHI的持有者可以对SushiSwap提出变更提案，或对提案进行投票。

流动性挖矿的收益和风险是什么？

流动性挖矿的好处是明显的：利润。早期采用新项目的产量矿工可以从代币奖励中获益，这些代币可能会迅速升值。如果他们在合适的时机出售这些代币，就能获得可观的收益。这些收益可以重新投资于其他DeFi项目，以耕种更多的产量。收益矿工通常必须投入大量的初始资本值才能产生任何可观的利润：甚至可能会有数十万美元的风险。由于加密货币特别是DeFi代币的高度波动性，如果市场突然下跌，就像HotdogSwap那样，矿工将面临巨大的清算风险。此外，最成功的收益率养殖策略是复杂的。因此，对于那些不完全了解所有基础协议如何运作的人来说，风险更高。挖矿者还需要承担项目团队和底层智能合约代码的风险。DeFi领域潜在的收益吸引了很多开发者和创业者，他们从零开始引导项目，甚至复制前人的代码。即使项目团队是诚实的，其代码往往未经审核，可能会出现漏洞，使其容易受到攻击者的攻击。随着流动性挖矿的普及，已经有几个例子说明这种风险的发挥。一个是bZx，今年年初，该公司遭受了一系列黑客攻击，最近，由于一行错误的代码，又损失了800万美元。YAM金融是另一个备受瞩目的例子。该项目的YAM代币在8月推出后仅两天就从零到5700万美元的价值锁定–然后当创始人承认底层代码存在重大缺陷时，就崩溃了。随后的审计又发现了几个与安全和性能有关的问题。

基于安全和性能，paydex框架下的流动性挖矿，如何发展？

paydex对于实现较高的年化收益的经济逻辑是这样的，只要有人在paydex上进行企业代币交易，流动性提供者都会平均分配平台获得的交易手续费收益，交易量上升，年化收益也会提高。但更多的收益来自于流动性资金存入借贷协议，除了paydex交易手续费之外还能获得额外的利息。此外，paydex也会奖励流动性提供者。

正如真正的生态效应才是能够生生不息、延绵不绝的，才是最富有生命力的商业业态。这需要多边平台才能够达成，而paydex就是让各利益相关方能够非常平滑、非常低成本地达成合作从而创造出生态效应的一个重组或者重构生产关系的工具。这才是区块链应用当中价值最大的地方。