胆大心细：伦敦证券交易所区块链项目是历史重演

暴走时评：中小型企业对国家经济的发展起到重要作用，比如在欧洲经济发展中的推动作用。于是二十年前，伦敦证券交易所在众多质疑声中成立了另类投资市场，为无法满足交易所要求的小规模高增长企业提供便利。这次区块链技术再次让交易所看到股权市场变革的潜力，计划利用意大利证券交易所和IBM开发的区块链平台存储私营公司记录。

翻译：Annie_Xu

二十年前，伦敦证券交易所（LSE，London Stock Exchange）一项大胆的举措改变了公司金融，低调却引起大量质疑。

当时LSE希望打开市场，将受益多元化，于是发起了新型证券交易所，给无法满足交易所要求的小规模高增长企业提供便利。于是出现了另类投资市场（Aim，Alternative Investment Market）。

除了偶发问题，这次冒险可说是成功的。

从一开始10家公司的小规模发布，2017年新的交易所发展到最多1,700家。尽管很多上市企业规模很小，一些公司市值可以匹敌更大交易所的公司。

循环

现在，历史可能重演。

CoinDesk本周曾报道，LSE子公司尝试用区块链平台存储私营公司记录。意大利证券交易所（Borsa Italia）和IBM开发的这个平台旨在股权结构的数字化，进行股权结构表管理，增加投资者信心。

该交易所再次选择小心敬慎的实现远大目标。

尽管首个项目仅仅关注投资记录，该交易所意识到这是实股和债券数字化的第一步。

在区块链上发行股权的想法早就有了。美国特拉华州在这方面的进展显著，全球交易所也在进行测试。

它对企业融资的影响是巨大的。在分布式账本上发行股权可以降低障碍和成本，让私营公司获得更大的股权灵活性和流动性。如果投资者知道私营企业撤股比较容易，将会对这类企业投资更加感兴趣，让私营企业融资更容易。交易所则可以降低行政管理成本，增加监管透明性，从而使更加严格的合规要求不那么繁重。

除了提高投资和效率，金融市场的扩大还可以解决另一个问题。尽管之前市场增长停滞让一些机构坐立不安，可是欧盟还是鼓励创建类似Aim的小型交易市场。目的不仅是支持创业，还是恢复系统平衡：欧元区市值占GDP比重几乎是美国的一半。

似乎不论是对于市场活动还是区块链开发，LSE项目都是一大进步。

保持警觉

不过我们还是要了解它对金融稳定的可能影响。

流动性意味着风险。在私募股权中，投资者通常长期持有。因为撤股比较复杂，支持者倾向于使用市场机遇的长期评估标准，对应付意外问题通常有效。持有可交易证券的公司通常无法获得该利益，从而导致管理质量下滑。

即使投资者关注长期基本面，撤股的便利性也许可以增加其吸引力。我们知道，在市场混乱时期，常常缺乏常识。人们慌乱奔逃或者仅仅负面流言、市场整体情绪的变化都会让企业和投资者退却。

总的来说，它和其他项目的短期影响可能是积极的。进一步测试，推出实际项目，可以促进创业和投资，从而影响技术部署和经济增长。重要的是，记住很多投资障碍是有原因的。

与22年前一样，LSE战略是大胆的，谨慎的；将使创新渐渐找到在快速变革领域的位置，一步步小心翼翼地搭建新的系统。

作者：Noelle Acheson | 编译者：Annie_Xu | 来源：Coindesk