也谈4000元才是比特币牛市的开端

2015年10月，币价1500元

我在《知乎 比特币是什么？ - 江卓尔的回答》 中贴了两张图

比特币的汇率虽然波动不定，并在三次泡沫后有过巨大的下跌。

但 独立的比特币活跃地址 等统计数据显示：比特币用户数基本上无视汇率变化，一直在快速增长。

注：上面是2015年10月截图，当时活跃地址是25万，现在是45万

2016年3月，币价2700元

我在《【基础科普】比特币能承载全人类的交易吗？》中贴了一张图

最后说点题外话。价值决定价格，比特币要有人用才有价值，用比特币的人越多，比特币价值就越高。只有中本聪自己玩的比特币是没有价值的，如果全人类都使用比特币，比特币的总市值或将比肩黄金，把7万亿美元的黄金总市值除以2100万币，就是一币200万元。

把这图再贴一次

① 2011年4月的暴涨，内因是前一年区块增速从103%暴涨到866%。

② 2013年1月的塞浦路斯行情，内因是前一年区块增速不减反增到702%。塞浦路斯事件只是个引子，就算没有塞浦路斯事件，也会有通浦路斯事件来引爆牛市。

③ 2016年2月，我们可能已经站在一次牛市的起点——不减反增的104%区块增速（需求增加）和产出减半（供给减少）的叠加，其意义不言而喻。

不出所料，牛市如期而至：）

2016年6月24日，

币价从5185元暴跌32%到3525元

对于类似我这样的比特币长期死忠来说，赚钱很简单：

在比特币价格低于价值时买入，在疯涨泡沫时卖出。

那么，用什么指标衡量“比特币的价值”？

比特币要有人用才有价值，用比特币的人越多，比特币价值就越高。只有中本聪自己玩的比特币是没有价值的，如果全人类都使用比特币，比特币的总市值或将比肩黄金，把7万亿美元的黄金总市值除以2100万币，就是一币200万元。

比特币的用户数不好统计，不过有个指标既和用户数高度相关，又可精确统计——独立的比特币活跃地址（The total number of unique addresses used on the Bitcoin blockchain）

梅特卡夫定律（Metcalfe's Law）指出：

网络的价值等于网络节点数的平方，网络的价值与联网的用户数的平方成正比。

不过，比特币现在还远未到形成网络效应的时候——你可以随便找个人加他QQ，但无法随便找个人转他比特币——因此现在阶段，把平方改成√2次方会好一些，然后用“总市值(十亿）”和“活跃地址（万）^√2”作图，未经坐标平移，居然出现了极其漂亮的相关性。

为什么第三次泡沫的下跌止于933？因为价格已触底价值。之后的走势中，总市值和活跃地址一直保持着极其漂亮的相关性，用“总市值(十亿）”除以“60天平均活跃地址（万）^√2”作为“泡沫指数”的话，泡沫指数一直都维持在1左右的低点，即使在6月19日的5100峰值，泡沫指数也只有1.6，远不能和2013年的9.5泡沫峰值对比。

对于减半利好来说，很多技术分析人士都认为利好出尽是利空，本轮牛市到此为止——不好意思我不懂技术面，但我知道基本面上产出减半是一个持续性效果利好，比如某石油公司发现了一个大油田，公司股价会在油田投产后因为“利好出尽是利空”而下跌并长期低位吗？显然不会，股价只会随着新油田的开采，公司利润和资本金的积累而不断上升。

再者，现在比特币的年通胀率其实还挺高的。虽然减半后每区块12.5币，已挖出币1575万，年通胀率名义上只有4.2%。但已挖出的1575万币中有大量的早期丢失币，长期沉睡币，死忠消灭币。去掉这些币，市场上的实际流通币估计不过500万之数，这就意味着减半不是年通胀率从8.4%变4.2%，而是从26%到13%。

因此，

1、本轮牛市已经结束了么？

当然不是，这只是牛市之前的一次小波动而已。

2、价格（总市值）还会贴着价值（活跃地址）走多久？

谁知道呢，不过肯定不会一直贴着价值走，比特币这么好玩的东西，总会不断出现一波波泡沫（未来价值发现）。

3、本轮牛市高点能到多少？

不妨瞎猜一下——注意是瞎猜，对本瞎猜产生的直接或间接后果本人概不负责

按现在44.3万活跃地址对应的3200元价值，

2013年4月10日3.94的泡沫指数，对应12600元，

2013年11月30日9.52的泡沫指数，对应30500元。

第二次泡沫（2013年4月10日）峰值266美元，是第一次泡沫（2011年6月7日）峰值32美元的8倍

第三次泡沫（2013年11月30日）峰值1163美元，是第一次泡沫（2013年4月10日）峰值266美元的4倍

因此，第四次泡沫峰值应该是第三次泡沫峰值的2倍，或将到万八：）

4、本轮牛市什么时候爆发？

为什么本次尝试进入泡沫阶段失败？从技术面上可能有很多解释，但在我看来，从基本面上只有一个解释：

区块大小自2016年4月以来一直被1MB区块大小上限所限制（数据出处）

逻辑非常简单：

区块大小受限制 → 交易数受限制（最多25万笔/日） → 活跃地址/用户数受限制 → 比特币价值无法提升 → 没有未来，价格无法进入泡沫阶段

当然Core开发组的程序员会告诉你：没事，我们为用户准备了闪电网络，可以完成百万次/秒的交易，所以我们不打算扩容区块，7月份的2MB硬分叉代码已经不在Core的开发议程之上。

嗯哼？市政官员告诉你：我们打算新建真空管道磁悬浮，10年后修好，所以我们不打算扩建现有已被堵死的地面道路。

且不说闪电网络能不能代替主链，会不会带来极为严重的权力中心化和政府审核问题，光从运营上来说，闪电网络形成实际可用的网络效应还是遥遥无期的东西，

你可以随便找个人加他QQ，但无法随便找个人转他比特币

币圈你可以随便找个人转他比特币（主链），但无法随便找个人转他闪电网络

这一问题的深层冲突在于：谁有权决定比特币的发展方向？Core开发组，还是比特币用户？不出意外的话，七月必有一战。

所以，如果问本轮牛市什么时候爆发，我会给出两个条件：

1、减半

2、完成2MB扩容

（这也意味着比特币有能力解决最危险的权力中心化：开发权力中心化）

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