福布斯：加密货币首次公开预售指南评定区块链初创公司等级

ICO，首次公开代币预售，已经成为数字货币领域的一种常见现象。最近，一家提供基于区块链的金融工具的美国公司Ambisafe和俄罗斯评级机构ICOrating开展了合作，提供了一份所谓的“完整指南”，帮助投资者在投资加密货币，参与交易所活动时保持头脑清醒，抓住潜在的投资机会，最终有效帮助投资者在快速发展的ICO市场中获得“高质量标准”的基金，规避风险和损失。

每年，快速发展的数字经济都会产生更多的加密货币和相关工具。在加密世界中，“ICO”——首次公开代币预售，简直已经成了一种现象。但在资金筹措中，投资者该如何正确评估投资机会呢？评级制度能起到帮助作用吗？

现在，一家成立于2015年，在旧金山和基辅都设有办事处的提供基于区块链的金融工具的美国公司Ambisafe Inc和俄罗斯评级机构ICOrating开展合作，提供了一份所谓的“完整指南”，帮助投资者在投资加密货币、参与交易所活动时保持头脑清醒，抓住潜在机会。

该项目的任务是确保公司在首次公开代币预售中筹集到的基金的“高质量标准”，帮助投资者在快速发展的ICO市场中规避损失。理论上来讲，该项目应该帮助投资者做出更明智、更合理的区块链初创公司投资决策。

这或许将成为一次及时的行动，原因在于，ICO市场建立在区块链行业之上，而该行业在评估新平台方面一直缺乏一套可靠的标准。投资者不得不一点一点地从各大来源、公司网站和讨论论坛上收集信息，而这些信息多是参与者发表的一些主观观点。

目前，区块链行业正逐渐标准化，制定和发展评估和应用标准，发掘新机会。根据成立于2016年，在圣彼得堡和巴塞罗那都设有办事处的ICOrating的互联网企业家Dmitry Filatov的说法，到目前为止，“系统评估和分析区块链项目的数据的来源还不存在。”鉴于此，Filatov推出了Topface，一个国际交友服务，目前已拥有了6000多万注册用户。

ICOrating的评估包括讨论中的平台的技术特征、业务模式和市场利基、区块链行业及其发展中的团队和业务经验、去中心化基础设施的优势和劣势，以及其他因素，如技术背景（例如原型或源代码的质量）和社区反馈分析。

因此，ICOrating发布独立的分析研究，并正为筹划ICO的区块链公司开发评估基准。

通过研究和分析特定项目及特殊的加密货币金融工具的方方面面，他们客观评价风险，构想投资目标及其潜力的完整图像。

等级评定

ICOrating的评判等级从“稳定”到“消极”和“危险”，该机构表示：“新的商业模式的出现为用户和投资者创造了巨大机会。但所有新兴市场都会存在质量评估标准、新项目所依赖的可靠性和透明性的缺失问题，将为所有参与者带来重大风险。此外，这种情况也会导致很多的欺诈阴谋。

至于Ambisafe，其创始团队自2010年以来一直是加密货币开发的先驱。创始人Andrey Zamovskiy（首席执行官）和Anton Tovstonozhenko早前推出了HolyTransaction，同时也为其他加密货币项目做出了贡献，包括Tether、Expresscoin和Bitfinex，等等。

什么是ICO？

ICO类似加密货币经济中的首次公开募股（Initial Public Offering，IPO）。众所周知，IPO是传统经济中证券交易所的股票或证券发行行为；ICO则是公司代币的发行流程，这些代币在加密货币交易所上市，并公开挂牌销售。

据称，区块链技术的创新让使用加密货币的交易过程的成本比传统金融交易所的IPO的成本“便宜了十倍”。

Ambisafe解释说，复杂的监管规则和程序的废除、更简单的报告要求，以及取代纸质文件而使用的数字身份技术，都让这成为了可能。

例如，如果在欧洲证券交易所挂牌上市的IPO最低价格是20万美元，那么在类似Poloniex的加密货币交易所的ICO全部流程的总额仅在1万到2万美元之间。根据Ambisafe的说法，通过ICO流程筹集1千万美元的资本，只需“花费4万美元”。

贪婪的投资者们自然对ICO充满了期待。

去年，一系列商业用例成功启动ICO。位于斯洛文尼亚卢布尔雅那的投资和金融开放基金管理平台Iconomi在其8月25日至9月29日的ICO中吸引了17,274比特币（BTC）的投资，相当于1300万加元。

在其他地方，波兰风投公司Golem，一个去中心化的超级计算机，任何人都可以使用它在互联网上贩卖计算机的计算时间。该公司利用这一技术，在20分钟内通过ICO筹得了必要的投资数目（820,002以太币，相当于800万加元），获得了ICOrating的“稳定+”评级。

此外，基于智能合约的去中心化电子竞技平台和游戏玩家基础设施FirstBlood，在9月25日开始了ICO项目，持续时间仅为8分48秒，吸引的资本达到了465,313以太币，相当于550万加元。

启动ICO

ICO的启动需要多个步骤：第一步，预告；第二步，要约；第三步，公关活动；第四步，在ICO框架中开始销售。

预告是ICO下的未来项目，主要用于众筹项目，在加密货币投资者社区宣布，例如，Bitcoin Talk、Reddit等。预告就是一份执行摘要——一个小介绍，向投资者解释ICO项目的实质和目的。

预告或将导致许多关于商业模式和未被察觉的风险的问题。考虑到所有将出现的意见，商业模式接受任何必要的调整。第一阶段的结束意味着项目的最终商业模式的确定，以及要约细则的编写完成。

要约是对交易完成的提议，规定了写给特定对象（一个，或限定数量，或不限定数量）的合约的基本条款。要约代表进入ICO的公司，涵盖了项目的所有细微差别，所需投资金额和项目截止日期的具体细节。通常，金融工具就是代币。

一枚代币可以等同于1美元的债务、公司的1股、公司的10股、在任何地方的投票权，等等。

目前为止，由于特定项目中哪些东西可以作为代币还没有明确的标准，因此每个要约都各有各的规定。在金融工具选定之后，要约便包含了代币所拥有的所有权利。

以太币（以太坊ICO发布，极具投机性）和DigixDAO（DGD）代币（除了曾遭到外汇储备的攻击外）也赋予了持有人针对公司的管理向其他股东提建议的权利。

通常，代币只在要约指定的时间段内发行，之后，公司便开始向投资者支付义务（例如支付股息）。要约签署之后，代币的开售日期也会随之公布。之后，发行公司会对ICO进行积极的公关活动，目标不仅包括制度化的投资者（银行、基金会等），也包括广大的小型投资者。

ICO框架中的销售

活动结束后，代币买卖便开始了。在ICO启动之日，公司会依据要约上的规定，提供给投资者购买代币的方法。

通常，区块链上的代币发售有两种方式：

（1）达到要约规定的最低金额，然后发行代币，将它们按比例分配给投资者。

（2）在加密货币交易所贩卖代币。为此，提前发行代币很有必要，以便一个或几个交易所能够同时交易它们。

风险问题

加密货币市场还很年轻，监管机制尚未健全，因此存在各种各样的风险。市场监管是一项非常具有挑战性的任务，因为加密货币具有抗审查性，在设计之初便具备了抗监管性。事实上，全世界的监管者如今才刚开始了解什么是区块链。

此外，在这一虚拟经济中，所有交易都经由互联网支付，买卖双方不进行直接的接触，极有可能充满风险。

审慎调查

Ambisafe和ICOrating认为“大多数现有项目到2017年或许都将变成欺诈”，因为虚拟经济中，投资更加容易，人们在将自己的钱投进去时几乎“不考虑公司是否做过质量审慎调查（DueD）”。

但是，通常只有经验丰富的投资者才用得了相关专家提供的DueD服务。这些专家通过深入评估投资风险，对公司进行彻底调查，全面审查公司财务状况和市场状况，形成报告，提供服务。

对加密货币经济和ICO的审慎调查通常都做得非常粗糙，导致项目投资得不到实际商业的支撑。因此，最近，ICOrating网站将一家2016年成立的首个去中心化的基于区块链和以太坊智能合约的新加坡乐透公司Kibo Lottery评级为“消极”。

类似ICOrating的评级机构的出现似乎是符合逻辑的。这些评级机构分析公司的所有信息，进入加密货币交易所，以独立评级审查的方式发布研究成果，在对ICO领域的经济实体进行独立的DueD方面扮演着重要的角色。

Ambisafe的首席执行官Zamovskiy表示：

“根据我们自己的经验，我们强烈建议潜在投资者研究投资主体的更多细节，或者向专业的评级机构咨询。”

他补充表示：

“评级机构将帮助进入ICO的公司组织所有的必要信息，这将提高项目在投资者眼中的可靠性。”Zamovskiy指出，加密货币的发行已经两年多了，如今他们成了“该领域令人失望的欺诈统计”。

预防欺诈

预防潜在欺诈者的另一种方法是加密托管，在Multi-sig钱包和独立托管代理的帮助下进行。这意味着公司不直接收款，而是通过第三方的帮助。

资金被收集在Multi-sig钱包中，只能从存托代理处获取，这反过来又提供了额外的保护。因此，公司不能在没有代理的数字签名的情况下花费所收集的钱，代理在确认条款的履行之后才会签字。

公司只有遵守要约上的规定条款，履行对投资者的义务，才能从Multi-sig钱包中获得一定数量的资金。

此外，存托代理监督要约条款的执行、发行公司的完整性、对条款的遵守，并在成功完成计划第一阶段的情况下，发放下一步的资本。若公司未履行义务，这些钱会在其成功履行前一直处于冻结状态，或将退还给投资者。

Zamovskiy说：

“目前实施ICO的一些商业项目有能力最终拓展规模，进行重复投资。”

他进一步说：

“我们和我们的合作伙伴正致力于以更可靠、更易理解、更有效的方式实现目标——降低风险、最大化潜在利润、提高市场透明度和稳定性。”

ICOrating团队的目标是为区块链初创公司制定明确的评估标准，在透明和标准化的规模内分配评级。他们试图通过这种方式，“让Wild West传统股市转变为文明平台”。希望投资者将获得更多无偏见的投资信息，ICO的欺诈风险能够最小化。

作者：Roger Aitken

编译者：Flora