抓准DeFi板块轮动规律，紧跟主力步伐

本文回顾一下 DeFi 在过去一个月里，在 DeFi 热浪中，哪些风云般的变化。从历史中学习，积累经验。

先回顾一组重要数据：

4月14日，DeFi 总市值10亿美元。

6月9日，DeFi 总市值达到20亿美元。

6月16日，COMP 开启借贷即挖矿，掀起 DeFi 热潮。

6月25日，DeFi 总市值超过了60亿美元。

7月4日，DeFi 总共市值66 亿美元。

DeFi 总市值从10亿到20亿美元，用了将近2个月时间；DeFi 总市值从20亿到60亿美元，仅仅用了16天，可见DeFi爆发起来危机多大。

而开启 DeFi 市值疯狂增长的关键点是，COMP 的借贷即挖矿。带来了疯狂，吸引了资金和用户的入场，也为区块链带了曙光。

这里回顾一下，这从20亿到60亿过程中发生的点滴，以及变化规律。

一、DeFi 的热潮，用户进入Uniswap赌博场

DeFi 这个热潮，从COMP到BAL，从头部DeFi到尾部DeFi，从以太坊到波场和柚子，从优质项目到垃圾项目，算是走过了一轮。

如今，新项目较少了，然而新入场的用户去了哪里呢？

一部分人去了Uniswap淘金，掏出一个优质项目，分分钟翻倍，到也可能分分钟归零跑路。

毕竟Uniswap上上币没有审核和限制，可谓鱼龙混杂，还是有人淘到了“金子”，当然也有不少人成为了别人的肥料。

没有三板斧，玩Uniswap风险还挺大的，搞不好就是一个群里的几百人互割。

下面说一说轮动的规律。

二、轮动的规律

ETH上的DeFi，从头部到尾部。KNC和LRC的币价在COMP的中后期开始上涨，而AST在昨天醒来了一轮暴涨，涨幅一度达到35%。

可谓，一个热点之下，带动整个板块，规律是：先头后尾。

EOS 上的 DeFi，有两个比较有名气的VIG和PIZZA。VIG在COMP开启交易挖矿以后，也是开启来自己暴涨行情，不过关注的人少。昨天之后，PIZZA也拉了一下，不过没有什么成交量。

TRX上的 DeFi，有JST和oks，oks是TRX上的爆款项目，但被孙宇晨一句话给说凉了。之后JST也来一下。

总的规律，从公链看是，ETH为主传导EOS和TRX；从项目看是，从头部项目传导尾部项目。

关于DeFi，再次引用这张图，DeFi才刚刚开始。

DeFi才刚刚开始，为抓住机会，看看DeFi如何估值。

三、DeFi 的估值

在当前加密领域，能产生现金流的项目还不多，除了中心化的交易所和主流公链之外，能产生实质现金流的主要是一些DeFi项目。

那么，如果按照传统金融的市盈率方式，我们是否能够给予DeFi代币进行估值？先看一下。

市盈率（PE）PE 的公式为「每股市价（P）除以每股盈利（EPS）」，该模型是当前证券市场上运用最广泛的指标之一。它以股票价格和每股收益的比率来反映公司的价值，体现公司未来的盈利能力。

市盈率高的资产通常意味着两种可能：「该资产被高估」或「投资人预期未来股价上涨空间大」。反之，如果资产的市盈率低，则意味着市场认为：「该资产被低估」或「对该资产未来增长的期望较低」。

根据平台Token Terminal统计的市盈率，整理了一部分项目市盈率，如下图。

从PE上看，带入到 DeFi 项目中，会发现这差距太大，可比性较弱。

因此，市盈率这个方法肯定存在问题，不完美，只能成为我们了解DeFi协议价值的一个补充方式。

其实市盈率的方式，在互联网产品上已经不适用了。比如PayPal常常高于市场平均市盈率，在过去很长一段时间，市场溢价都显著高于其他行业股票。

到底是什么原因导致了投资者对其长期形成了“溢价”？其实华尔街资本在计算PayPal估值的时候都会额外计算一个数值，就是用户基础*裂变系数。

DeFi 产品还处于早期，如果用用户基础好像也不够，毕竟现在区块链市场的用户基础太少了。

因此，DeFi产品的用户增长率和资金增情况，可以作为一个参考指标。

关于DeFi的估值并没有一个有效的方式，只能不断在实践中应用。

给自己挖个坑，将定时统计更新部分DeFi产品的数据，具体数据纬度会做调整。