估值大缩水的比特小鹿将登陆纳斯达克，为吴忌寒旗下加密货币挖矿公司

3月28日，美国证监会发布公告称，吴忌寒旗下加密货币挖矿公司比特小鹿（Bitdeer Technologies Holding Company）与特殊目的收购公司Blue Safari Group Acquisition Corp（NSDQ：BSGA）合并注册生效。

合并后公司Bitdeer Technologies Group估值约为11.8亿美元，近期将通过SPAC方式登陆纳斯达克上市，股票代码为“BTDR”。

招股书文件披露，吴忌寒将持有合并公司42.9%的股权。按照其所持的V类普通股“1股10票”的规则，他将手握超过83.3%的投票权，实际掌控公司。

比特小鹿是一家挖矿领域的云服务商，总部位于新加坡。公司主要提供挖矿算力租赁服务，通过矿机共享、云托管来管理加密货币挖矿。

比特大陆的业绩与加密货币的牛熊市周期高度一致。2019-2021年，比特小鹿营收为8877万美元、1.86亿美元与3.94亿美元。截至2022年12月31日，比特小鹿年收入估计为3.303亿美元。

来源：比特小鹿

2021年是加密货币的历史级牛市，总市值达到2.5万亿美元的规模，较年初上涨175%。比特小鹿当年也首次扭亏为盈，净利润达到8264万美元，其2019年、2020年分别亏损2790万美元、5582万美元。2022年经历加密货币的寒潮冲击后，公司上半年亏损为2519万美元，2021年同期为盈利1.13亿美元。

早在2021年11月开始，比特小鹿就一直在推进与壳公司Blue Safari 的SPAC上市计划，中间因提交了三次延期申请拖延至今。根据Coindesk报道，合并公司最初的估值为40亿美元，最新估值只有不到三分之一。比特小鹿最新的资产总值为6.6亿美元，其中有3.3亿美元为现金与等价物，加密货币资产价值为300万美元。

按照比特大陆两位创始人吴忌寒、詹克团先前的和解协议规定，比特大陆剥离采矿池和云采矿业务后。吴忌寒带走了BTC.com矿池（比特大陆两大矿池之一）、比特小鹿、海外矿场，并担任比特小鹿董事长。2021年2月，随着子公司BlockchainAlliance将名下矿池业务BTC.com全部出售后，比特小鹿从高度拥挤、短期难以盈利的矿池市场抽身，转做云平台与各大矿池商合作扩大算力资源。

与比特大陆卖矿机的生意不同，矿机销售只占到比特小鹿非常小的比重。2019年-2021年公司收入中分别只有8.5%、11.6%与17.2%来自矿机销售，2022年上半年，这一比例更是低至0.2%。

根据弗若沙利文数据统计，以加密货币挖矿衡量算力的“哈希率”标准，截至2022年6月30日，比特小鹿自有哈希率占比特币网络总哈希率的1.8%，为全球第二大自有算力持有者（自有算力被定义为自有矿机对应产生的算力）。如果算上已经出租给矿工的云算力，比特小鹿所供应的哈希率排名全球第一。

比特小鹿只有半数收入来自自有矿机挖矿，其余均来自于云算力租赁服务。比特小鹿已经在全球建立了30多个数据中心，还经营着5个自己的大型数据中心，运营成本主要来矿机挖矿产生的电费，以及矿机和数据中心等硬件设备的折旧费用。

根据国际能源署（IEA）报告，全球能源原材料涨价造成电价飞涨。2022年，全球主要电力批发市场的价格指数达到2016-2021年上半年平均水平的两倍。

来源：国际能源总署

电价波动直接影响其盈利。公司2022年全年亏损约6240万美元，而上年收益为正利润8260万美元。公司称这种变化主要是由于收入减少和电力成本增加。2022年上半年，比特小鹿挖矿的电费成本达到5935万美元，比去年同期上涨将近一倍。