上行突破创下新高，市场贪婪情绪走强

2020年第47周区块链二级市场报告

2020年11月15日-2020年11月24日

本期报告重点内容：

本周大盘走势：放量突破站上新阶，市场贪婪情绪走强

交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨48.70%

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨48.63%

交易所钱包余额：USDT余额增加2.79%

USDT溢价率：宽幅震荡，溢价率基本维持正溢价

比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场情绪极度贪婪

期货合约：远期期货维持升水，机构投资者加速入场

宏观视角：各类风险资产涨跌互现，比特币收益率一枝独秀

总结

本期报告详细内容：

1. 本周大盘走势：放量突破站上新阶，市场贪婪情绪走强

截至报告统计时间（2020年11月24日），本周全球区块链资产总市值均值为5322.94亿美元，较上周同期上涨16.72%；市场24小时成交量日均值2050.44亿美元，较上周均值上涨98.46%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8 周行情指数最新点位8.21% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位7.83%，Tokenmania 60 周行情指数最新点位7.24%。

周初大盘自4750亿美元附近起步向上，在5000亿美元上下盘整数日后，周五始大盘进入加速通道，接连突破5300、5500亿美元关口，最高触及5678亿美元，尾盘高位小幅回调整理，收于5600亿美元附近，总市值日均值较上周上涨16.72%。外围市场方面，本周伴随新冠疫苗再度传出重磅利好，市场风险偏好有所回升，各类风险资产涨跌互现，黄金价格小幅下行，比特币收益一枝独秀。

从盘面上看，本周比特币价格震荡上行，突破前高后继续向上突破，刷新近3年新高接近冲击历史高点，周日快速回调后迅速反弹，尾盘企稳18000美元上方；以太坊2.0存款合约地址余额已达成启动以太坊2.0创世区块的最低要求，受基本面利好消息和机构增持影响，以太坊需求高涨，一度突破620美元。从量能上看，比特币在经历了前期的震荡蓄能后，本次进攻极具攻击力，一举收复前期筹码失地刷新新高，市场成交量显著上升，投资者情绪向好，吸引更多外部流量关注，同时当前机构投资者加速入场，比特币合约市场量能继续放大，Bakkt比特币月度期货总交易额较前一周上涨逾73%，灰度比特币信托总持仓量已逾52.7万BTC。总体看，比特币18000美元附近存在较强的托底支撑力量，上行通道有望继续延伸，周日大幅回调后短期风险已得到一定程度释放，而后截至目前并无有效抛压威胁支撑位，在未跌破短期均线前，现货投资者可顺应趋势继续持有。此外，本周比特币期货再次出现短时间插针，当前比特币期货总体基差震幅增强，望投资者注意风险，降低杠杆倍数。

图1 近3个月全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 本周比特币价格变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

2.

本周九大交易所一周累计总成交量为26705.94亿元人民币，较上周上升8745.96亿元，增幅为48.70%，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（43.51%)，Binance（33.45%)，OKEX（16.01%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的92.98%，前三名占比较上周增加0.11%；Huobi本周累计成交量较上周上升4052.95亿元，增幅为53.56%，Binance本周累计成交量较上周上升2844.29亿元，增幅为46.71%，OKEX本周累计成交量较上周上升1254.64亿元，增幅为41.52%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化

资料来源：非小号，TokenMania

从更长的时间维度来看，2020年初至2月底，减产预期作用下市场积极向好，量能同步放大；3月疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，流动性危机之下加密资产亦受重创，日成交量最高达4000亿元；随着全球多国政策持续发力，强刺激下全球资产逐渐探底企稳，全球风险偏好逐步修复，加密市场抄底资金托底迹象明显，恐慌性下跌结束后，九大交易所成交量降至2000亿元以下；比特币减半前市场量价有所增长，但减半完成后的一段时间内市场反应平淡，波动收窄，整体处于区间震荡，成交量呈下行趋势；经历数周区间调整后，BTC价格向上突破，本周价格继续上行冲高，九大交易所本周单日成交量均值为3815.13亿元，较上周上升1249.42亿元，增幅为48.70%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量下降10.08%至3643.82万美元，中国比特币场外交易量减少20.56%至1171.4万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加3.78%至27546.11亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1CNY =119,007.7148VES）计算，最近一周场外BTC交易量约2314.65万元。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所是指：币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.

本周十大数字资产换手率周累计461.28%，较上周上涨150.93%，涨幅48.63%；换手率最高为89.07%，最低为46.43%，极值差为42.64个百分点；其中ETC涨幅居首，本周较上周上涨41.62%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9 近两周十大资产换手率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周1127.29%，较上周上涨331.32%，涨幅41.62%)，EOS（本周878.19%，较上周上涨373.83%，涨幅74.12%)，LTC（本周818.43%，较上周上涨327.57%，涨幅66.73%)；累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周82.43%，较上周上涨12.17%，涨幅17.32%)，XLM（本周111.55%，较上周上涨50.88%，涨幅83.86%)，ADA（本周172.63%，较上周上涨48.97%，涨幅39.60%)。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.

本周交易所BTC钱包余额213.2385万BTC；交易所USDT余额76.6386亿USDT，较上周同期增加2.79%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为184.696亿美元。

图10 交易所USDT总余额变化

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5. USDT溢价率：宽幅震荡，基本维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。

图11 Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源：Tradingview，TokenMania

本周USDT溢价率宽幅震荡，尾盘维持平价，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.07%，最高溢价12.00%，最低溢价-0.01%，收盘溢价0.10%；伴随大盘持续冲高，近期USDT溢价率振幅增强，整体维持正溢价。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场情绪极度贪婪

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图12 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图13 恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me , TokenMania

本周比特币波动率指数震荡上升，较上周同期上升51.83%；开盘值2.22，最高值5.54，最低值1.81，收盘值2.90；恐惧&贪婪指数7日前为89点，本周最高为94点，最低为86点，恐惧&贪婪指数最新点位94点，较上周同期90点上升4点，伴随比特币价格继续冲高，市场情绪维持极度贪婪。

7.期货合约：远期期货维持升水，机构投资者加速入场

本周Bakkt比特币月度期货总交易额为3.19亿美元，较前一周上涨73%。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均下降0.97%，升水幅度下降891百分点；次周合约平均下降1.15%，升水幅度下降402.9个百分点；季度合约平均下降0.67%，升水幅度下降140.68个百分点；BitMEX永续合约平均贴水2.15%。本周OKEX的当周合约价格最新贴水2.52%，季度合约最新贴水2.97%。本周远期合约价格加速上行，市场维持贪婪情绪，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图14 近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

图15 近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.宏观视角：各类风险资产涨跌互现，比特币收益率一枝独秀

对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

美股方面，周初受新冠疫苗进展利好影响欧美股市再度集体大涨，而后价格回落，本周纳指周涨0.22%，报11854.97点；道指周涨-0.73%，报29263.48点；标普500指数周涨-0.77%，报3557.54点；COMEX黄金期货周涨-0.73%，报1869.50美元/盎司，连跌两周；布伦特原油周涨5.89%，报45.14美元/桶；NYMEX原油期货周涨5.83%，连涨三周；国内股市方面，本周题材股回暖，上证指数周涨2.04%，报3377.73点；深证成指周涨0.71%，报13852.42点；创业板指周涨-1.47%，报2667.09点。

图16 本周各类资产动态收益率比较

资料来源：同花顺，TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为2927.78%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅36.98%，纳斯达克综合指数涨幅72.63%；此外上证综指涨幅-1.54%，黄金涨幅44.90%。

图17 近三年各类资产动态收益率比较

资料来源：同花顺，TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响，比特币出现了大幅回调；近期市场上行回升至近年来高位，但长期来看数字货币处于相对估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9.

周初大盘自4750亿美元附近起步向上，在5000亿美元上下盘整数日后，周五始大盘进入加速通道，接连突破5300、5500亿美元关口，最高触及5678亿美元，尾盘高位小幅回调整理，收于5600亿美元附近，总市值日均值较上周上涨16.72%。外围市场方面，本周伴随新冠疫苗再度传出重磅利好，市场风险偏好有所回升，各类风险资产涨跌互现，黄金价格小幅下行，比特币收益一枝独秀。

从盘面上看，本周比特币价格震荡上行，突破前高后继续向上突破，刷新近3年新高接近冲击历史高点，周日快速回调后迅速反弹，尾盘企稳18000美元上方；以太坊2.0存款合约地址余额已达成启动以太坊2.0创世区块的最低要求，受基本面利好消息和机构增持影响，以太坊需求高涨，一度突破620美元。从量能上看，比特币在经历了前期的震荡蓄能后，本次进攻极具攻击力，一举收复前期筹码失地刷新新高，市场成交量显著上升，投资者情绪向好，吸引更多外部流量关注，同时当前机构投资者加速入场，比特币合约市场量能继续放大，Bakkt比特币月度期货总交易额较前一周上涨逾73%，灰度比特币信托总持仓量已逾52.7万BTC。总体看，比特币18000美元附近存在较强的托底支撑力量，上行通道有望继续延伸，周日大幅回调后短期风险已得到一定程度释放，而后截至目前并无有效抛压威胁支撑位，在未跌破短期均线前，现货投资者可顺应趋势继续持有。此外，本周比特币期货再次出现短时间插针，当前比特币期货总体基差震幅增强，望投资者注意风险，降低杠杆倍数。

本周九大交易所一周累计总成交量为26705.94亿元人民币，较上周上升8745.96亿元，增幅为48.70%，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（43.51%)，Binance（33.45%)，OKEX（16.01%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的92.98%，前三名占比较上周增加0.11%；Huobi本周累计成交量较上周上升4052.95亿元，增幅为53.56%，Binance本周累计成交量较上周上升2844.29亿元，增幅为46.71%，OKEX本周累计成交量较上周上升1254.64亿元，增幅为41.52%。

全球比特币场外交易量下降10.08%至3643.82万美元，中国比特币场外交易量减少20.56%至1171.4万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加3.78%至27546.11亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =119,007.7148VES）计算，最近一周场外BTC交易量约2314.65万元。

本周十大数字资产换手率周累计461.28%，较上周上涨150.93%，涨幅48.63%；换手率最高为89.07%，最低为46.43%，极值差为42.64个百分点；其中ETC涨幅居首，本周较上周上涨41.62%。本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周1127.29%，较上周上涨331.32%，涨幅41.62%)，EOS（本周878.19%，较上周上涨373.83%，涨幅74.12%)，LTC（本周818.43%，较上周上涨327.57%，涨幅66.73%)；累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周82.43%，较上周上涨12.17%，涨幅17.32%)，XLM（本周111.55%，较上周上涨50.88%，涨幅83.86%)，ADA（本周172.63%，较上周上涨48.97%，涨幅39.60%)。

本周交易所BTC钱包余额213.2385万BTC；交易所USDT余额76.6386亿USDT，较上周同期增加2.79%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为184.696亿美元。

本周USDT溢价率宽幅震荡，尾盘维持平价，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.07%，最高溢价12.00%，最低溢价-0.01%，收盘溢价0.10%；伴随大盘持续冲高，近期USDT溢价率振幅增强，整体维持正溢价。

本周比特币波动率指数震荡上升，较上周同期上升51.83%；开盘值2.22，最高值5.54，最低值1.81，收盘值2.90；恐惧&贪婪指数7日前为89点，本周最高为94点，最低为86点，恐惧&贪婪指数最新点位94点，较上周同期90点上升4点，伴随比特币价格继续冲高，市场情绪维持极度贪婪。

本周Bakkt比特币月度期货总交易额为3.19亿美元，较前一周上涨73%。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均下降0.97%，升水幅度下降891百分点；次周合约平均下降1.15%，升水幅度下降402.9个百分点；季度合约平均下降0.67%，升水幅度下降140.68个百分点；BitMEX永续合约平均贴水2.15%。本周OKEX的当周合约价格最新贴水2.52%，季度合约最新贴水2.97%；BitMEX永续合约最新贴水。本周远期合约价格加速上行，市场维持贪婪情绪，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

美股方面，周初受新冠疫苗进展利好影响欧美股市再度集体大涨，而后价格回落，本周纳指周涨0.22%，报11854.97点；道指周涨-0.73%，报29263.48点；标普500指数周涨-0.77%，报3557.54点；COMEX黄金期货周涨-0.73%，报1869.50美元/盎司，连跌两周；布伦特原油周涨5.89%，报45.14美元/桶；NYMEX原油期货周涨5.83%，连涨三周；国内股市方面，本周题材股回暖，上证指数周涨2.04%，报3377.73点；深证成指周涨0.71%，报13852.42点；创业板指周涨-1.47%，报2667.09点。