稳定币不稳定：日益增长的威胁

本文简要：

·稳定币是一种旨在提供金融稳定性的数字资产，但可能并不像其名称所暗示的那样稳定，从而存在固有的风险。

·最近的破坏，例如 Tether 失去与美元的挂钩以及 TerraUSD 的崩溃，使人们对这些数字资产的稳定性产生了质疑。

·稳定币的兴起引起了全球监管机构的关注，致力于制定一致的监管框架。

作为加密货币的稳定形式销售的稳定币呈指数级增长，在金融界引起了连锁反应，稳定币因其促进更快、更便宜的交易的潜力而受到贸易商和投资者的欢迎。

然而，越来越明显的是，稳定币可能并不像它们声称的那样稳定，可能会影响个人投资者和更广泛的金融市场。

稳定币并不像承诺的那么稳定

与其他加密货币不同，稳定币与一种资产（通常是美元）挂钩，通过将其价值与波动性较小的资产联系起来，稳定币寻求提供两全其美的功能：加密货币的速度和隐私性，而不会出现价格波动。

尽管如此，这一模式的缺陷已经开始显现，给投资者带来了巨大的不确定性和市场混乱。

华中科技大学研究员 Kun Duan 总结道，“我们发现了稳定币不稳定的有力证据，尽管所有稳定币与 1 美元大关的偏差都会以不同的速度逐渐得到纠正。即使从长期来看，由于其价格与 1 美元大关之间的差异序列的非平稳性，偏差也不会收敛。”

稳定币价格与美元挂钩。来源：Kaiko

稳定币主要用于支持其他加密资产的投机交易，市场上最大的两种稳定币Tether 和USD Coin声称拥有完全的资产支持。

然而，发行人满足赎回请求的能力的透明度和监督受到了密切关注。

一些顶级稳定币失去与美元挂钩

在某些情况下，监管机构对稳定币发行人持有的储备资产的流动性、质量和估值表示担忧。

例如，曾经被认为是稳定典范的 Tether 面临着投资者信心的丧失。随后导致 USDT 在 6 月 15 日暂时失去与美元的挂钩。

Tether 首席技术官 Paolo Ardoino表示， “如今市场十分紧张，因此攻击者很容易利用这种普遍情绪。但在 Tether，我们一如既往地做好了准备。让他们来吧，我们已准备好赎回任何金额。”

USDT 和 USDC 价格与美元挂钩。来源：Kaiko

同样，最大的算法稳定币之一 TerraUSD在未能维持其锚定汇率时崩溃了。这导致投资者大量撤资并破坏其稳定机制。

这些干扰不仅仅是昙花一现，它们展示了稳定币设计中固有的漏洞，特别是那些没有得到优质流动资产充分支持的企业。

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒 (Gary Gensler)表示：“狂野西部有很多赌场，赌场赌桌上的稳定币就是扑克筹码。”

由于资产流动性不足，“挤兑”或资金快速撤回的风险可能会损害发行人全额赎回的能力，这种风险与其他金融投资产品面临的风险类似。

USDT 和 USDC 储备。来源：Kaiko

然而，由于加密生态系统的不透明和不受监管的性质，稳定币的这一问题被放大了。

例如，Tether因其稳定币“完全由美元支持”而面临监管罚款。人们发现，它正在将部分储备投资于风险和非流动性资产，而资本缓冲却微乎其微。

其他大型稳定币发行人对赎回施加了限制，进一步削弱了投资者的信心。

稳定币的不稳定如何影响投资者

对于个人投资者来说，这些启示凸显出，虽然稳定币承诺稳定，但它们远非无风险。

对稳定币的投资会带来市场风险、流动性风险和运营风险，包括欺诈和网络风险。在当前的监管环境下，投资者对丢失或被盗的加密资产几乎没有追索权。

潜在影响不仅限于个人投资者。随着稳定币越来越融入银行业，它们可能会带来更广泛的金融稳定风险。例如，稳定币挤兑可能会导致银行存款突然流出或融资市场中断。

列出的稳定币对。来源：Kaiko

监管机构已经开始认识到这些风险，监管机构正在制定提案来解决稳定币活动带来的风险。然而，随着这些监管框架的发展，投资者必须谨慎行事。

最近发生的事件的教训是显而易见的。与其他加密货币类似，稳定币并不总是保证安全。投资者应谨慎对待它们，不仅要考虑它们的潜在回报，还要考虑它们所承担的重大风险。

与此同时，监管机构必须加倍努力，为这个快速增长的金融市场角落带来透明度和监督。