CBDC、代币化存款、稳定币和 DeFi 能否共存？

穆迪高级董事 Yiannis Giokas 写道，中央银行可能会继续制定货币政策，但银行和协议等私人监管实体可能在向公众分配资金方面发挥越来越大的作用。

去中心化金融 (DeFi) 正在蓬勃发展，而 FTX 交易所的崩溃让人们开始关注加密市场对更安全、更高效系统的迫切需求。那么政府、金融机构和 DeFi 原生群体如何应对这一挑战呢？

答案在于探索可行的替代方案，包括中央银行数字货币 (CBDC)、代币化存款和法币支持的稳定币。每种工具各有利弊，但它们能否在不断发展的 DeFi 空间中共存？支付交易的信任和易于赎回将是关键。

Yiannis Giokas 是穆迪分析公司的产品创新高级总监。

CBDC 是一个国家法定货币的数字版本，由中央银行发行和监管。它们提供了支付效率和货币政策的直接转换，但也引发了隐私问题、技术挑战，并可能扰乱传统银行。

代币化存款是金融机构持有的存款的数字表示，转换为易于转移和访问的区块链代币。他们承诺提高流动性、高效的跨境交易和部分所有权。然而，代币化存款也存在与发行机构相关的风险，需要接受监管审查，并且可能并非所有人都可以使用。

法定货币支持的稳定币是由特定货币（最常见的是美元）的现金和证券组合抵押的数字资产，提供稳定性和最小的价格波动。它们可以在加密货币交易和 DeFi 应用程序中发挥关键作用，但包含与中心化、透明度和监管不确定性相关的风险，导致全球对资产的兴趣参差不齐。

这三种工具都可以利用区块链技术，为更快、更高效的交易铺平道路。它们具有提高可及性和金融包容性的潜力，特别是对于银行账户不足或没有银行账户的人群。每种工具都旨在提供稳定性，无论是由中央银行 (CBDC)、存款保护（代币化存款）还是基础法定货币储备（稳定币）支持。

主要风险和注意事项围绕发行和监管、可访问性和限制以及特定风险因素。CBDC 和代币化存款分别受政府法规和存款保护规则的约束，而法定支持的稳定币则依赖于基础抵押品的透明度和管理。

此外，CBDC 和代币化存款可能面临限制，而稳定币通常更容易获得。

那么，CBDC、代币化存款和稳定币能否在 DeFi 领域共存？政府、金融机构和稳定币发行人都专注于开发自己的工具，并且必须调整策略才能成功共存。

各国政府不会轻易放弃货币控制，但 CBDC 不会很快在美国成为现实，尽管有这样做的政治意愿，但在欧洲推出 CBDC 仍有很长的路要走。同样，金融机构将努力通过促进稳定币替代品的代币化存款来维持客户关系，但尚未开始将其商业化。

稳定币需要经验丰富的保管人来有效管理储备，并且必须解决透明度问题并应对不断变化的监管环境。与此同时，许多消费者可能会反对政府加强对其金融活动的监督，以支持稳定币而不是机构替代品。

总而言之，市场环境继续变化无常，双方都没有明显的赢家。最终，CBDC、代币化存款和稳定币的共存取决于能否取得适当的平衡以满足客户的需求，并确保对其赎回作为支付交易的信任。这种共存应该由应用程序驱动，中央银行继续制定货币政策和发行货币，同时依靠银行等私人监管实体向公众分配。

由于金融机构和非金融机构在历史上推动了 B2B 和 B2C [企业对企业和企业对消费者] 支付的创新，因此它们在数字世界中占据优势地位，创造了一个和谐的生态系统，其中 CBDC、代币化存款稳定币都可以蓬勃发展。

由于金融机构和非金融机构在历史上推动了 B2B 和 B2C [企业对企业和企业对消费者] 支付的创新，因此它们在数字世界中占据优势地位，创造了一个和谐的生态系统，其中 CBDC、代币化存款稳定币都可以蓬勃发展。