研究报告：稳定币的崛起（下）

Bitstamp和Coin Metrics共同推出的稳定币研究报告

崛起

另一种可能性是，稳定币正越来越多地被用作交易媒介。鉴于稳定币易于进行国际转账，全球汇款和跨境支付自然成为稳定币的用途。也许由于3月12日大跌后许多法币的恶性通货膨胀，这些类型的支付正在增加。

通过观察持有不同数量稳定币的地址数量，可以更清楚地了解其不同类型的用户。下图显示了持有至少价值X美元的USDT_ETH的地址数量，其中X从1美元到1000万美元不等。持有至少10美元的USDT_ETH地址超过75万个，持有至少100美元的地址约有32.5万个。但持有至少价值1000美元的USDT_ETH的地址不到5.5万个，这意味着绝大多数地址持有的金额相对较小。有趣的是，3月12日之后，持有低于1000美元的USDT_ETH的地址数量迅速增长，但在6月8日左右开始下降。

转账金额的中位数可以更多的了解不同稳定币的使用情况。下图显示了稳定币转账金额的中位数（以对数绘制）来描述不同的使用情况。

尽管HUSD和BUSD的调整后总转账金额相对较低，但它们转账金额的中位数最高，分别约为7.55万美元和8千美元。这表明它们主要用于交易所之间的结算或大额交易等目的。其次是USDT、GUSD、USDT_ETH和USDC，它们的转账金额从400美元到1000美元左右。第三层是由DAI、USDT_TRX和PAX组成，它们的转账金额中位数都在200美元以下。而在图表的底部是PAXG，它的转账金额中位数约为6美元。

与BTC和ETH相比，稳定币的交易频率相对较高。速度是衡量一个平均供应单位在过去一年中被转移的次数，可以被视为是一种周转率。下图为稳定币的周转速度（以对数绘制）。为了比较，还加入了BTC和ETH。BTC和ETH的速度在4到6之间，而稳定币的速度大多在25到50之间。DAI的速度特别高，约为95。这说明稳定币比BTC和ETH更像一种交易媒介。

2020年6月，使用稳定币转移的价值首次超过了使用BTC转移的金额。这是一个重要的里程碑，预示着稳定币正在超越BTC成为主要的加密货币交易媒介。

稳定币的崛起可能会对BTC和ETH产生重大影响，有好有坏。由于大多数稳定币都是在以太坊上推出的，因此人们对它们通过增加整体的使用量是否推动平台发展以及通过推高手续费是否影响平台的发展有不少的争论。但总体而言，随着稳定币的持续增长，它们可能会帮助将更多新用户引入加密货币生态系统。稳定币可能会成为帮助刺激加密货币技术在全球范围内采用的手段，并在此过程中推动BTC和其他加密资产的使用。

不确定的未来

稳定币在3月12日的暴跌后有了快速的上涨。虽然许多稳定币的供应量都在增长，但Tether供应量的增长超过了所有其他稳定币的总和。这并不是什么新鲜事，因为Tether在其历史上一直是占主导地位的稳定币。但Tether会永远保持领先地位吗？

Tether再次受到了监管部门的审查。7月7日，彭博社报道称，金融行动特别工作组（The Financial Action Task Force，FATF）表示，稳定币需要符合防洗钱和资助恐怖主义的标准。这将意味着交易所、场外交易平台和稳定币背后的公司需要创建流程来监控交易，并符合KYC标准。全球对KYC合规性的关注可能会对场外交易平台和套利活动产生抑制作用，而这些活动对Tether的供应增长做出了贡献。

3月12日暴跌的后果表明，稳定币有真正的用途，而且使用案例还在不断增加。自3月以来USDC有很大的增长，并且越来越多地被用于以太坊上的去中心化金融（DeFi）应用。像Facebook的Libra这样的新稳定币也将面世。鉴于其优越的流动性和交易量，近期内Tether可能会保持领先地位，但其他稳定币最终应该会赶上。

随着加密货币技术的成熟，稳定币也将成熟。如果加密资产最终被大规模用于国际支付和全球汇款等目的，那么稳定币自然成为真正的加密货币交易媒介。最后，稳定币是加密货币用户采用的新入口，也是蓬勃发展的生态系统的重要组成部分。无论加密货币技术在未来几年如何发展，稳定币无疑将成为其中的重要组成部分。