蚂蚁上市 PayPal入局 加密货币与支付行业联动发展

10月21日晚，证监会发布消息，同意蚂蚁科技集团股份有限公司科创板IPO注册，蚂蚁科技更新招股意向书，公布其代码为688688。随后，蚂蚁集团的上市牵头行分析师建议蚂蚁集团此次估值区间调整为3330亿美元至4750亿美元，折合人民币约为2.2万亿至3.2万亿元。

在蚂蚁之前，A股市值最高的上市公司当属2.1万亿的消费龙头贵州茅台。按照蚂蚁的最新估值，蚂蚁上市后有望将取代茅台成为中国资本市场新的市值巨舰，这也意味着A股将迎来首家万亿互联网支付巨头企业，同时也将促进互联网企业在A股上市公司中的地位进一步提升。

近年来，随着移动互联网与电子商务的快速发展，线上流量场景已趋向垄断且达到饱和期，线下场景成为第三方支付巨头新的发力点。纵览我国第三方支付产业，竞争格局已基本形成，微信支付和支付宝等机构凭借着二维码支付，抢占线下市场，在第三方支付市场中占据有绝对份额。

2020年Q1国内第三方支付交易规模品牌竞争

来源：annlysys、前瞻产业研究院整理

据前瞻经济产业研究院《中国第三方支付行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》显示，支付行业整体比较集中，支付宝、腾讯金融在2020年一季度分别以48.44%、33.59%的市场份额位居前二，两者市场份额总和高达82.03%。

2013-2020年Q1国内第三方综合支付交易规模及增速

来源：annlysys、国际清算协会、前瞻产业研究院整理

报告数据显示，我国第三方支付综合支付市场交易规模在2019年达到250万亿元，与2018年相比增长20.2%。并且从总体来看，我国第三方支付行业规模在2013至2019年期间逐年增长，未来很大可能将维持趋势继续稳定增长。报告预测，该数据在2025年或将突破500万亿元。在这一背景下，蚂蚁金服宣布A+H上市或许也是为了寻找新的规模爆发点。

当前央行数字货币正式推出在即， DCEP作为对M0的替代，其价值本质上与人民币纸币完全对等。DCEP可以和支付宝、微信支付一样，甚至超越前二者在流通环节给予人们最大的方便，这可能将导致支付宝等第三方综合支付在短期内市场份额被央行数字货币所侵蚀，但其最终大概率还是会形成相互竞争的态势。基于此，蚂蚁上市或许是为了进一步扩大其微贷业务规模，同时弱化支付与商家服务业务，毕竟从招股说明书来看，支付宝微贷业务已经在2019年占据了34.7%的营收，而支付与商家服务营收仅居于集团第二。

在国际市场层面，近期海外支付领域最大的事件是PayPal入局了加密货币市场。PayPal宣布允许客户使用该公司的在线钱包买卖和持有比特币以及其他加密货币，他们一份声明中表示，PayPal用户从2021年初开始将能够使用加密货币在其网络上的2600万商家处购物。

对这一消息，火币研究院首席技术研究员马天元表示，PayPal支持比特币等加密货币，实际上提供了购买，存储和支付功能。根据PayPal披露，在一次加密货币支付环节中，用户付出比特币，但是商家仍然收到由PayPal结算成的法币，这和过去众多的加密货币支付工具非常类似，是一个能够更容易获得广泛支持的经典模式。

事实上，PayPal官网信息显示其用户不会持有加密货币私钥，用户只能在Paypal账户中持有加密货币，而账户中的加密货币无法转账给Paypal系统中或者系统外的其他账户。这意味着PayPal买卖至少在早期将沦为一个简单的加密货币场外交易系统，并没有真正实现加密货币自由交易转账。

但即便如此，PayPal利好消息依旧带动起了浓厚的市场看多情绪，比特币在一夜之间强势突破12000美元。据火币全球站数据显示，比特币突破12000美元后伴随着成交量的放大，币价持续保持上攻趋势，最高涨至13200美元，但短时遇阻回调，目前正处于高位盘整阶段，现报12970美元。

PayPal是倍受全球亿万用户追捧的国际贸易支付工具，支付范围遍布全球。1998年，马斯克成立PayPal并打入全球跨境市场，国内的各类支付工具在当年都受到了PayPal的启蒙。当年，马云借鉴ebay的运营模式成立了阿里巴巴，后来为确保买卖双方能够达成诚信交易，阿里巴巴又于2004年取道PayPal创立了支付宝。

此前，PayPal成功从老东家ebay中剥离出来，并于2015年7月正式登陆美国纳斯达克证券交易所。后来，支付宝也从阿里巴巴中独立出来，并入到金融科技公司蚂蚁金服的核心资产中，并在近日准备正式上市。支付宝从创立至今，其发展路径与PayPal十分相似。

在2016年，支付宝曾将眼光瞄向国际市场，寄希望于对PayPal东南亚地区等海外的业务市场发起冲击，但对比国际商业中的影响力，支付宝依旧低于PayPal。在其他方面，支付宝与PayPal相比同样任重道远。在市场覆盖范围上，支付宝主要还是在国内，而PayPal则布局全球，在中国的业务相对较少。在货币适用方面，支付宝以人民币结算，主要局限在中国，而PayPal支持全球100多种货币结算，人民币结算金额较小，并且PayPal近期还宣布支持加密货币买卖，进一步扩大了其货币适用范围。

加密借贷平台Celsius首席执行官Alex Mashinsky预测，Paypal的入局加密货币市场将吸引“数百万新用户”进入加密领域。Paypal通过加密货币买卖可以为自身带来数百万的新用户，但实际上，Paypal的意图或许还不止于此。

在2013年，PayPal就与中国银联、北京邮政达成合作，在2017年7月与百度宣布签署战略合作协议，同时PayPal还与阿里巴巴公司就跨境电商支付开展合作。后来，PayPal收购国付宝70%股权，借壳“海航系“弃子再次进军中国。

PayPal的国际化战略为其积累了丰富跨境支付经验，但在之前的战略抉择上，由于国内支付市场份额被支付宝和微信支付渗透较深，PayPal将重点放在集中资源大力发展跨境支付上，避免了与支付宝、微信的正面交锋。从数据看，PayPal战略成效显著，2018年中国跨境电商交易总额达到7.6万亿人民币，较2017年增长20.6%，远超传统国际贸易的增速，而中国市场贡献了PayPal跨境支付业务的五分之一，这占其业务总量的21%。

火币研究院马天元认为，PayPal支持加密货币支付，一方面可以认为是因为加密货币已经具备了足够繁荣的市场需求，另一方面或许也是在为后面可能的CBDC支付普及做好准备。

但结合PayPal在国内跨境支付领域的布局，PayPal将其货币适用范围扩大到加密货币，这或许还可以视作PayPal的战略性重大决策——借助虚拟货币交易进一步扩大中国跨境支付市场份额，同时渗透入国内支付市场。

当前，加密货币交易者遍布全球，国内的交易者也占据有一定的比例。一旦PayPal支持加密货币合法买卖，那么这将为国内加密货币交易者提供一个非常好的并且合规的加密市场进入窗口，为PayPal自身吸引绝大部分加密货币爱好者细分人群，之后再从这一群体入手、延申，扩大到跨境支付人群与商家，继而加速渗透进入国内支付市场。在这一战略预期下，支付宝与微信或许不得不做出战略调整进行应对，在战略策略的制定上，不排除也会支持比特币、以太坊等绝对主流加密货币的交易买卖。

鉴于国内用户数量庞大，当前支付宝的支付资金总额明显要高于PayPal，但在国际化上，支付宝或许在很多国家和地区都难以与PayPal一较高下。不过支付宝走向国际市场是必然之路，A+H上市的背后或许还有提高其在国际投资市场上的声誉，以及扩大国际支付市场影响力的目的所在。

PayPal入局加密市场，将为全球跨境支付、国内支付市场带来更多的可能性，这一动作也许会在不久之后给整个支付行业造成空前的影响。在加密货币买卖借助PayPal全球普及之时，各大支付巨头入局与否或许已然成为一个显见的定局。

从蚂蚁金服上市，我们可以看见支付行业最近几年的迅速发展，而从PayPal入局加密货币市场，我们或许可以预见，加密货币在不远的未来将与支付行业绑定，通过联动市场最终实现共同发展。