Yearn 的中年危机
最近 yearn 团队的回购给市场注入了强心针,V2 又给市场以期望,但是十月的 yearn 已经不是八月的 yearn,彼时风头正劲的聚合理财王者,快速的创新横扫了 defi 圈,但两个月后回首再看已是步入了中年危机。
让我们把信仰放两边,利益摆中间,抽丝剥茧来分析 yearn 的内核—理财策略。
聚合理财的核心只有一点,那就是策略,策略是否最优决定了收益,收益决定了矿池的规模。那么 yearn 里面核心的 Vault 的策略是什么?其实只有两种,挖 crv 或者挖 df,收益有多高呢?
可以看到,yearn 的核心策略仅仅依赖的是 CRV 和 DF 两个项目,收益率全部低于 10%,那么 yearn 的收费如何呢?分为两部分,本金的千分之五和收益的百分之五,将收益分百分之五作为 gas 费还是可以理解的,我们可以作为合理成本剔除掉,那千分之五的本金来计算,如果存入期限为一个月,那么需要 6% 的年华才可以支付费用,如果你存入的是 eth 和 alink,那么 alink 需要 10 年左右才可以支付的起手续费,eth 也需要 8 个月左右才可以支付的起手续费,没有优势可言,最高收益的 dai,扣掉手续费,还不如直接存到 comp 或者 aave。V1 是毫无优势的。
那么我们再来看看 v2 的策略,这里会有两个问题,V2 的核心是什么?V2 的时间有多久?收益有多高?
V2 的核心是 YETH,yearn 有两个最核心的资产,yeth 和 yusd,yusd 的野心是作为最高理财收益的 usd 类稳定币替代品,yeth 的野心是 yeth 的替代品,目前,yusd 的量为 1.9 亿左右,yeth 的量为 9.8 万。Yeth 最高时为 32 万个,收益下滑,众多资金流失。
V2 还有多久开放?原来官方对 yeth 的预计为 9 月下旬,但是因为安全问题,一再优化,目前给出的时间是 1-3 周,也就是 10 月中旬,但是具体时间仍然无法保障。
V2 收益有多高?V2 的路径原来是 yearn-mkr-curve-yearn,但是 curve 收益大跌,dai 有质押率控制,即使存入也很难达到 10% 的收益,即使接入 uni 的策略,扣除掉 dai 质押率和对冲资产的要求,uni 目前 20% 左右的收益率下,yeth 收益乐观估计为 10% 左右。
可以看到,如果 curve 和 uni 的挖矿收益率不起来,yearn 很难有竞争优势。
我们再看一看 yearn 别的项目,保险类仅仅是帮 NXM 和 SAFE 做了嫁衣,把 NXM 包了一层 NFT,并没有形成自己的保险库。
Stablecoin,类似于弹性债务,但用处依然存疑,有多少人愿意放弃稳定的 usd 资产,而去接受通缩膨胀的不稳定资产呢?
Yearn 依然有 AC,AC 的创新力依然在,研发的大牛也很多,但是 AC 已经失去方向,研发人员技术又跟不上 AC 的速度,从一个顶级创新执行项目,已经到了一个正常偏上的项目,yearn 上市 2 个月后已经步入了中年危机,按照目前的团队和项目来看,YFI 明显被高估。后续必须看 v2 版本的收益来再次确认 YFI 价值。
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