经济动荡下的比特币，如何耐心游戏

随着过去几个月比特币承诺的价格突破未能实现的传闻持续升温，其价格最近再度飙升至 12000 美元这一至关重要的心理关口，但又再一次跌破。

然而，这一发展也推动了加密市场总市值相当可观的增长，达到了 3864 亿美元，这一水平只有在 2018 年才达到过。尽管如此，仍然存在许多因素，如投资者的看法不佳和缺乏监管方向等，似乎阻碍了市场的繁荣，正如许多专家之前所设想的那样。

在这方面，去中心化 P2P 代币交易网络 Airswap 联合创始人、美国银行亚太区前董事总经理 Sam Tabar 认为，虽然比特币有长期的结构性上涨，但也会像任何新兴资产类别一样，出现周期性的涨跌。然而，阻碍传统资本市场参与者进入这一市场的主要问题是信息不对称：“某些参与者，即‘鲸鱼’控制了大部分市场，并造成了大规模的市场暴涨或崩溃。市场波动没什么问题，但大规模的信息不对称则行不通。”

卡内基梅隆大学泰珀商学院（Carnegie Mellon University’s Tepper School of Business）经济学副教授 Ariel Zetlin-Jones 在阐述自己对此事的看法时表示，对加密货币需求的主要不利因素仍然是 COVID-19，尤其是随着越来越多的人开始面临经济不确定性的情况下。他进一步补充说，在不确定的时期，很少有散户愿意将自己的毕生积蓄投资于比特币等高度波动的资产类别，这是很自然的。

关于美元

在这场 COVID-19 大流行中，美元迄今保持强势，部分原因在于它是世界储备货币，只要各国继续将美国视为全球经济强国，美元的货币价值将继续保持强劲，不管最近出台的刺激方案如何。

不过，就美元近期表现来看，也出现了一些小插曲。首先，美元指数目前为 93.2，较 3 月份的峰值下跌近 10%。此外，由于美元是一种全球储备货币，美元在经济低迷时期往往会升值，这使得对美元在这一时期表现的评估更加复杂。

此外，不断加剧的社会紧张局势以及不断印刷的美元正在创造条件，可能在可预见的未来形成恶性通货膨胀的泡沫。这种情况迫使一些主要投资者，如伯克希尔 • 哈撒韦（Berkshire Hathaway）首席执行官沃伦 • 巴菲特（Warren Buffett）削减公司的银行股，并大量投资于黄金等稳定的价值储备。

巴菲特作出彻底关闭伯克希尔在高盛头寸的决定，也是在这家金融机构创下历史第二高季度交易收入 133 亿美元之际，这表明巴菲特和他的同僚们对押重注于银行业长期前景的想法并不安心。加密货币 Dash 首席执行官 Ryan Taylor 对 Cointelegraph 表示：

“美国不是唯一一个在 2020 年实施大规模刺激计划的国家。此外，在危机时期，全球对美元的需求往往会飙升。这两个因素给了美国很大的回旋余地，可以在不立即让美元贬值的情况下增加供应。然而，我们开始看到一些迹象表明，通胀是一种风险。当然，大规模的刺激始于资产价格的通胀，包括股票和债务。就在上周，美国 7 月份的 CPI 创下了 1991 年以来的最高月度增长率。”

加密市场的强劲表现令人震惊

许多反对者一再指出，尽管经济条件已经成熟，BTC 仍未能成倍飙升并创下历史新高。然而，整个加密货币市场似乎迎来了辉煌的一年。

例如，ETH 的价格翻了两番，从今年 3 月早些时候触及相对低点以来，从 105 美元一度升至 440 美元。同样，BTC、XRP 和 DASH 等加密货币分别上涨了 72%、50% 和 124%，而其他许多较小市值的加密货币，尤其是在 DeFi 领域，也频频出现三位数的增长。

Tabar 认为，加密市场的强劲表现可以通过一些家族理财办公室开始将 BTC 纳入其投资组合来衡量。不仅如此，某些 neo-banks（新生代银行），如 Revolute 和使用门槛低的投资应用程序 Robinhood 等也使加密技术更容易访问。这表明，下一代年轻投资者可能最终会帮助推动这类资产的采用。与传统大宗商品相比，Taylor 指出，加密技术的发展速度超过了白银等大多数贵金属，今年迄今已上涨约 54%：

“其他贵金属的回报率一般低于 40%，尤其是在有工业用途的情况下。我怀疑，公众的注意力仍然集中在构成其退休投资组合的股票和债券的表现上。”

此外，比特币与石油相比的表现要好于许多法定货币，因为受持续的 COVID-19 大流行影响，经济出现负增长，导致油价下跌。据统计，今年迄今为止，石油价格下跌了 32%。此外，与标普 500 指数（上涨 5.8%）相比，比特币今年迄今的回报率约为 71.2%。美国 Prager Metis 会计师事务所税务经理 Peter Goodrich 对 Cointelegraph 表示：

“当将 BTC、ETH、XRP 等市值前几的加密货币与黄金、白银等贵金属进行比较时，两个市场之间的正相关度越来越高，同时伴随着滞后的市场波动。”

Zetlin-Jones 还指出，比特币相对于美元正在升值，与 2020 年 5 月相比，过去 90 天平均每天上涨近 0.3%，击败了日均上涨 0.05% 的标普 500 指数。然而，数字资产交易所和经纪公司 Bequant 的研究主管 Denis Vinokourov 则认为，由于黄金并没有真正与石油直接竞争，比特币也不应该与传统大宗商品直接相关：“它具有其他人没有的特性，这就是它的优势所在，把比特币与其他市场进行对比，就像把苹果比作桔子。”

加密经济的未来

虽然现在断言还为时过早，但 Taylor 认为，随着每个月对通胀的预期将继续增加，导致许多投资者寻找抗通胀的大宗商品，比如顶级数字资产。他表示：“我个人认为，我们正处于牛市的早期阶段，实际上这一轮牛市走势相当平稳。” 同样值得一提的是，上一次重要的加密牛市始于 2015 年年中，并逐渐累积到 2017 年下半年爆发，这表明一夜暴涨是不现实的。

最后，尽管加密货币采用在增长，但大众在拥有加密货币方面仍然面临许多挑战。例如，开设一个数字钱包，甚至是一个加密交易账户，仍然不像许多人想象的那么容易。Coinbase 和 TZero 的连续创业者和种子投资者 Mike Onghai 对 Cointelegraph 这样说道：

“如果你看看历史，用了大约 20 年的时间，手机网络浏览才变得像现在这样简单。从 Netscape 到现在的网络浏览花了数年时间。实现简单拥有加密货币还需要一些时间…… 数字资产时代还很早期，感觉就像 1995 年的网络浏览器时代（Netscape 崩溃之后）。”

Vinokourov 也有类似的观点，他认为大多数人往往忘记了比特币和其他加密资产仍然处于相对年轻的时代。不仅如此，尽管比特币和其他数字资产在地缘政治和经济不确定时期显示了其价值，但大多数人仍认为这些资产风险更大：

“ 真正吸引了传统公司大量兴趣的 IC0 周期只有一个。核心市场目前可能不那么‘热门’，但 DeFi 成了最近吸引风投资金的另一个市场领域。我们需要记住的是，这是一场马拉松，而不是短跑。”