SEC将如何处理ICO？
暴走时评：虽然SEC已经针对ICO发出了不少警告，也对一些案例进行了处理，但该机构目前仍未公布普遍适用的监管措施，对该领域的指导似乎也不太清晰。不过，SEC的态度对于ICO来说始终非常重要。这种新模式能否存活下来是圈内人士关心的重点之一。本文对SEC可能针对该问题采取的措施进行了分析，总体而言，SEC似乎并不会彻底抹杀ICO。
翻译：Ina
美国证券交易委员会（SEC）刚刚针对ICO发布了另一则警告，但是功用型代币和证券型代币的界限仍然是模糊的。以下是SEC可能会在接下来的6个月内采取的5种相关行动。
SEC主席Jay Clayton表示，“我还没有看到哪个ICO没达到证券的标准。”这话没错，但是主席大人是否公平地运用标准进行衡量了呢？
Beanie Babies、棒球卡和电子游戏中的虚拟物品都具有相同的证券特点，但是对它们进行监管了吗？
虽然我想谴责SEC的虚伪，但我发现它在这个过程中展示了耐心和理性，与其他政府机构并不同。
在SEC于本月发布的一份调查报告中，Clayton对如何区分一种代币是否属于证券进行了探讨：
“具体而言，我们得出的结论是，代币发行代表着对普通企业的资金投资，投资者希望由此获得利润。”
顺便说一句，该论断并非首创。最高法院在71年前就作出了类似的陈述。
但是，71年前的意见仍然适用于今天的世界吗？
高尔夫俱乐部会员和CryptoKitties
如果你没关注CryptoKitties这个热潮，那么你就要错过加密货币社区的《口袋妖怪》了。 CryptoKitties是一款通过饲养、收集和出售数字猫咪来获取真正货币的游戏。《口袋妖怪》去年为扩增实境领域带去了震撼，CryptoKitties则在加密货币领域实现了突破。
CryptoKitties的玩家在这些数字喵咪身上已经花费了超过1000万美元，有些猫咪的售价达到了10万美元。它们满足了所有“证券的特点”，那么SEC为什么还没有对此进行管理呢？数字喵咪的主人看上去“拥有了”它，但其实并不是这样。真正拥有它们的是网站的拥有者Axiom Zen——设置了市场规则并加以控制。所以，如果Axiom继续提供服务来提高CryptoKitty的价值，那么不就违反了SEC的规定了吗？这种情况充满了矛盾。
我们来看看它与高尔夫俱乐部会员资格的关系吧。SEC之前对Munchee ICO提出的指控之一就是代币没有立刻得到使用。那么高尔夫会员资格呢？这种会员资格经常被出售用于资助新的高尔夫球场，并且大多可以在高尔夫球场隆重开业之前再次销售。此外，会员资格的所有者既不拥有也不控制高尔夫球场。那么为什么SEC没有对这种情形给出反应呢？
SEC可能针对ICO采取的5种行动
以上这些问题并不容易回答，但是回顾一下SEC的几个文件和Clayton的一些发言，可以推测出SEC在未来6个月内可能采取以下5种行动。
1. SEC可能接受ICO作为合法的筹款手段。我知道加密社区中有很多关于取缔合法ICO的声音，但我相信这不会发生。Clayton对此的评论坚定了我的这种信念，他说道：
“可以在不触发SEC注册要求的情况下进行ICO。例如，条例D提出为实物产品的制造募集资金可以不用注册，作为证券的ICO可以参照这一点进行设计，从而免除注册。”
2. SEC可能会叫停几百个ICO，包括已经发生的、正在进行的和筹备中的项目。虽然不会是突袭，但我怀疑SEC会在接下来的6个月内发出数百封这种信件。
3. SEC可能会更新“Howey Test”，以指导未来的ICO，对其进行明确的分类。Clayton对此给出了几次暗示，他在最近一次相关发言中表示：
“在为客户提供咨询、设计产品和进行交易时，市场参与者及其顾问应该仔细考虑我们的法律、法规和指导，以及我们的证券法框架，这些在80多年来帮助了我们应对新的发展。我也鼓励市场参与者及其顾问与SEC工作人员进行交流，以根据证券法进行分析。”
4. SEC可能会严厉惩罚积极宣传功用型代币未来价值的公司。如果你正在考虑进行ICO，一种保险的办法就是向FinTech@sec.gov发送电子邮件，寻求指导。
5. SEC可能会处罚或关闭问题最大的平台、经济公司和交易公司，并为那些看起来真诚的机构提供指导。Clayton对这种行为已经提出了警告：
“同样，我也警告那些通过操作系统和平台来影响或促进这些产品交易的人，他们可能在经营未注册的交易所或经济交易公司，违反了《1934年证券交易法》。”
总结
到目前为止，SEC在帮助管理这种复杂性方面发挥了重要的积极作用。但它不应该过分热心地限制这个发展中市场的行为。从Clayton对此事的看法来看，SEC对此似乎是支持的：
“我们致力于促进资本形成。加密货币和ICO所基于的技术可能会被证明具有颠覆性、变革性及提高效率的能力。我相信，金融科技的发展将有助于促进资本形成，并为机构投资者和普通投资者提供有前景的投资机会。”
总之，SEC似乎正在变化，正在介入其中保护普通投资者。在没有经验的投资者的推动下，ICO正在接近危险边缘，类似互联网泡沫。如果SEC能提供明确的指导，并消除骗局项目，那么华尔街和风险投资家将拥有一种健康的投资新选择。
作者：Mark Fidelman | 编译者：Ina | 来源：Bitcoinist
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