灰度加密投资持续升温，机构对比特币的需求是真实的吗？

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灰度基金规模创新高

近期，全球最大的数字资产管理公司灰度投资（Grayscale）的加密货币产品规模呈现显著增长。7月份，在不到两周内，灰度管理的加密资产总额又增加了10亿美元。此外，根据最新官方文档显示，2020年第二季度，灰度发行的股票数量比第一季度增加了90％。

灰度公司第二季度已筹集的加密投资约9亿美元，客户对加密资产的兴趣以指数级的速度增长。截止到8月14日，该公司总共持有价值超过52亿美元的加密资产，其中包括价值44亿美元的比特币。该公司在2020年上半年的加密产品规模增长额高达14亿美元。

尽管比特币价格并未创出新高，但灰度基金规模已超过了2017年底的水平。鉴于迄今为止比特币ETF尚未获得批准，灰度基金通常被认为是机构对加密资产兴趣的最佳指标之一。

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需求不仅限于比特币

目前，比特币仍然是灰度投资系列中最受欢迎的产品，但其他加密资产（如以太坊）也在显著增长。灰度最近还向美国证券交易委员会（SEC）提交了灰度以太坊信托的注册声明。这表明机构对以太坊的需求不断增长，以太坊衍生品交易量的增加也显示了这一点，这可能得益于defi领域和稳定币活动不断增长的推动。

灰度大型市值数字基金（GDLC）是几种加密资产的多样化配置组合，投资对此表示出了浓厚的兴趣。这是灰度第四次公开发行该基金，它提供了多种加密资产的敞口，且可用于场外交易。

灰度投资者关系主管表示，“在2020年上半年，灰度加密投资产品的销售额为14亿美元。投资者对除比特币以外的加密资产投资需求比上季度增长了35％，并且有81％的老客户开始对多种加密资产进行投资。”

最近也是灰度第五次发行比特现金投资产品，第六次发行莱特币投资产品，而这两者都已获得美国金融业监管局的许可，都可以用于公开场外交易。

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灰度溢价和套利

尽管灰度的资金流入显示出了机构感兴趣的迹象，但也有人担心，这些资金流入可能有一部分是合格投资者利用基础资产和灰度GBTC股价之间的溢价进行套利而造成的。灰度的董事总经理最近证实，合格投资者仍然可以以比特币的价格购买GBTC。

根据灰度向SEC提交的最新文件，第二季度售出的GBTC股票数量比第一季度增长了90％，这相当于该基金发行了超过8700万股的股票。

值得注意的是，灰度股票正在以溢价进行交易并且波动较大。据报道，在7月份，GBTC价格曾下跌10％。根据加密技术公司Amun AG的数据，过去一年中，投资者购买灰度比特币信托股票的溢价高达22％。因此，溢价的下跌可能会吸引套利交易者介入并购买股票，这也表明灰度产品需求的旺盛。

Amun AG指出，存在溢价的原因是“灰度缺乏像ETP / ETF一样每天创建股票（或赎回股票）的能力。由于美国市场对比特币的需求尚未得到开发，对于那些税收优惠账户（如退休账户）而言，他们甚至可能无法正确理解GBTC的高额溢价，他们只希望通过自己了解的经纪人进行投资，以保护自己的财富。在这种情况下，灰度成为了唯一的比特币投资入口，这种现象维持了对GBTC的需求，从而提高了溢价。在知道溢价不太可能下降的情况下，精明的投资者能够（在某种程度上）产生约等于GBTC溢价的收益率；甚至通过在创建新股时做空GBTC来对冲风险。”

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机构参与度增加

虽然套利需求可能放大了灰度加密投资的真实数据，但我们仍然可以通过其它指标来观察流入比特币和其它数字资产的机构资金确实出现了增长——CME和Bakkt期货市场衍生品最近均创下了未平仓量和交易量的新高。

（图）过去两周内，灰度和Microstrategy分别买入了14422 BTC和21454 BTC，而矿工仅挖出了12594 BTC。

随着比特币继续在公众眼中逐渐成为一种更可靠的资产类别，拥抱加密资产的人也似乎正在得到丰厚的回报。灰度通过将比特币提升为财务建议以及其他策略来促进机构对比特币的认识。同样，富达也将比特币称为应对经济动荡的保险计划。高盛最近也表示，随着对可行的价值存储的需求增长，比特币价格可能会与黄金一起上涨。纳斯达克上市公司Microstrategy也在不久之前耗资2.5亿美元购买了21454枚比特币，作为公司的财政资产配置的一部分。

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加密投资广告

在向金融顾问推广加密货币的同时，灰度也在试图提高大众对加密货币的认识。最近，灰度在CNBC，MSNBC，FOX和FOX Business等有线电视上进行了广告宣传，以向大众普及加密货币。美中不足的是，灰度长达30秒的加密货币视频广告首秀受到了比特币社区的批评，因为广告中没有重点突出比特币，而是把篇幅都用于回顾金钱的历史，仅在最后的画面才出现数字资产推广。此外，还有人认为灰度不应该在广告末尾列出有争议的分叉币，例如以太坊经典和比特现金。

虽然广告首秀不尽如人意，但是，就像1948年美林证券（Merrill Lynch）在《纽约时报》上首次刊登广告向婴儿潮一代介绍股票一样，如今灰度在有线新闻中投放商业广告，对于助推数字货币走向主流也具有里程碑式的意义。

亿万富翁Mike Novogratz的Galaxy Digita也l紧随灰度的脚步，使用印刷媒体渠道向公众发布了有关加密货币的广告。8月13日，总部位于英国的国际商业报纸《金融时报》（FT）刊登了这则加密货币投资的整版广告。该广告用醒目的大字写道，“现在是投资比特币的时候了。在不确定的时期，比特币是独立于霸权的对冲手段。”小编认为，这则广告的作用不亚于灰度的广告，毕竟，根据2019年数据，《金融时报》拥有超过一百万的订阅用户，其中约18％为百万富翁。