区块链技术是金融服务的未来吗？

【摘要】区块链技术具有颠覆性技术的潜能，这是毫无疑问的，我们可以从世界各地已经实现的区块链应用中管中窃豹。这种创新技术给金融服务业带来的好处是显而易见的，它具有颠覆当前金融服务业的潜力，但它是否会成为金融业的未来呢？

在美国，破产的企业犹如国家公墓的墓碑一样散落满地，其中不乏曾经倍受华尔街和纽约股票交易所垂青的企业，例如：柯达、宝丽来等等。最近，另外一些曾经家喻户晓的企业也遭遇着同样的境况，它们分别是： 公用电话制造商、旅行社、腕表制造商、报纸杂志等纸质新闻媒体，还有传统实体零售店（被淘宝蚕食着）。这些产业有一个共同的特征，它们部分业务或者完全被数字技术淘汰。

现如今，颠覆金融服务业的科技已经出现。近几年来，科技的进步改变了世界金融服务业，这也带了针对这些服务的管理政策的改变。显然，目前我们对这种科技带来的改变和分支还认识不足。

本文简单回顾了虚拟货币，特别是比特币带来的影响，同时也探索了比特币背后的区块链技术在金融服务产业的广泛应用前景。

金融服务业的惊天巨变

2016年的世界经济论坛举办期间，金融业领袖汇聚在一起，对不远将来的金融服务业做了一些大胆的预测。其中有一个主题是，全球金融、法规、政治体系都必须尽快地对科技进步带来的结果做出反应。最有趣的一段是：“钞票在未来10年内可能会消失”1；在未来十年区块链技术会被用来缴税2。2016年初还有这样的新闻报道：”俄罗斯联邦储蓄银行副主席Andrey Sharov说，由于区块链技术的崛起，2026年前，银行可能会消失。‘恐怕10年的时间内，银行将不复存在’在Coinfox的新闻报道中，Sharov发表过这样的言论”3

科技的进步

数据处理能力正在以惊人的速度提升，同时带来的结果是降低了各种损耗，损耗降低，盈利提高又驱使着科技创新产品和服务的开发，这种情况在过去的年代是不可能发生的。芯片制造商英特尔联合创始人Gordon Moore（提出摩尔定律的人）预测“处理器芯片处理能力两年提升一倍，这个过程至少还会持续半个世纪”4 多年以来，技术专家一直在说摩尔定律要终结了，就连摩尔自己也承认这个增长指数不会持续到永远。然而随着混合立方内存（HMC）技术和非易失多通道存储模型技术（NVDIMMs）的发展5，如技术专家Jim O’Reilly在2016年四月份断言的那样，“现在可以很轻松的预见，未来几十年的服务器的革命性设计，现在已经开始了。”

信息技术对工业生产效率的影响巨大，这种影响幅度也在逐年上升，信息技术对生产力的贡献率增加幅度“在1995年后提高了三分之二”，1973年到1995年的增幅为1.5%，到2000年后增幅为2.8%. 整体上来讲，网络信息技术（NIT）对生产力产生重大影响的同时，也让经济组织能力得到加强，在其它行业，信息技术的影响虽然不是浮于表面，但这种影响谁都不会否定。如下图，展示了存储器价格变化，可以看到存储成本的大幅降低（从1980年437500美元/G到0.03美元/G），这为区块链技术的发展提供了基石。6

还有一个例子说明存储成本的下降——2016年初谷歌推出的BigQuery服务把长期存储价格定为“每月每G空间一美分”。

科技是一把双刃剑

刚过去的半个世纪里，科技的进步提高了企业的成本效率，同时提高了个人的工作生活效率，信息管理系统和数据处理自动自动化让借贷服务成本降低，因特网的创造和成长（从1990年开始），让“社交媒体”的发展成为可能，这让成千上万的个人和企业每天的交流互动成为现实。还有，在分享经济中，世界上一些闲置资产，通过当下金融科技公司（Fintech）提供的服务而被激活。然而，科技也像一把双刃剑，科技的进步在给世界带来便利的同时也给各种犯罪分子带来了高效的工具，这给消费者、企业和法律实施部门带来了新挑战。

比特币及其它虚拟货币

比特币的起源可以追溯到1990年代的虚拟网络在线货币，它们存在于大型网络游戏中，像魔兽世界、暗黑破坏神III、无尽的任务、第二人生、网络创世纪等，这些游戏或虚拟环境中都有自己的虚拟货币，然而此时的虚拟货币都是由这些游戏开发商制定发行的，比特币的使用方式或存在方式和它们有点相似，然而内部的发行机制是完全不同的。游戏中的货币，开发商或运营商可以根据需求来调整其中的货币供应量，而比特币的供应量是被程序代码算法写死了，就是固定的2100万枚，这又和黄金的属性有点相似，毕竟地球上的黄金数量也是固定有限的。

算法类数字货币

截止到本文写作时，Coinmarketcap.com上共有702种数字货币，它们的市场总额达到86.29亿美元。它们在这个网站上分别以各自市值大小来排列，如下图所示，2016年6月12日这天虚拟货币前十位是：比特币（104.19亿美元）、以太坊（12.381亿美元）、莱特币（2.471亿美元）、瑞波币（2.22亿美元）、TheDAO（1.72亿美元）、达世币（5050万美元）、Lisk(4390亿)、狗狗币（2826万美元）、MaidSafeCoin(2344万美元)、DigixDAO（2295万美元），从这些数据可以知道，比特币占据了加密货币市场份额的80.9%。

比特币

比特币是一位名为中本聪的神秘人物在2009年创造出来的，很多人相信中本聪是一位匿名黑客或一个组织。比特币受b-moany和Hashcash的启发。有人这样描述比特币：“把交易的数字签名链作为加密对象的一种货币”，比特币的目标是实现完全的去中心化、无权利中心、无控制中心，维持一定的匿名性。这种虚拟货币是基于分布式点对点（P2P）网络，这有点像BitTorrnet（目前流行的文件分享网络，可以分享音乐、游戏、视频等）。 下图展示的是截止到6月12号比特币的市值变化图：

2016年4月份时，比特币基金会主席Brock Pierce就比特币负面新闻做了一段简短的解释，他说：“比特币曾被用来匿名购买非法物品，还有就是2014年世界最大的比特币交易所Mt.Gox的倒闭，这些事经常被银行引用来说比特币阴暗面，但他们却对区块链赞不绝口。比特币作为创新先锋，却被排挤安排在后勤位置，这是不合理的。”7下图是整个比特币价格的波动：

比特币背后的经济和技术

2013年末，媒体关注度的上升和对参议院听证会的炒作致使比特币在Mt.Gox交易所的价格从615美元暴涨到7天后的1000美元，这让当时比特币的总市值超过了110亿美元。比特币常被描述为“一种以工作量证明（PoW）为基础，让用户通过计算力来开采的货币。”想使用比特币的用户必须先安装一个叫做比特币钱包的软件，或者先生成一个比特币地址。比特币钱包文件存储在电脑硬盘上就像一个电子文档一样，比特币的转账和交易就像发送电子邮件一样。比特币网络的算法保证了比特币不会有假币，同一个比特币也不会被双重支付。使用点对点网络使记录比特币交易的公共账簿分布式存储着，并保持透明性，这个公共账簿叫做区块链。区块链就是用来确保相同的比特币不被双重支付的账簿，这样就避免的同一个比特币被“双花”。在比特币网络中转账的货币不是以美元来做单位，或者像PayPal上的其他法币，这种货币名字就叫做比特币。这些特性让这种在去中心化支付网络上的货币成为真正的虚拟货币，这种货币的价值来源并不是来自黄金或政府的法币。它的价值是使用它的人们赋予它的。一个比特币兑换多少美元由公开的市场决定，就像不同法币之间存在的汇率一样。

伦敦经济学院的Garrick Hileman教授这样说：“比特币在国际汇兑中有相当大的魅力，因为传统跨境支付服务笨重、效率低下、收费高、汇率不合理等等。”下图是Hileman教授列出的10个最具比特币市场潜力的国家。

在比特币发展的过程中也经常遭遇过成长的烦恼，比如它的核心开发者之间前段时间出现的巨大分歧，在2015年8月份的时候，其中一位核心开发者，发布了Bitcoin XT 0.11C客户端，这个客户端使比特币交易处理时间、执行效率和扩展性都有所加强，但这将会导致比特币网络硬分叉。

比特币没有符合一些支持者的期望，各种崩溃、一波接一波的丑闻、欺诈投诉严重削弱了人们对比特币成为未来货币的感知。同时还有这样的声音，“比特币可能会像曾经的‘第二人生’（the second life一种虚拟现实游戏）一样，十几年过后，人们会发现这又是一个被炒作过头鲜有现实意义的技术，而区块链可能会像Web2.0社交网络，这才是一种革命性技术。”苏塞克斯大学教授Guadamuz 和 Marsden认为比特币的贡献在于：

“比特币带来了区块链技术，为整个交易做记录，把它们放进一个平台，创造了一个去中心化的智能合约平台。我们在将来谈论区块链的时候会谈论比特币是公开账簿的第一个应用实现。”

区块链技术

比特币和其它虚拟货币背后的技术被人们称为区块链。本文关注的不是区块链技术细节，只是简单介绍一下它的概念，你可能会在计算机工程师的文章中了解到它的细节问题。从本质上来讲，区块链是一个账簿，简单的讲，就是一个计算机网络按时间先后顺序存储的交易纪录数据库，这些交易纪录被打包成区块，区块链中的交易纪录可以追溯到这个网络中的第一笔交易。区块链是分布式的、共享的、加密数据库，它所记录的信息不可更改，完全透明。它第一次在没有任何控制权威的情况下，让一些毫不相干的人汇集在一起，对具体的交易和事件达成共识。下图展示了通过网络共享记录所有权的公共账簿和传统系统的对比。

叶史瓦大学Mainelli和Milne教授这样描述区块链：

“公共账簿（区块链）通过这个网络中的计算机记录交易和所有权，这种数据结构有全面透明性、持久性和不可更改等特性。每个人可以用相同的视角来查看这些相同的数据，尽管这些数据不是存储在同一个物理资源中。此外，区块链主要依赖的技术有两个，公钥加密学和‘点对点’数据分享存储。这最终的结果是逻辑上的中心化，同时技术实现上去中心化，计算机把这个账簿作为完整的权威中心，这个账簿不可更改，从最初的第一笔交易开始，所有交易纪录都不可更改地存进这个账簿。”

区块链的应用

区块链及其相关技术的发明和发展得益于计算机工业的迅猛发展：1.计算机芯片处理速度大幅提升；2.存储设备的成本大幅降低。区块链技术衍生出多种技术，例如：智能合约；数字权利管理；物联网（IoT）创新商业模式；私人数据保护；数字内容分布式存储；投票；信誉系统强化等等。

金融服务业能从区块链技术得到的好处

颠覆性的潜力

伦敦大学的Peters和Panayi教授认为：“区块链技术有潜力颠覆世界银行业，它可以改善并促进全球货币汇兑、智能合约、自动化银行账簿和数字资产等服务。”另外，还有“区块链技术可以应用于多个领域，如事务处理程序、政府现金管理、商业银行账簿管理、金融资产清算等领域。”

新概念验证

2015年末，几家国际大公司对外宣布组成区块链开发合作联盟，其中包括了九家世界最大银行（巴克莱银行、西班牙对外银行、英澳大利亚联邦银行、瑞士信贷、高盛投资、摩根大通、苏格兰皇家银行、通富银行、瑞士联合银行），组成了金融科技公司R3联盟, 在组建联盟时，R3的首席执行官David Rutter说：“我们首先要做的是在区块链上完成商业票据发行，我认为在票据发行、交易后（Post-trade）方面或交割方面使用这项技术会节省大量成本，而不是在交易处理中或场外交易中。”

在资本市场上，下图展示了区块链技术对资本市场结构的巨大影响，不管是交易前、交易中、交易后还是证券服务都能从中获得巨大好处。

截止到2016年3月份的时候，R3联盟成员已经包含了40个较大的金融机构，且声称完成了“五个区块链解决方案的测试”。一个月之后R3的一个战略伙伴和微软共同声明，微软Azure将成为R3联盟的云服务提供者。微软同时还会为该联盟提供云基础工具、服务和基础设施，比如专业技术构架师、项目管理者、实验室助理和支持服务等。微软区块链合作关系中还包括了创业项目以太坊（Ethereum）和瑞波(Ripple)。

未来已经到来

现在开始应用

对于一项颠覆性技术的发展时间线或发展方向的预测都是伴随着极大的风险。在2016年二月，咨询公司Euroclear 和Oliver Wyman提出这样的建议，在未来十二到十八个月，行业开创者应该专注于“开发一种独立的、具有可塑性的‘初步’使用方案，这种方案的参与者不多，但可以提供大量有价值的反馈，这个初步实施的方案要确定它合适的地位和位置，有限制的改善现存的处理程序或系统，或者在一个较小的市场中实施更大胆的转换，这样成功的几率会更大些。”下图展示了这种技术演变的可行性路线：

监管政策须努力跟上科技的步伐

关于区块链和虚拟货币的监管议题已经超越了本文的主题，本文只是介绍当前主要经济体对区块链和虚拟货币的态度。想更广泛的了解区块链的监管情况请阅读Hileman教授的《 Bitcoin vs.Regulated Payment Systems: What Gives?, appearing in the CARDOZO LAW REVIEW》10

到目前为止，监管者主要关注区块链技术的应用是比特币和其它虚拟货币，贾吉商学院Hileman教授这样阐述：“政策的制定者正在努力的想要弄清楚比特币和其它虚拟货币在他们管辖的地盘汇聚强大势头的可能性，”“历史和最近出现的情况表明，监管者在实施具有进攻性的行为，促使现有律法对抗这种全新的与众不同的新兴科技。”为这项新兴的分布式技术产业设置障碍，阻碍更进一步的创新。

美国斯特松大学Reyes教授这样讲：

“历史表明，自我监管系统不太可能解决所有问题，最终会有违法欺诈行为发生在区块链技术的使用上，然而，外部的监管即使是它本身想要改善当前的低效系统，也会给这项技术进入市场造成壁垒。”

Guadamuz 说Marsden observe教授有这样的观点：“虚拟货币完全的自我监管已经不可能成功。”统一法律委员会（ULC）（前身是美国统一州法律委员会 NCCUSL）,在2014年成立了针对移动支付或替代支付方式的研究委员会，这个委员会的目的是创建一个监管第三方使用虚拟货币或数字货币提供金融服务的许可。

这个研究委员会决定将纽约对虚拟货币的监管框架（纽约的BitLincense许可）作为统一法律的最初模型，在2015年10月份的会议草案中，对这套许可达成共识。

目前，这份草案还不是最终版本，2015年10月的这个会议草案制定了太多的管理条款：经营数字货币的许可申请（第2段）；商业的考核和报告（第6段）；投资的许可（第7段）；实施过程（第8段）；行政管理程序（第9段）；公开披露（第10段）；许可的遵守和履行（第11段），这份会议草案逐行逐句地照搬了纽约BitLicense许可的很多内容。

当下一个明显的问题是，超越这个许可之外，统一法律能触及到哪些范畴，这个草案被美国银监会和纽约“BitLicense”所履行和执行，这个提案涵盖了商业交易问题。所以说，当前很多问题没有得到解决，统一法律草案为解决这个领域法律分歧提供了一个参考，给混乱的虚拟货币法律环境提供了一个比较清晰的统一标准。

管理高层态度的重要性

要从去中心化账簿中获得优势，企业高管必须付出时间和资源，而且要争取获得监管者的支持，这可能得不到太多的短期回报收益。网络安全对于政府管理者、军事指挥、企业管理等是个问题，对于企业的技术风险的报道也非常多，为企业董事会招募多样化人才太困难，特别是有网络领域经验和科技领域意识的人才。信息科技的使用使得生产力提高，这是经济增长的关键，同时信息科技也对个人隐私造成挑战，也对政治稳定社会有挑战。

区块链技术加强法律的实施

哈佛教授 Lawrence Lessig曾这样说：“代码就是法律，写这些代码的人制定了法律。”教授Zyskind, Nathan 和Pentland说：“法律法规应该把它们自身写进区块链中，这样它们就可以自动强制执行。另外，这种账簿可以把进入（或存储）其中数据作为法律证据，因为它具有不可更改的特性。”

总结：

区块链技术具有颠覆性技术的潜能，这是毫无疑问的，我们可以从世界各地已经实现的区块链应用中管中窃豹。这种创新技术给金融服务业带来的好处是显而易见的，它具有颠覆当前金融服务业的潜力，但它是否会成为金融业的未来呢？这取决于监管者的开明程度，然而全世界所有监管者都愚蠢的概率很低，只要有一个地方捕获这种技术带来的好处，那么它势必会星火燎原般的在全世界迅速普及，所以，区块链成为金融未来的可能性极大。

链接：http://www.jpm.cn/article-9951-1.html