爱用低倍杠杆？一文了解ETF流动性提供平台

杠杆ETF作为加密资产领域新兴的衍生品，并不为多数投资者所熟知。

事实上，如果投资者惯常使用低倍杠杆进行开仓，杠杆ETF拥有杠杆交易与合约交易无法比拟的优势。

首先，杠杆ETF仓位资金利用率更高，这主要是由于杠杆ETF开仓时，无需交纳保证金，开平仓如买卖现货一般，所以无需占用部分仓位作为保证金，以抬高或降低强平价。 

其次，杠杆ETF再平衡机制，使得其拥有复利投资效益。新加坡时间每晚12点，进行再平衡之后，仓位盈利部分自动补入新开仓位中，适合牛市操作。 

目前，业内有诸多平台都上线了杠杆ETF产品，细节上略有不同，但本质殊途同归，如MXC抹茶的杠杆ETF，火币的ETP等等。

近几年，美国比特币推动者，不断向监管机构申请比特币ETF上线，也从侧面反映了ETF未来的想象空间。

什么是杠杆ETF？

杠杆ETF是借鉴传统金融领域基金杠杆ETF而来的衍生品。在传统金融领域，比较出名的杠杆ETF产品有3倍做多纳斯达克指数ETF（TQQQ）等等。

以MXC抹茶杠杆ETF BTC产品为例，买卖杠杆ETF的过程像买卖现货一样。买入BTC3L意味着3倍做多BTC，卖出表示平仓，相反买入BTC3S意味着3倍做空BTC，卖出表示平仓，开仓无需交纳保证金，故而也没有爆仓规则。

BTC3L与BTC3S，会3倍锚定BTC现货涨跌幅，BTC现货上涨1%，则BTC3L上涨3%，同时BTC3S下跌3%。

在实际过程中，由于平台会选择，多个平台价格的加权算数平均值，以及盘口价格会受到成交影响，所以并不能完全按照3倍倍数锚定涨跌幅。

此外，净值才是杠杆ETF真实价格，当盘口价格偏离净值较大时需要注意风险。净值的概念与合约里的指数价格或者合理价格类似，是为了避免由于大单成交，而导致的盘口价格偏差过大。

杠杆ETF仓位利用率更高

如上文所述，买卖杠杆ETF的过程像买卖现货一样。买入BTC3L意味着3倍做多BTC，买入BTC3S意味着3倍做空BTC，而无需交纳保证金。

这表示，若投资者用1万USDT，在BTC上涨至18000美元时，买入BTC3L，则BTC3L上涨30%，赚得的实际收益为3000 USDT。

相比之下，合约则需要关注保证金及强平价。同样是用1万USDT，3倍做多BTC，同样在BTC上涨至18000美元时买入。 

合约交易需要交纳维持保证金为18000*10000*0.0001*0.5%=90 USDT，仓位保证金约为18000*10000*0.0001/3=6000 USDT（在BTC价格恰为18000 USDT时）。强平价格为（90-6000+18000*10000*0.0001）/（10000*0.0001）=12090 USDT。

而当投资者把保证金削减5600 USDT变为400 USDT时，相应的强平价会提升到17690 USDT。而11月22日19时，BTC急跌至17630 USDT附近，达到强平价。

反观杠杆ETF，既无需追加保证金，也没有强平规则，不用担心插针爆仓。

所以，由于没有保证金规则，杠杆ETF实际仓位利用率更高，也没有爆仓规则。

杠杆ETF的复利收益

在解释杠杆ETF的复利收益前，先要弄清一个概念——再平衡。

再平衡分为定时再平衡、不定时再平衡两部分。

定时再平衡本质上是，平台为了维持ETF的3、4或5倍杠杆率，进行的操作，此外平台也需要在其他多个衍生品平台，进行风险对冲，以规避价格急涨急跌带来的风险，而维持杠杆率和对冲，都需要产生一定的费率磨损。

所以，以MXC抹茶为例，其杠杆ETF产品会在新加坡时间每日0点，进行定时再平衡，向现有持仓账户，按费率收取费用，如目前BTC3L费率为0.2%。

不定时再平衡是指，当标的的现货价格，涨幅或者跌幅超过一定幅度时，3L或3S持仓者需要按费率交纳管理费。

比如在BTC现货价格为1万USDT时，BTC3L与BTC3S上线，所以BTC3L与BTC3S的不定时再平衡，锚定的BTC现货价格为1万USDT。当BTC现货价格上涨或下跌幅度超过15%，也就是说BTC现货价格达到11500 USDT，或者达到8500 USDT时，不定时再平衡就会触发。

再平衡并非加密资产ETF独有的机制，在传统金融ETF里也存在。 

杠杆ETF的复利收益，正是来自于再平衡，新加坡时间每日0点定时再平衡时，盈利部分仓位会自动转入总仓位，实现复利收益。

总结来说，如果惯常使用低倍杠杆进行投资，可以尝试使用ETF。由于再平衡机制的存在，杠杆ETF没有爆仓机制，开仓无需占用保证金，方向暂时开反也无需追加保证金。

而每晚0点进行再平衡时，盈利仓位会自动转入开仓仓位中，获得复利收益。杠杆ETF特别适合单边行情，尤其适用于目前的行情。

事实上，杠杆ETF作为锚定现货涨跌幅的衍生品，资金进出并不会影响现货价格，所以ETF在传统金融领域，是大资金投资某个标的的首要选择之一，适合大资金入场，这也是为什么比特币ETF如此受人关注。