通过 DeFi 思路能否解决 Stafi 的 PoS 抵押代币流动性问题？

当前 PoS 项目普遍存在代币自由流通量和流动性问题，Stafi 提供一种解决思路：基于 Substrate 提供代表不同 PoS 抵押代币的「rTOKEN」，且可在交易所和去中心化交易平台交易。

Stafi 正在推动新一轮抵押（staking）服务，有助于解决权益证明（PoS）网络中诸多流动性问题。

内容概述

参与权益证明（PoS）网络不仅复杂且需要大量资金，甚至可能会让人感到乏味；

代表节点运营商的服务会很快出现，这些服务可以帮助「外行人」利用权益证明代币获取被动收入；

目前 Stafi 引领的新一波 DeFi 项目正在涌现，目标是解锁权益证明网络领域并解决流动性困境问题。

越来越多人对抵押（staking）协议和以太坊 2.0 的推出感到兴奋，Stafi 项目也因此孕育而生，但如果你想要深入了解抵押服务，首先必须知道「抵押」（staking）如何服务于特定的区块链网络，同时还要知道当前存在哪些设计缺陷可能阻碍 DeFi 进一步采用。

虽然近来 DeFi 运动开始引起人们的关注，抵押协议也正在悄然兴起，就像收益耕作（Yield Farming）热潮一样，加密货币抵押者也可以通过支持协议去中心化获得相对较高的回报。目前市场上有一些尚未启动的抵押协议，比如 Cosmos、Tezos、Dash、Cardano，还有其他一些为用户提供抵押奖励的协议，这些协议机制与基于工作量证明（PoW）的比特币有所不同，以太坊会在未来几年转向权益证明，但目前仍然使用的是工作量证明共识机制。

这两种网络共识机制的最主要区别，就是区块链如何确认交易。工作量证明网络的工作任务就是让所谓的「矿工」昼夜不停运行大型、高度特定的工业化计算机场，以赚取网络的整体奖励，这些矿工可以保护网络免受恶意攻击，但业余矿工入场成本和耗能其实很高，且需要面对一定挑战性。

相比之下，权益证明网络几乎在所有方面都有所不同，通常权益证明网络的加入成本较低，能耗也更少，安全性并没有受到较大影响。但是，加密货币社区对权益证明机制存在很多争议（具体争议不在本文讨论范围）。

尽管与传统工作量证明区块链网络相比有一定优势，但权益证明仍然存在其他一些问题，这也是 Stafi 等项目崛起的原因之一，因为他们所做的事情就是要解决权益证明共识机制困境。

服务应运而生，抵押更加轻松

如今，加密货币行业里已经存在一些不同类型的抵押服务，比如：

满足机构客户需求的抵押服务，比如 Bison Trails；

满足散户客户需求并提供帮助的抵押服务，比如 Staked、Chorus One、以及 Dokia；

一些中心化加密货币交易所也开始提供有吸引力的抵押服务，比如 Bitfinex 和币安。

在此，我们首先需要了解为什么市场上会存在这些服务。

事实上，这些服务的一个最大功能就是消除设置抵押节点和验证者的麻烦，对于许多不太了解技术的人来说，虽然成为验证者可以拿到诱人奖励，但持续维护节点则需要丰富的技术知识，这一门槛也让不少人望而生畏。

让我们以 Cosmos 网络为例，如果你想在 Cosmos 网络上成为一个完整节点，过程其实相当繁琐且需要一定技术知识。Cosmos 用户需要中级服务器、备份服务器、硬件钱包、并为每台服务器安装防火墙，这些工作越靠谱，你的节点就越坚固。向用户提供可靠的节点访问权限，意味着他们更愿意在你的节点上投放 ATOM 代币，而投注的代币数量越多，节点获得相应的奖励也就越多。

不过，Cosmos 网络中的节点一旦脱机，他们就会受到惩罚，而且这种行为很可能会损害节点排名中的位置，继而对节点声誉和获得潜在奖励产生负面影响。在这种情况下，为了确保节点点始终保持正常运行，许多人不得不选择大型服务器托管服务，从而进一步增加了投资成本。

不仅如此，节点运营商还需要掌握如何使用 AWS 激活哨兵节点所需的技术知识，并且熟悉抵御对节点 DDOS 攻击的服务。另一方面，如果节点运营商希望保持对抵押用户的吸引力，他们也必须对 ATOM 代币进行「健康」的投资。

尽管有些节点已经在 Cosmos 网络上抵押了 3 ATOM 代币，但这笔投入并不足以支撑成本，因为如果按照当前 12.15 美元价格计算，抵押 3 ATOM 只能让你每月获得约 0.08 美元的收入。如果你想要达到收支平衡，情况可能会有所不同：

如果以美元计价的话，用户通常需要花费大约 2 万美元来支付所需的所有设备成本，然后每个月还需要花费大约 2000 美元来确保设备能够稳定运行，这意味着节点运营商每年仅在设备运行上都需要投入约 4.2 万美元的资金。如果你想要在一年内达到收支平衡目标，就需要投入 12.6 万 ATOM 代币（大约 50 万美元）。

资料来源：Staking Rewards

读到这里，许多希望从闲置抵押资产中赚钱的散户投资人可能会被吓跑。（如果你需要了解更多关于设置 Cosmos 节点信息，可以 查阅该指南）

对于权益证明网络来说，运行验证器往往需要密集资本，因此对于前文提到那些不同类型抵押服务的公司已经形成了为用户提供服务的方式，因此，如果你想访问任何一项服务，都需要先快速了解每个服务的工作原理。

随着市场涌现出一篇提供抵押服务的项目 / 公司，我们也逐渐明白从复杂且资本密集的节点操作转变为易于使用的抵押服务是如何形成的。事实上，抵押服务也在不断迭代升级，我们可以将其分别视为第一代抵押服务和第二代抵押服务，而第二波抵押浪潮已经得到很大改善，允许普通用户很容易地进行抵押交易。

Staked 平台上各种不同抵押网络的预估回报，资料来源：Staked

新一代抵押服务的确很容易使用，这也是他们吸引用户的一大亮点，但在使用这些抵押服务的时候仍然存在不少风险，这是因为不少抵押代币都具备治理功能。下面让我们来看看 Steemit 的例子：

2020 年初，波场创始人孙宇晨试图接管区块链社交媒体平台 Steemit，但据称当时有许多加密货币交易所为大量 Steem 代币（Steemit 网络的原生代币）提供了抵押服务，因此孙宇晨便开始「诱使」交易所帮助他铲除一些 Steem 网络上的「异己」（即那些他不喜欢的区块生产者）。

第三代抵押服务的兴起

在发现存在中心化治理风险之后，许多权益证明网络、以及支撑这些网络的各种服务又发现了另一个主要问题：取消抵押和取消绑定期，这个时间段是指代币从其抵押位置撤出的那段时间。

在 Cosmos 网络上，取消抵押和绑定的期限长达三周，这意味着期间用户无论出于任何原因都不能出售或使用之前抵押的代币。在价格波动性极高的加密货币行业里，这一约束条件可能会带来严重问题，而这就是第三代抵押服务 Stafi 试图解决的。

与其他同类产品不同，Stafi 使用了波卡（PolkaDOT）的 Substrate 技术、而非基于以太坊构建的，这意味着 Stafi 抵押协议能在「第二个」区块链网络之间搭建一座桥梁，并利用另一条链上深厚的流动性优势。Stafi 允许代币持有人对自己的资产进行抵押，同时还会为他们提供能够代表抵押头寸的「新代币」——ATOM 代币变成了 rATOM、波卡的 DOT 代币变成为 rDOT，Tezos、EOS 和其他权益证明网络也是如此。

这些「rTOKEN」类代币就像是抵押者的收据，可以在整个加密生态系统的中心化交易平台和去中心化交易平台上进行交易——至少 Stafi 的愿景是如此，目前该团队尚未启动主网。

在最近一次采访中，Stafi 团队透露主网预计会在 2020 年 9 月上线，但前提是他们最新测试网 Sitara 能够成功试运行。资料来源：Stafi

「rTOKEN」代币本身受两类节点运营商的保护：Stafi 验证器（SV）与 Stafi 特殊验证器（SSV）。

至于这两种验证器的功能，Stafi 团队在其白皮书中写道：「Stafi 验证器负责整个协议的安全性，而 Stafi 特殊验证器则确保所有抵押合约的安全性。」与许多其他权益证明网络一样，这些验证器需要抵押原生 FIS 代币参与网络投票治理。

Stafi 团队、投资人和社区

Stafi 两位联合创始人分别是产品管理和区块链开发专家 Liam Young 和 Tore Zhang，Liam Young 是一名活跃的权益证明研究人员，之前曾开发过专为委托抵押代币用户服务的数字货币钱包 Wetez；Tore Zhang 是一名智能合约开发人员，负责 Stafi 项目业务运营中的一些技术工作，他手下有一支四名工程师组建的技术团队，共拥有超过 20 年的软件开发经验。

根据 Pitchbook 披露的信息显示，Stafi 于 2020 年 7 月成功募集到一笔 60 万美元的种子轮融资，投资方包括 Bitmax、Spark Digital Capital 和 Focus Labs，其中 BitMax 是一家总部位于新加坡的加密货币交易所、Spark Digital Capital 是一家专注于 DeFi 行业投资的基金，曾投资过 Matic、Algorand 和 Elrond 等协议。另外，Stafi 团队还从 Web3 基金会获得了一笔资助。

作为一个刚刚面世不久且处于测试网阶段的新兴协议，Stafi 在社区建设方面做得非常出色，他们的 Telegram 群组中有超过 5500 多名成员。为了进一步宣传产品并扩大市场愿景，Stafi 还与 Frontier、Harmony 和 Matic Network 达成了合作关系。

结束语

从经济角度来看，代币抵押目前遇到的一个最大问题就是代币自由流通量和流动性，如果很大一部分代币被锁定在抵押合约中，那么公开市场中的流动性就会受到影响——当然，这种影响存在正反两面：抵押代币被锁定的数量越多，表明投资人代币前景的信心越强。但另一方面，由于巨鲸需要从抵押合约中撤出代币，可能会引发代币被大规模倾销抛售的可能，也会在社区内激起恐慌。

另外，由于代币抵押限制导致市场上能够自由流通的代币数量较低，即使购买或出售的代币数量相对较少，也会对价格产生持久影响。简而言之，代币价格波动性一直很高，因此一些大型投资者在抵押代币的时候可能会有所估计，因为他们一旦建立头寸之后，可能无法承担价格大幅滑坡情况下的损失。

Stafi 的「rTOKEN」代币解决了这些流动性问题，并允许代币通过抵押来保护网络安全的同时不会丧失流动性市场。当然，该项目最终能否成功还需要取决于 Stafi 团队的执行力、以及吸引市场参与者的能力。

作为奖励，Stafi 使用去中心化协议作为临时流动性抵押的方法意味着用户无需依靠币安或 Coinbase 这样的中心化加密货币交易所就可以抵押代币。Stafi 的代币抵押是免许可的，而且非托管交易平台也可以交易「rTOKEN」代币，继而让流动性抵押成为现实。

就像美国国债持有人手中拥有一定数量的美元债务票据一样，诸如 rATOM 这样的「rTOKEN」代币其实也是 DeFi 代币的债务票据。最后需要特别声明的是，本文作者没有投资 Stafi。

撰文：Liam Kelly 与 Ashwath Balakrishnan翻译：卢江飞